Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Frankel: ECB musí v rámci QE nakupovat americké obligace, to uvítají i Němci

Frankel: ECB musí v rámci QE nakupovat americké obligace, to uvítají i Němci

28.03.2014 7:44
Autor: Redakce, Patria.cz

ECB by měla více uvolnit svou monetární politiku. Inflace v eurozóně dosahuje 0,8 %, což je pod cílem nastaveným na 2 %. Nezaměstnanost leží ve většině zemí vysoko a za současné situace je pro země na periferii složité snížit náklady na úroveň, která by jim zajistila mezinárodní konkurenceschopnost. Pokud se totiž inflace v eurozóně nachází pod 1 %, periferie musí procházet bolestivou deflací. Můžeme se ptát, jak by ECB měla politiku uvolnit, protože sazby už leží blízko nuly.

Většinou se hovoří o možném QE, tedy kroku, ke kterému přistoupí Fed, Bank of England a Bank of Japan. Pro ECB ale QE představuje problém, který jiné banky neměly. Eurozóna totiž nemá společné dluhopisy, které by ECB mohla nakupovat. Musela by tak kupovat dluhopisy jednotlivých vlád, což vyvolává otázku ohledně následných dopadů na důvěryhodnost fiskální politiky některých zemí. Němci se navíc domnívají, že takové nákupy by nebyly v souladu se zákony, podle kterých byla ECB zřízena. Nejde jen o právní problém, jde o morální hazard, který koneckonců stál na samém počátku řecké krize.

Sazby u řeckého dluhu a u dluhopisů dalších zemí na periferii leží nyní naštěstí na relativně nízkých úrovních. Není tu tak potřeba jejich dalšího snížení a ECB může kupovat aktiva jiná. Neměla by kupovat eurové cenné papíry, ale cenné papíry dolarové. Jinak řečeno, měla by intervenovat na měnovém trhu. Důvodů je několik. Řešilo by to problém právních překážek i morálního hazardu. Nákupy dolarů by také snížily kurz eura k dolaru. V posledních letech se ekonomové klonili k názoru, že podobné kroky nemají na kurz velký dopad, pokud nejsou doprovázeny změnou peněžní nabídky. Existují ale důkazy, že i sterilizované intervence mohou být efektivní a platí to i o euru. Zvýšená nabídka eur by kurz této měny snížila. A monetární expanze, která oslabí kurz, je efektivnější než expanze bez oslabení měny.

Euro si během krize drželo pozoruhodně silný kurz a má tak prostor pro významné oslabení. I Němci by mohli být k uvolnění politiky vstřícnější, pokud by to znamenalo růst jejich exportů. Centrální banky by svou politikou měly sledovat hlavně zájmy domácí, zájmy jiných zemí jsou na druhém místě. Návrhy na mezinárodní koordinaci monetární politiky jsou ale rozumné. Popsané kroky ECB by však takové spolupráci odpovídaly. Rozvíjející se ekonomiky se obávají utažení monetární politiky ve vyspělých zemích, obavy z měnových válek jsou pryč. V době, kdy Fed snižuje tempo nákupu amerických vládních dluhopisů, je perfektní moment na to, aby ho nahradila ECB.

Autorem je Jeffrey Frankel, profesor ekonomie na Harvard Kennedy School.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
  •  
    28.03.2014 8:34

    Jinými slovy Frankel navrhuje Evropanům čínské řešení.
    Nero
Aktuální komentáře
22.04.2021
16:44Stratégové doporučují kupovat palladium. Cenu bude zvedat hlad automobilek i čipařů
16:44Závazek USA více snížit emise podpořil zelené investice. Akcie míří vzhůru  
15:39ČEZ, a.s.: Členem představenstva ČEZ bude od 29. 6. Jan Kalina
15:26Největší světový smluvní výrobce čipů chystá rozšíření výroby, reaguje na globální nedostatek
14:15Kolaps Archegos strhává Credit Suisse opět do záporu. Akcie strmě klesají  
14:00ECB podle očekávání potvrdila sazby i program nákupů aktiv
13:53Zelené investice, robotika nebo americké top firmy? Poslechněte si, jak zajímavě investovat volné peníze už od pětistovky měsíčně
13:23Nejdůvěryhodnější firma na světě
11:56Zdražování pražských bytů v prvním čtvrtletí opět zrychlilo
11:40Krugman: Automatizace, univerzální příjem a inflace
11:37Novinky z trhu START: Blíží se jarní START Day a Primoco upisuje nové akcie
11:37AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Výroční zprávě k 31. 12. 2020
10:33Akciím se dopoledne daří, eurodolar přešlapuje před ECB  
10:10Organické tržby Nestlé rostly nejvíce za 10 let
9:31Credit Suisse skončila kvůli Archegos ve ztrátě 252 mil. franků, trh čekal ještě větší
9:03Rozbřesk: Pátý týden dovolené by mohl stát firmy desítky miliard korun
8:52Rusko má umožnit návrat českých diplomatů, vláda projedná rozvolnění. Evropa zahájí pozitivně  
8:23Airbus reorganizuje výrobní závody - ve Francii je spojí, v Německu rozdělí
6:20ČEZ, a.s.: Zrušení zpětně odkoupených dluhopisů
6:09Rozdílné pohledy na nákupy dluhopisů. Pět otázek pro ECB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alaska Air Group Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
American Airlines Group Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
American Electric Power Co Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
AT&T Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Blackstone Group Inc/The (03/21 Q1, Bef-mkt)
Credit Suisse Group AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
Dow Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
HCA Healthcare Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Heineken NV (03/21 Q1)
Intel Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Orange SA (03/21 Q1)
Snap Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Southwest Airlines Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
World Wrestling Entertainment Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
7:20Volvo AB (03/21 Q1)
7:30Husqvarna AB (03/21 Q1)
8:30Huhtamaki Oyj (03/21 Q1)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:00Union Pacific Corp (03/21 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m