Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Udeří dnes Fed a zvýší po 9 letech úroky? Šance jsou otevřené na obě strany

Rozbřesk - Udeří dnes Fed a zvýší po 9 letech úroky? Šance jsou otevřené na obě strany

17.09.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Den F je tady. Tedy F jako Fed či jako FOMC. Neboli dlouho očekávané zasedání vedení americké centrální banky je tady, přičemž po dlouhých devíti letech je zde konečně reálná šance, že budou zvýšeny úrokové sazby. Bohužel komunikace amerických centrálních bankéřů byla do poslední chvíle až na výjimky nejasná, takže přijít dnes s jednoznačným výhledem, jak to večer ve Washingtonu dopadne, si netroufáme. Stejně jako ostatní analytici jsme i my rozpolcení a podle nás existují téměř vyrovnané šance na to, že Fed zvýší úrokové sazby či, že zůstanou beze změny.

Makroekonomická data - především pak utažený trh práce a silný růst - sice hovoří pro to zvýšení úroků neodkládat, avšak jak již bylo naznačeno výše, komunikace členů FOMC příliš ve prospěch růstu úroků v posledních týdnech nevyznívala. Podle našeho názoru tudíž mohou dnes večer nastat dva možné scénáře, které však vyvolají v obou případech silné reakce, neboť trh nezaujal před Fedem jasné pozice, jelikož počítá s dnešním růstem sazeb ze zhruba 35 % (přičemž toto číslo může během dne ještě růst…).
První námi nepatrně preferovanější variantou je tak scénář zvýšení sazeb (o 25 bazických bodů) v kombinaci se silným vzkazem trhům, že tento růst sazeb byl letos poslední s dodatkem, že i očekávaný růst úroků příští rok bude velmi pomalý. FOMC může takový vzkaz trhům předat prostřednictvím nové prognózy Fedu, která zahrnuje i očekávané trajektorie růstu úroků ze strany členů FOMC. Tyto odhady mohou být viditelně sníženy (pro rok 2016 minimálně o 25 bodů, přičemž rovnovážná Fed sazba může být stlačena na úroveň 3,5 %).

Druhý scénář, který je velmi vážně ve hře, je možnost ponechat úroky beze změny a velmi silně indikovat, že k takovému kroku dojde do konce roku či na říjnovém zasedání. Šéfka Fedu Yellenová může takový silný signál vyslat na následné tiskové konferenci, přičemž ten by mohl být zesílen tím, že i na konec října svolá Fed po svém zasedání tiskovku (která podle rozpisu není na pořadu dne).

Ať tak či onak je zřejmé, že dnešní klíčové rozhodnutí Fedu bude velmi těžké odkomunikovat trhům. V této souvislosti je třeba si snad trochu postesknout, že současná šéfová Fedu Yellenová není co do komunikace tak schopným řečníkem, jako byl její předchůdce Ben Bernanke, který dokázal prezentovat složitá měnová rozhodnutí s profesorskou noblesou.

Region - forex
Komentáře člena bankovní rady Rusnoka neměly včera na trh vliv a kurz koruny se vůči euru příliš neměnil. V předvečer zasedání Fedu naopak posilovaly zlotý s forintem, i když v denním srovnání pouze nepatrně.

Dnes je v centru pozornosti jednoznačně Fed. Praktické dopady na obchodování v regionu lze vzhledem k načasování rozhodnutí na večer očekávat až zítra. V případě, že se FOMC rozhodne sazby zvednout, tak by to mělo mít negativní důsledky zejména pro kurz forintu a zlotého a možná by rozhodnutí mohlo mírně pohnout i s korunou. Nejistota je však vysoká, takže lze zítra čekat zajímavou seanci.

Dluhopisy
Victor Constancio z ECB včera zopakoval, že evropské QE je v porovnání s tím, co je zvykem ve zbytku světa, relativně malé. Není tedy podle něj problémem případně program nafouknout. Není prvním bankéřem z ECB, který mluví v tomto duchu (např. Nowotny nebo částečně Draghi). Trhy ale podle našeho názoru zatím správně neberou tato varování příliš vážně. Výnos desetiletého německého výnosu tak včera před sérií aukcí dál rostl (o 3,5 bps).

Pokud se dnes Fed odhodlá k zvýšení sazeb, věříme, že to může mít primárně dopad na krátký konec americké křivky. Delší konec v USA i v eurozóně by měl být v zajetí toho, jak se s růstem sazeb vyrovnají akciové trhy. Tedy do velké míry na tom, jak zručně bude Janet Yellenová schopna odkomunikovat trhům, že růst sazeb bude jen velice pomalý…


Čtěte více:

Proč americké banky (ne)budou beneficienty normalizace měnové politiky Fedu?
16.09.2015 15:00
Většina amerických bankovních domů bude čtvrteční rozhodnutí americkéh...
Summary: SAB Miller (DIP), Richemont (DIP), Hewlett-Packard, FedEx
16.09.2015 16:41
Evropa:Akcie SAB Miller (DIP) dnes rostou o více než 20 %. Více o příč...
Čekáni na Fed - trhy se soustředí za zítřejší klíčové hlasování FOMC
16.09.2015 16:55
Euro v odpoledních hodinách, podpořené poklesem spotřebitelských cen v...

Váš názor
  •  
    17.09.2015 9:33

    Muže mi někdo říct jaký vliv bude mít zvýšení nebo ponechání sazeb na cenu akcií. Díky
    Doležal Pavel
    • Pavel
      17.09.2015 9:47

      teoreticky znamená zvýšení sazeb růst dolaru a pokles akcií.
      Velkamedvědice
      • Re: teoreticky :-)))
        17.09.2015 10:24

        někdy se news zobchodují několik dnů, týdnů, měsíců....předem
        AMN
        •  
          17.09.2015 10:31

          může být...nyní ostrý růst až někam k maximům, pak teprve ponor...:-))
          el mrcoch
Aktuální komentáře
16.06.2019
15:59Sto let s korunou a deset bolestivých investorských zkušeností (2/2)
8:04Víkendář: Stane se dříve nemyslitelné řešením uprchlické krize?
15.06.2019
15:51Sto let s korunou a deset bolestivých investorských zkušeností (1/2)
7:40Víkendář: Tenze v Číně rostou, vláda to řeší „cukrem a bičem“
14.06.2019
22:02Technologie jsou vztyčený prst, korekce se ale nekoná
17:42Tesla byla investiční příležitostí. Ale jen pár dní
16:55Perský záliv už jednu válku tankerů prožil před 30 lety
16:50Dolar jede dál i po datech. Zisky na závěr týdne navýšila také koruna  
16:12Zpracovatelský průmysl USA v květnu zvýšil produkci, letos poprvé
16:09CVVM: Víc než polovina Čechů pokládá svou životní úroveň za dobrou
14:51Američané začali více utrácet za zboží, akciím to asi moc nepomůže
14:32Novou kryptoměnu společnosti Facebook podpoří Visa, Mastercard, PayPal nebo Uber
14:17Rusko chce do roku 2035 pětinásobně zvýšit produkci LNG
13:48Bloomberg: Těžaři lithia ztrácejí investory, láká je konopí
12:52IEA: Svět by se měl více zaměřit na vodík jako zdroj energie
12:33Nejúspěšnější kryptoměnou je letos litecoin, posílil o 330 procent
12:25Perly týdne: Fed zaspal, důvěra věští recesi a naše dluhy budou vyšší, než v Řecku
11:25Výroba čínského průmyslu rostla v květnu nejpomaleji za 17 let
10:59IEA snížila letošní odhad růstu poptávky po ropě
10:58Ropa v těžké defenzivě. Spasí ji OPEC?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index