Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
8 rizik současného (akciového) světa

8 rizik současného (akciového) světa

20.10.2014 15:25
Autor: Michal Putna, Patria Online

Minulý týden jsme byli svědky silných výprodejů napříč světovými trhy. Změnu sentimentu může mít na svědomí více faktorů, proto přinášíme stručný seznam nejdůležitějších z nich, které mají navíc potenciál ovlivňovat dění i v příštích týdnech.

Ebola

Už dávno neplatí, že ebola děsí pouze obyvatele severní Afriky. Pacienti s krvácivou horečkou byli diagnostikováni v USA (Dalas) i v Evropě (Španělsko). Světová zdravotnická organizace pak vydala varování, že ebola může na severu Afriky vést až ke zhroucení některých států. Strach z šíření nemoci doléhá na aerolinky a přeshraniční spolupráci zejména s nejvíce zasaženými státy (Libérie, Siera Leone, Nigérie). Kontrolu vybraných letů od tohoto týdne zahájí také česká letiště.

Ze strachu z (šíření) eboly těží společnosti vyrábějící desinfekční a čistící prostředky. Například americká firma Clorox posílila za 6M o 7 % (a to navzdory výplachu z minulého týdne) s tím, jak se zvýšily tržby z prodeje desinfekčních prostředků o 28 % v uplynulém měsíci.

ISIS

Extrémisté z Islámského státu již několik měsíců okupují značnou část Iráku a také Sýrie, kde válčí o město Kobani, ležící na hranicích s Tureckem. USA a další země bojují proti ISIS cílenými leteckými útoky, turecká armáda přímou pozemní intervenci zatím odmítá. Postup ISIS způsobil novodobý exodus statisíců uprchlíků, kteří utíkají před islámskými radikály (hlavně do Turecka). Táhnoucí se konflikt již dnes pozornost trhů tolik nepřitahuje, navzdory skutečnosti, že se bojuje v oblasti důležité pro těžbu ropy. Jako podstatnější se jeví geopolitické následky probíhajících bojů a potenciální prosakování bojů do ceny ropy.

QE

Mezi USA a Evropou, resp. EMU se začínají rozevírat nůžky v nastavení měnových podmínek. Americký Fed končí s nákupy dluhopisů a připravuje se na novou fázi utahování šroubů měnové politiky. Otázkou zůstává, jak dlouhé bude mezidobí od ukončení QE a prvním zvýšením sazeb. Trhy proto bedlivě sledují každé vyjádření členů Fedu, které by mohlo odhalit načasování prvního růstu sazeb (zvyšování sazeb obecně akciím neprospívá, protože se snižuje jejich relativní výnosnost).

ECB naopak na svém předposledním zasedání sazby nečekaně snížila na nová historická minima, oznámila navíc nákupy jednoduchých ABS a odstartovala též program TLTRO. Boj ECB s nízkou inflací však zatím příliš úspěšný není, a proto je stále ve hře i zahájení klasického QE, tedy odkup dluhopisů. Politiku ECB nereflektuje pouze eurodolar a cenné papíry, ale rozdílné názory na řízení monetární politiky se dostávají i do politického diskursu. Německo, zejména kvůli historické zkušenosti s hyperinflací po WWI, tradičně usiluje o šetření v oblasti fiskální politiky a staví se kriticky k případnému evropskému QE. Naopak Francie a částečně také periferní země eurozóny preferují větší uvolněnost fiskální politiky, kterou nově podporuje i samotná ECB. Otázka využití nestandardních nástrojů ECB tedy vstupuje do politické arény, což většinou nevětší nic dobrého.

Dluhopisy evropské periferie

Silné výprodeje minulého týdne byly doprovázeny prudkým zvýšením rizikové marže u dluhopisů periferních zemí EU/EMU. Zejména výnos řeckých dluhopisů vystřelil po spekulacích, že řecká vláda by mohla v příštím roce opustit záchranný program MMF a EU a začít své dluhopisy prodávat přes trh. Tento nápad se ukázal jako silně nepravděpodobný, když se výnos 5Y vládního bondu minulý týden téměř zdvojnásobil až na úroveň 8 %. Se zhoršujícími se čísly přicházejícími z evropského průmyslu dochází k utlumování růstové dynamiky EU a v této situaci mohou být nové aukce státních dluhopisů (evropské periferie) rizikové.

Sankce proti Rusku

Rizikem nejen pro trhy a akciové tituly jsou také sankce Západu uvalené na Rusko kvůli jeho postupu na Ukrajině. Rusko v reakci zavedlo proti-sankce (například zákaz dovozu ovoce a zeleniny) a obchodní výměna mezi Ruskou federací a EU se tak značně zkomplikovala. Na sankce nejvíce reagoval ruský rubl, který vůči dolaru od začátku roku odepsal 20 %. Postižena je také ukrajinská ekonomika, která by měla v tomto roce klesnout o 6 %.

Levná ropa

Cena ropy (typu Brent) od počátku roku propadla o více než 22 % a aktuálně se pohybuje na úrovni 85 dolarů za barel. Levná ropa činí vrásky zemím exportujícím černé zlato (primárně Rusku, Venezuele, Nigérii, Bahrajnu, Ománu a Saudské Arábii), na druhou stranu její nízká cena zlevňuje náklady firmám i spotřebitelům.

V případě ruského hospodářství by při ceně 90 USD za barel mohlo dojít k poklesu ruské ekonomiky o 0,4 % (v příštím roce), při ceně 80 USD/barel by ruská ekonomika oslabila dokonce o 1,7 %.

Korekce na akciových trzích

Minulý týden jsme byli svědky prudkých výprodejů napříč světovými trhy. Akcie oslabily na všech hlavních trzích a dnešní obchodování se zatím odehrává také v záporném teritoriu. Na scénu se vrátila volatilita, když index VIX minulý týden poskočil až k hranici 31 b.

Investory často sledovaná technická úroveň 200denního průměru se u indexu S&P 500 nyní nachází nad trhem a je otázkou, zdali pokles z minulého týdne byl pouze krátkodobou korekcí, nebo začátkem změny trendu. Americké akcie jsou totiž na historických maximech a investoři již delší dobu nějakou formu korekce očekávají. Graf ukazuje pětiletý vývoj indexu S&P 500 a 200denního průměru, přičemž období, kdy trh poklesl pod 200D MVA, byla spojena s akciovým propadem.

sp 500

Snížený globální růst

Mezinárodní měnový fond vydal na začátku října novou prognózu, ve které snížil odhad globálního ekonomického růstu pro příští rok na 3,8 % z 4 %. Tento rok by mělo světové hospodářství připsat 3,3 %. Obavy vyvolává také kondice čínské ekonomiky, která je zodpovědná za většinu poptávky po světových komoditách. Čínský stimulační balíček se zatím nejeví jako příliš účinný a je pravděpodobné, že čínské hospodářství poroste pomaleji, než naplánovaným 7,5% tempem. Zítra budou zveřejněny údaje o čínském HDP za 3Q14 a odhady analytiků (agentura Bloomberg) počítají s 7,2% meziročním růstem.




Čtěte více:

IPO Watch – tento týden bude skromný
20.10.2014 11:08
Tento týden přibyly na seznam plánovaných IPO dvě společnosti a to jed...
Lízal (ČNB): Cenová stabilita versus stabilita cen
20.10.2014 14:15
Cenová stabilita a stabilita cen. To zní jako prašť nebo uhoď. A často...
Dlouhodobé investiční příležitosti: Banky budou i po testech ECB lákadlem
20.10.2014 12:30
Tým analytiků Patria Direct přistoupil před blížícími se zátěžovým...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar u 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba