Česká měna zažívá v posledních dnech neobvyklou volatilitu, alespoň tedy z pohledu nedávné historie. Kombinace holubičího vyznění posledního zasedání bankovní rady ČNB a všeobecného výprodejního tlaku se spolu s jednorázovými velkými obchody promítla do jejího kurzu, který poprvé od začátku března 2009 prolomil hranici EUR/CZK 28,0. Koruna sice víceméně ignorovala další pozitivní sadu čísel z ekonomiky, ale pár EUR/CZK se směrem k závěru seance vrátil - asi i díky vyšší aktivitě exportérů - zpět k úrovni 27,80.
Koruna rozhodně není pod tlakem sama. Právě naopak. Dění v posledních dnech trochu připomíná epizodu z loňského roku (tentokrát v malém), kdy se řada aktiv v rozvíjejících se ekonomikách ocitla pod výprodejním tlakem v souvislosti s tím, jak americká centrální banka naznačila možnost zvyšování úrokových sazeb. Tentokrát sice dobrá čísla z USA asi také hrají roli, ale k propadům akciových indexů, cen dluhopisů rizikovějších zemí (Rumunsko, Turecko ...) či k oslabování řady měn (forint, turecká lira, rubl, brazilský real...) v prvním srpnovém týdnu přispívá i geopoliticky neklidná situace - napětí mezi Ruskem a Západem se dále stupňuje. Připočtěme k tomu trable Argentiny, krach banky v Portugalsku a spekulace ohledně možného zhoršení tureckého ratingu ze strany agentury Moody’s a třaskavá směs je na světě.
Nepříliš dobré zprávy v podobě neočekávaného návratu ekonomiky do recese navíc včera přišly z Itálie. Italská ekonomika ve druhém čtvrtletí mezikvartálně poklesla o 0,2 % a poukázala tak na pokračující divergenci v ekonomickém vývoji mezi eurozónou a USA. Čísla měla i tržní dopad a projevila se zejména na výnosech italských vládních dluhopisů (dluh země by mohl letos dosáhnout asi 135 % HDP) a negativní impuls se přenesl i do cen dluhopisů ostatních jihoevropských zemí.
Otázky, jak z této šlamastyky ven, dnes jistě padnou i na tiskové konferenci po zasedání ECB. Od ní však žádnou zásadní změnu v politice neočekáváme. Hlavní nástroj představený bankou na červnovém zasedání (TLTRO) ještě nebyl v praxi otestován a šéf ECB Draghi tak pravděpodobně pouze dodá další holubičí komentáře a zopakuje, že v případě zklamání z “teltra” je banka připravena přikročit k obdobě kvantitativního uvolňování.
Devizové trhy se včera o fundamentální faktory příliš nezajímaly. Výsledky červnové průmyslové produkce v Česku i Maďarsku ukázaly, že středoevropské ekonomiky nabírají na tempu. V Česku průmyslová výroba vzrostla meziročně o 8,1 % a v Maďarsku neočekávaně poskočila o 11,3 %. Nicméně měny se vydaly k několikaletým minimům. Koruna si poprvé od března 2009 sáhla nad 28 EUR/USD a maďarský forint se krátce dostal nad 317 EUR/HUF (2,5 roční minima). Také zlotý ovlivnil negativní sentiment a oslabil oproti včerejším hodnotám o 0,5 %. Zdá se, že kromě možného zvyšování amerických sazeb trhy opět začíná znepokojovat i krize na Ukrajině a podle všeho tamní situace se v nejbližší době neuklidní.
Ani na eurodolarovém trhu nehrály fundamenty nakonec příliš významnou roli. Dolar vůči euru vymazal část svých úterních zisků i přes poměrně nepříznivá data z eurozóny. HDP v Itálii se podle nejnovějších dat propadlo mezičtvrtletně o 0,2 %, přičemž trh očekával mírný růst o 0,1 %. Také německé nové zakázky v průmyslu, které pokračovaly v propadu (v červnu o 3,2 %), ačkoliv trh počítal již s mírným oživením.
Dnes bude zasedat ECB. Nicméně neočekáváme, že by měla měnit současné nastavení měnové politiky a větší chuť po dolaru tak pravděpodobně investorům zůstane i nadále.
Upozornění:
Tento článek vytvořila společnost Československá obchodní banka, a.s., Patria Online a.s. nenese odpovědnost za jeho obsah.
Informace
obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.
s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje
za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB
ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní
odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která
je obsažena v tomto dokumentu, a zároveň ČSOB nečiní žádné prohlášení
ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá
jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může
klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních
trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s
investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto
dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho
části kopírovat nebo dále šířit. Tento dokument má pouze informační
charakter a jeho text není právně závazný, nepředstavuje nabídku podle
§ 1732 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, ve znění pozdějších
předpisů (dále jen „občanský zákoník“), ani veřejnou nabídku podle §
1780 občanského zákoníku.
Podmínky užívání www stránek Patria Online a Investiční disclaimer.