Některé komodity v letošním roce zažívaly mnohdy fundamentálně nevysvětlitelné oživení založené často na lepším tržním sentimentu. Náladu komoditám vylepšila z velké části i ropa, která se odlepila od dvanáctiletých minim. Ani měď nebyla výjimkou a z lednového šestiletého minima pod 4400 dolary za tunu vystřelila vzhůru, aby v březnu znovu překonala hranici 5000 dolarů za tunu. Je to však pouze polovina ceny od doby, kdy na počátku rou 2011 stála tuna mědi více než 10000 dolarů…
Čínské zásoby na maximech
Během prvního čtvrtletí mědi výrazně pomohl kromě zvyšující se ceny ropy i slabší dolar či náhlý optimismus kolem čínského nemovitostního trhu. Četné diskuze však vyvolává výrazný nárůst čínských zásob mědi až na rekordní úrovně a názory na to, proč v čínských skladech leží více než 400000 tun červeného kovu za více než 2 miliardy dolarů se různí. Doposud nevídanou úroveň čínských zásob si lze vykládat dvěma směry. Kupříkladu podle Merrill Lynch naznačují měděné rezervy v Číně, která je největším spotřebitelem červeného kovu na světě, že poptávka po kovu nadále zůstává slabá.
Mnoho traderů však za plnícími se sklady vidí jiný důvod. Podle nich je situace o dost komplikovanější a nutné neodráží slabou poptávku. Motorem nárůstu zásob mohly podle nich být čínské hutě, které upisovaly derivátové kontrakty jako způsob získávání hotovosti v době nízkých cen mědi. To by je teoreticky mohlo přimět k dodání fyzického kovu na burzu s futures v Šanghaji v době oživení cen s cílem vyvolat dojem obrovských zásob, slabé poptávky a tím pádem stlačit ceny zpět dolů. Dovoz měděného koncentrátu (částečně očištěná rud, která se později roztaví a vznikne rafinovaný kov) do Číny byl na konci roku také silný, čínské hutě tak získaly značné zásoby měděných katod.
Tříměsíční kontrakt na měď na londýnské LME od počátku roku 2016
Měď jako kov, který se používá v rozvodech, kabelech nebo výstavbě je obecně považována za klíčový barometr zdraví čínského hospodářství. Zároveň je červený kov klíčem k bohatství některých z největších světových těžařů. Zatímco v Číně zásoby geometrickou řadou rostly, ve zbytku světa jde trend opačným směrem a zásoby spíše klesají. Zásoby mědi na londýnské kovové burze LME v letošním roce spadly o 38 procent. Dovoz mědi do Číny přitom podle celních záznamů v prvních dvou měsících tohoto roku meziročně strmě vzrostl. Přítok červeného kovu do Číny byl přitom způsoben rozdílem cen na domácím trhu v druhé největší světové ekonomice a ve zbytku světa, ten byl však již smazán. Celkové měřitelné zásoby mědi v Číně stouply již na 900000 tun, nejvyšší úroveň od května 2014. Tento údaj mírně znervózňuje spekulanty, kteří navýšili sázky na růst cen mědi. Celkové dlouhé pozice na červený kov se nyní nalézají na úrovních nevídaných od července 2014.
Ceny mědi nepodpořil ani včerejší výhled banky , která počítá kvůli obavám, že dodávky budou i nadále převyšovat spotřebu, se slabšími cenami. Měď, která se na začátku dubna dostala pod 4800 dolarů za tunu, by se podle banky měla v tomto čtvrtletí v průměru pohybovat kolem 4520 dolarů za tunu, tedy zhruba 5 procent pod pondělním londýnským závěrem. Oživení do roku 2018 nepředpovídá ani největší světový producent mědi, chilská Codelco. Tříměsíční kontrakt na měď v pondělí odepsal 1,5 procenta a zaznamenal tak v Londýně sedmou ztrátovou seanci v řadě, nejdelší šňůru propadů od února 2014.
Zdroj: FT, BBG