S blížícím se datem konání valné hromady pro držitele akcií O2 CR vyvstává otázka co s investicí dál. Jedním z důležitých bodů jednání bude rozdělení společnosti O2, díky němuž vznikne nová společnost Česká telekomunikační infrastruktura a.s. (dále jen Cetin). Akcie nově vzniklé společnosti nebudou veřejně obchodovatelné na regulovaných trzích. Přinášíme tedy přehled důležitých dat a naše doporučení, jak naložit s akciemi O2 CR.
Řádná valná hromada se koná 28. dubna. V tomto ohledu bude důležitý rozhodný den pro hlasování na valné hromadě, který připadá na příští úterý 21. dubna. Z toho plyne, že do konce tohoto týdne (pátku 17. dubna) se budou akcie O2 CR obchodovat s právem na účast na valné hromadě a zároveň s nárokem na odprodej akcií odštěpené Cetin v případě, že akcionář bude hlasovat proti rozdělení společnosti. Pak již nebude možné právo na odprodej akcií získat a cena akcií by tak dle našeho mínění měla v důsledku snížené likvidity na burze poklesnout. Investorům, kteří nechtějí vlastnit akcie Cetin, doporučujeme akcie PRODAT do pátku 17. dubna. Zároveň však akcionář ztratí nárok na výplatu dividendy z loňského zisku ve výši 13 Kč/akcii, když rozhodný den pro výplatu dividendy vychází až na 28. dubna.
Pokud se akcionář O2 CR rozhodne ponechat si akcie i po pátku a zúčastnit se valné hromady, zůstávají mu dvě možnosti: vyjádřit se pro nebo proti rozdělení. Akcionáři, kteří budou hlasovat proti tomuto návrhu, získají automaticky právo na odprodej nově nabytých akcií Cetin. Cena bude stanovená na základě znaleckého posudku po zapsání rozdělení firmy do obchodního rejstříku, ke kterému by mělo dojít v červnu. Cena stanovena dřívějším posudkem (podle stavu ke dni 31. prosince 2014) se pohybovala okolo 150 Kč/akcii. Tato částka by nově vyčleněnou firmu ocenila zhruba na 5,5x pro-forma provozního zisku EBITDA společnosti Cetin, což vnímáme jako cenu přiměřenou vzhledem k aktivům, která firma získá po odštěpení. Rizikem zůstává výše výkupní ceny, která se může od dřívějšího odhadu lišit.
O projednávaných bodech valné hromady mohou akcionáři hlasovat také prostřednictvím korespondenčního hlasovaní. Akcionáři, kteří se rozhodnou hlasovat korespondenčně, musí doručit hlasovací lístky s ověřeným podpisem nejpozději do 22. dubna 2015.
Shrnutí doporučení:
Při aktuální tržní ceně doporučujeme investorům PRODAT akcie do trhu do tohoto pátku 17. dubna, do kdy se budou akcie obchodovat s nárokem na odprodej akcií odštěpené Cetin v případě, že akcionář bude hlasovat proti rozdělení společnosti. Investor sice ztratí nárok na výplatu dividendy ve výši 13 Kč/akcii, nepodstupuje však riziko spojené se stanovením výkupní ceny a také riziko, za kolik se budou obchodovat akcie „staré“ O2 po rozdělení společnosti. Nižší atraktivita titulu po rozdělení či riziko vyřazení z prestižních indexů bude mít negativní dopad na likviditu a cenu akcií O2 po štěpení.
Druhou, méně preferovanou variantou, je držet akcie i po pátku, na valné hromadě hlasovat proti rozdělení a nechat si akcie Cetin vykoupit, zároveň investor získá 13 Kč dividendu (pokud bude akcionářem i v rozhodný den – 28. dubna). Akcionář ale podstupuje výše zmiňovaná rizika.
Poslední možností pro držitelé akcií O2 CR je hlasovat pro odštěpení (případně nedělat nic) a ponechat si akcie obou společností. Vzhledem k mnoha rizikům, která tato varianta nese, ji nedoporučujeme.
Analytický tým Patria Finance má pro investory připravené alternativy, jak investovat do segmentu telekomunikací v delším horizontu ve svém seznamu Dlouhodobých investičních příležitostí (DIP), který je pro klienty Patria Direct dostupný v obchodní platformě. Analytický komentář k sektoru telekomunikací si můžete přečíst ZDE.