„Méně komunikace ze strany americké centrální banky je lepší. Nechci, aby mi Fed říkal, co mám dělat nebo co bude dělat on.“ To uvedl na začátku rozhovoru pro Bloomberg známý investor a šéf společnosti Oaktree Capital Management Howard Marks. Toto téma přitom podle něj souvisí i s celkovou odolností systému. Jak?
Podle Markse existuje jednoduchý mechanismus: Pokud bude Fed sdělovat své záměry a příští kroky, všichni se nastaví podle nich. To ovšem znamená, že se systém stane závislý na tom, že k nim skutečně dojde. A pokud ne, nastanou problémy. I proto je lepší, když to centrální banky se svou komunikací směrem k veřejnosti nepřehánějí. A celkově je podle investora lepší, když není „moc aktivistická“. Prostor má v případech, kdy hrozí, že se ekonomika přehřeje, nebo naopak začne ochlazovat. „Jestliže ne, nechte ji na pokoji… Nechte trhy, aby fungovaly.“
Marks dodal, že on sám je hodnotovým investorem. To znamená, že se snaží odhadnout vnitřní hodnotu investic a porovnává ji s cenami na trhu. Od roku 2022 pak podle něj na trzích převládají optimisté. A „pokud oni vládnou, ceny jsou relativně k hodnotám vysoko a je namístě být opatrnější.“ Ekonomika jako celek si podle experta vede „dost dobře“, panuje nadšení ohledně umělé inteligence, od roku 2009 nepřišel žádný skutečně velký šok. A to vše přispívá k celkovému optimismu, což znamená, že investoři mají tendenci nevšímat si tolik horších zpráv. „Je třeba to mít na paměti, možná přidat defenzivnější aktiva.“
K tématu umělé inteligence Marks ještě uvedl, že přemýšlel o jejích dopadech a rizicích a „pak to vše nechal jít“. K tomu dodal: „Moje žena přirovnává obavy ke krvácení bez toho, aby byl někdo postřelen. V tomto případě s tímhle osobně nic neudělám, beru to na vědomí a nechávám ostatní, aby se nad tím zamysleli.“ Vláda by ale podle investora měla jednat a už měla vzniknout komise nebo úřad, který by se bezpečností umělé inteligence cíleně zabýval. K tomu tu jsou témata, jako je fiskální vývoj, ve scénáři, kdy by lidé kvůli umělé inteligenci ztráceli ve větším množství pracovní místa. „Výjimečnost investora nepřichází díky nějakému algoritmu, ale na základě jeho schopností,“ navázal Marks s tím, že AI zatím podle něj není na úrovni, kdy by na tom něco měnila.
Marks zmínil i bublinu devadesátých let. Nyní podle něj také panuje nadšení, ale stále není jasné, zda je iracionální podobně jako během internetové bubliny. Do úvahy je ale nutné brát to, jaká nejistota souvisí s investicemi do AI. Společnosti jako přitom mají jiné zdroje příjmů, než je umělá inteligence. A jejich rizikovost je tak z tohoto pohledu jiná než u společností, které se věnují výhradně AI. „Kvantifikace ziskového potenciálu a hodnoty firem je tu celkově velmi nejistá.“ Platí to zejména o „AI společnostech, které ještě nikdy nevykázaly žádné výsledky.“ Investor ale dodal, že existence nejistoty neznamená, že by se člověk neměl do něčeho pouštět. Je ovšem nutné ji brát na vědomí a přijmout odpovídající kroky.