Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Večerní setkání Trojky ohledně Řecka průlom nepřineslo, periferie EMU již čelí lehké nákaze

Rozbřesk - Večerní setkání Trojky ohledně Řecka průlom nepřineslo, periferie EMU již čelí lehké nákaze

02.06.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

První várku důležitých amerických čísel z tohoto týdne máme za sebou, a ačkoliv makroekonomické výstupy jsou stále smíšené, tak převažující dojem byl kladný zejména pak díky vylepšené náladě v americkém průmyslu. Po včerejších datech tak můžeme revidovat vzhůru i náš odhad pro americký HDP v právě běžícím kvartále. Námi předpovídaná současnost pro americký růst nám tedy říká, že ekonomika zrychluje na 2,9 % (mezikvartálního anualizovaného růstu), což je mimochodem o něco více, než to vidí aktuálně trh. Ve středu a hlavně v pátek nás však čekají další důležitá data, která “běžícím” odhadem pro americký růst mohou opět zamávat.

Nicméně nehledě na data na periferii eurozóny se nám včera vyrojily první známky řecké nákazy, když rizikové marže u španělského, italského ale i portugalského dluhu rostly, což konec konců bylo vidět i na kurzu eura, kterému se rovněž příliš nedařilo. Zajímavé přitom ovšem bylo, že se zároveň nedařilo ani bezpečným vládním dluhopisům, jako jsou ty německé a americké. To mohlo být dáno nejenom lepšími než očekávanými daty v USA, ale také inflací, která, jak ukázala i včerejší data z Německa, by mohla letos skutečně dosáhnout dna. Tuto (proinflační) hypotézu navíc podporuje vývoj cen ropy, která se stále tlačí vzhůru.

Speciálně pro dluhopisy na periferii eurozóny by pak mohla být velmi nepříjemná kombinace rostoucího napětí okolo Řecka a zároveň vyšší než očekávaná inflace. Pokud přitom jde o nákazu tak ani včerejší noční schůzka bývalé Trojky v Berlíně (Merkelová - Hollande - Lagardeová - Draghi) průlom v případě hrozícího defaultu Řecka nepřinesla, přičemž v případě inflace budou velmi zajímavá data z eurozóny za květen. I desetinka navíc může přidělat dluhopisům problém, přičemž těm španělským či italským v řeckém kontextu zvláště.

Region

Zlotý stále zůstává nejvolatilnější měnou regionu. Potvrdilo se to i včera, kdy oslabil asi o 0,3 % (během dne oslaboval dokonce o 0,5 %). Zlotému ke ztrátám mohly sice dopomoci slabší čísla PMI za květen, nicméně nejistotu dále zvyšují i průzkumy voličských preferencí. Poslední z nich naznačuje, že vládní Občanská platforma se propadla na třetí místo. Mírně včera oslabovala i koruna (navzdory silnějšímu PMI), zatímco forint mírně posiloval.

Dnešní den není z hlediska očekávaných událostí v regionu zajímavý. Pozornost se tak soustředí na zítřejší zasedání Polské centrální banky. Zajímavý může být její postoj právě například k horším číslům PMI, která někteří členové Výboru pro měnovou politiku bedlivě sledují.

Dluhopisy

Vládní dluhopisy v eurozóně i v USA čelily včera výprodeji, který měl různou intenzitu a různé motivy. Zatímco na periferii eurozóny se v případě španělských a italských vládních dluhopisů začínala projevovat nákaza z Řecka, tak německé Bundy nebyly nadšeny z květnové inflace, která v Německu poskočila výše. Americké vládní dluhopisy ztratily zejména vinou lepšího než očekávaného výsledku indexu podnikatelské nálady v americkém průmyslu (ISM).

Zatímco napětí ohledně Řecka zřejmě příliš nepoleví, trh bude vyhlížet další vlnu důležitých makroekonomických dat, která přijde ve středu. Každopádně dluhopisoví býci by se měli mít na pozoru, neboť inflace v Evropě a v USA zdá se odrazila ode dna a výnosy drží dole jen strach z Grexitu a stále rozporuplná americká data. Obojí se však může změnit (k lepšímu).


Čtěte více:

Řecké drama vrcholí - noční jednání v Berlíně
02.06.2015 8:07
Mezinárodní věřitelé Řecka se v pondělí v noci v Berlíně sešli na kriz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.09.2022
22:00Wall Street přerušila šestidenní propad a rostla nejrychleji v tomto měsíci  
16:52Co říkají reálné výnosy o možné našponovanosti akciového trhu?
15:01Bloomberg: Apple upouští od zvýšení výroby iPhonů, poptávka po nich slábne
11:30Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy
9:33Evropská banka pro obnovu a rozvoj zhoršila výhled růstu ekonomik a varovala před inflací
8:51Poškození plynovodů Nord Stream bylo asi úmyslné, prohlásila švédská premiérka
7:09Probíhají strukturální změny, které ještě nejsou plně odraženy v cenách akcií, tvrdí investor Jensen
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (08/22 Q3, Aft-mkt)
Thor Industries Inc (07/22 Q4, Bef-mkt)