Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Večerní setkání Trojky ohledně Řecka průlom nepřineslo, periferie EMU již čelí lehké nákaze

Rozbřesk - Večerní setkání Trojky ohledně Řecka průlom nepřineslo, periferie EMU již čelí lehké nákaze

02.06.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

První várku důležitých amerických čísel z tohoto týdne máme za sebou, a ačkoliv makroekonomické výstupy jsou stále smíšené, tak převažující dojem byl kladný zejména pak díky vylepšené náladě v americkém průmyslu. Po včerejších datech tak můžeme revidovat vzhůru i náš odhad pro americký HDP v právě běžícím kvartále. Námi předpovídaná současnost pro americký růst nám tedy říká, že ekonomika zrychluje na 2,9 % (mezikvartálního anualizovaného růstu), což je mimochodem o něco více, než to vidí aktuálně trh. Ve středu a hlavně v pátek nás však čekají další důležitá data, která “běžícím” odhadem pro americký růst mohou opět zamávat.

Nicméně nehledě na data na periferii eurozóny se nám včera vyrojily první známky řecké nákazy, když rizikové marže u španělského, italského ale i portugalského dluhu rostly, což konec konců bylo vidět i na kurzu eura, kterému se rovněž příliš nedařilo. Zajímavé přitom ovšem bylo, že se zároveň nedařilo ani bezpečným vládním dluhopisům, jako jsou ty německé a americké. To mohlo být dáno nejenom lepšími než očekávanými daty v USA, ale také inflací, která, jak ukázala i včerejší data z Německa, by mohla letos skutečně dosáhnout dna. Tuto (proinflační) hypotézu navíc podporuje vývoj cen ropy, která se stále tlačí vzhůru.

Speciálně pro dluhopisy na periferii eurozóny by pak mohla být velmi nepříjemná kombinace rostoucího napětí okolo Řecka a zároveň vyšší než očekávaná inflace. Pokud přitom jde o nákazu tak ani včerejší noční schůzka bývalé Trojky v Berlíně (Merkelová - Hollande - Lagardeová - Draghi) průlom v případě hrozícího defaultu Řecka nepřinesla, přičemž v případě inflace budou velmi zajímavá data z eurozóny za květen. I desetinka navíc může přidělat dluhopisům problém, přičemž těm španělským či italským v řeckém kontextu zvláště.

Region

Zlotý stále zůstává nejvolatilnější měnou regionu. Potvrdilo se to i včera, kdy oslabil asi o 0,3 % (během dne oslaboval dokonce o 0,5 %). Zlotému ke ztrátám mohly sice dopomoci slabší čísla PMI za květen, nicméně nejistotu dále zvyšují i průzkumy voličských preferencí. Poslední z nich naznačuje, že vládní Občanská platforma se propadla na třetí místo. Mírně včera oslabovala i koruna (navzdory silnějšímu PMI), zatímco forint mírně posiloval.

Dnešní den není z hlediska očekávaných událostí v regionu zajímavý. Pozornost se tak soustředí na zítřejší zasedání Polské centrální banky. Zajímavý může být její postoj právě například k horším číslům PMI, která někteří členové Výboru pro měnovou politiku bedlivě sledují.

Dluhopisy

Vládní dluhopisy v eurozóně i v USA čelily včera výprodeji, který měl různou intenzitu a různé motivy. Zatímco na periferii eurozóny se v případě španělských a italských vládních dluhopisů začínala projevovat nákaza z Řecka, tak německé Bundy nebyly nadšeny z květnové inflace, která v Německu poskočila výše. Americké vládní dluhopisy ztratily zejména vinou lepšího než očekávaného výsledku indexu podnikatelské nálady v americkém průmyslu (ISM).

Zatímco napětí ohledně Řecka zřejmě příliš nepoleví, trh bude vyhlížet další vlnu důležitých makroekonomických dat, která přijde ve středu. Každopádně dluhopisoví býci by se měli mít na pozoru, neboť inflace v Evropě a v USA zdá se odrazila ode dna a výnosy drží dole jen strach z Grexitu a stále rozporuplná americká data. Obojí se však může změnit (k lepšímu).


Čtěte více:

Řecké drama vrcholí - noční jednání v Berlíně
02.06.2015 8:07
Mezinárodní věřitelé Řecka se v pondělí v noci v Berlíně sešli na kriz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.03.2024
9:04Rozbřesk: Desinflace v eurozóně pokračuje, ECB to ale zatím nestačí
8:45Vyjdou čísla o vývoji HDP za 4Q, futures jsou v zeleném  
6:28Invesco: Digitální měny centrálních bank – Budoucnost peněz?
29.02.2024
22:01Zámoří v lehce pozitivní náladě  
17:19Proč (ne)snižovat sazby
17:02Stačilo málo a růst techů je zpět, výnosy po datech klesly  
16:41Český státní dluh loni vzrostl o 216,1 mld. Kč na 3,111 bilionu Kč
15:54Míra inflace v Německu v únoru zpomalila na 2,5 procenta
15:47Namísto Nvidie kupovat opomíjené levné růstové akcie. Investiční fond se řídí vlastní hodnotovou strategií
13:50Opomíjený tech gigant Salesforce zklamal vlažným výhledem  
13:31Než otevře Wall Street: C3.ai, Duolingo, Monster Beverage  
13:00Tatry mountain resorts, a.s.: Výroční zpráva společnosti 2022/2023
12:43Rolex loni poprvé zvýšil tržby nad deset miliard švýcarských franků
11:26Komentář analytika: Hlavním pozitivem výsledků Erste kapitálová vybavenost, konzervativnější výhled pro FY24 představuje pro trh dílčí zklamání  
10:44ČNB: Dluhy českých domácností u bank v lednu stouply na 2,253 bilionu korun
10:33Aktivní Fed a inflační data na programu. Akcie v Evropě lehce zelené  
9:49Tržby pivovaru AB InBev překonaly odhady, firma zvýší roční dividendu
8:47Rozbřesk: Proč zůstanou peníze drahé? Tři „déčka“, která budou formovat trhy v této dekádě
8:43Trhy v úvodu zamíří mírně výše. Erste letos čeká pokles úrokového výnosu, eMani po dravém růstu avizují další a volnější  
8:17eMan loni snížil obrat, EBITDA ale narostla meziročně o 60 procent. Další růst 'nebude nijak skokový'

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
2:30Čína - PMI v průmyslu
2:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:00CZ - HDP, q/q
9:30CZ - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university