Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fidelity International: Změna úrokových sazeb výrazné změny na trzích nepřinesla

Fidelity International: Změna úrokových sazeb výrazné změny na trzích nepřinesla

23.02.2016 12:13
Autor: Pavel Daniel

Nejvlivnější centrální bankou světa je bezesporu americký Fed. Ten během posledních pětadvaceti let zvýšil základní úrokové sazby celkem 38krát a 32krát je snížil. Během tohoto období se základní sazby pohybovaly mezi 0,25 a 7,0 procenty. Podle Adama Lessinga, ředitele Fidelity International v Rakousku a pro východní Evropu, proběhly od prosince 1991 do prosince 2015 čtyři fáze zvyšování a pět fází snížení úrokových sazeb. „Pro tyto fáze bylo charakteristické, že v delším časovém horizontu se základní sazby změnily jen v jednom směru,“ vysvětlil Adam Lessing. Zatímco čtyři období růstu úrokových sazeb podle něj probíhaly po poměrně krátkou dobu, období klesajících úrokových sazeb obecně trvala déle. Nejdéle úrokové sazby klesaly od září 2007 do prosince 2015, tedy déle než osm let.

Vývoj amerických základních úrokových sazeb v letech 1991 a 2015 (měsíční hodnoty)

FED_sazby 

Zdroj: FED

Změna úroků výrazné pohyby na trzích nepřinesla

Srovnání fází změn úrokových sazeb přineslo podle Adama Lessinga následující závěr: „Změny v amerických základních úrokových sazbách měly pouze minimální vliv na výkonnost tradičních trhů.“ Během čtyř fází zvyšování úrokových sazeb mezi lety 1991 až 2015 totiž dosáhl americký akciový trh (podle údajů MSCI USA) průměrného ročního výnosu 9,1 % a evropský akciový trh (podle MSCI Europe) zvýšil svoji tržní kapitalizaci během těchto let o 13, 4 %. Jen pro porovnání - akciové trhy v Tichomoří a na asijských rozvíjejících se trzích dosáhly záporných výnosů -2,0 až -6,9 %. Během pěti období snižování úrokových sazeb byla výkonnost akciových trhů ve Spojených státech amerických 11, 8 % a v Evropě 6, 9 %. Akciové trhy v Tichomoří a asijských rozvíjejících se trzích se během tohoto období vyvíjely také velmi pozitivně a dosáhly průměrných ročních výnosů ve výši 6,8 % a 13,4 %.

Jak ovlivnila změna úrokových sazeb v USA důležité investiční regiony 

FED_sazby 

Zdroj: MSCI, FERI, US Fed, Evropská centrální banka
Poznámka: * (Hrubé) dividendové indexy jsou uváděny v eurech  

"Zvýšení základní sazby často znervózní investory. Posledním příkladem bylo dlouho očekávané zvýšení úrokových sazeb americkým Fedem, ke kterému došlo v závěru minulého roku. Nicméně pohled do minulosti ukazuje, že pro tuto nervozitu není vůbec důvod," uvedl pro Patrii Online Adam Lessing. Podle něj se ve skutečnosti v době, kdy Fed zvýšil úrokové sazby, americkým akciovým trhům velmi dařilo. A pokud se akciové trhy v USA a Evropě dostaly pod tlak v důsledku změn v základních sazbách, účinky byly jen krátkodobé a málo významné pro analýzu ročního průměru. Investoři, kteří mají zainvestováno do amerických nebo evropských akcií by proto měli s klidem sledovat další růst úrokových sazeb, který lze od Fedu očekávat.

 FED_sazby  

„Americké akcie prokázaly svoji odolnost během období zvyšování úrokových sazeb Americkou centrální bankou. Zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu je proto jen stěží důvodem k prodeji akcií," konstatoval Axel D. Angermann, hlavní ekonom FERI. V minulosti během zvyšování úrokových sazeb v USA evropské akcie podle něj ještě naopak rostly silněji než v etapách, kdy americké úrokové sazby klesaly. "Situace byla velmi odlišná, když v minulosti úrokové sazby změnila Evropská centrální banka. Historie ukazuje, že investoři na akciových trzích vždy utrpěli ztráty, když úrokové sazby zvýšila právě Evropská centrální banka, a investoři by na tom byli tehdy lépe, kdyby v tomto období neměli nainvestováno do akcií vůbec," uzavřel Axel D. Angermann.


Čtěte více:

Bylo by zvolení Trumpa pohromou pro akcie?
22.02.2016 11:00
Hvězda Donalda Trumpa na politickém nebi rychle stoupá. O víkendu vyhr...
Brexit a končící výsledková sezóna - týdenní výhled
22.02.2016 16:15
Zkraje týdne se trhy soustředí na dvě oblasti. Tou první je otázka Bre...
Investice a vládní spotřeba tahouny německé ekonomiky v 4Q
23.02.2016 8:55
Finální data za čtvrtý kvartál loňského roku potvrdila solidní formu n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba