Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Holubičí ECB nedokázala zchladit euro-býky

Holubičí ECB nedokázala zchladit euro-býky

11.04.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Euro se přes veškerou snahu Evropské centrální banky dál drží v blízkosti letošních maxim. Mario Draghi i viceprezident Constancio přitom v závěru uplynulého týdne sypali z rukávu jeden holubičí výrok za druhým. V jejich světle a ve světle posledního zápisu ze zasedání ECB se zdá, že další eventuální pokles sazeb hlouběji do záporu není tak úplně mimo hru, jak se zdálo po březnovém zasedání ECB. Trhy tak začaly znovu opatrně sázet na snížení sazeb o 10 bps do konce roku. Naopak se zdá, že v ECB zatím nikdo nepracuje na nových alternativních nástrojích, které v březnu zmiňoval Mario Draghi - konkrétně Friedmanův koncept “rozhazování peněz z helikoptéry”. Jak hlavní ekonom Praet, tak viceprezident Constancio zatím tento nástroj vylučují. Další uvolnění měnových šroubů se přitom může ještě dostat na stůl. Zvlášť pokud euro zůstane silné a s blížícím se létem budou sílit politická rizika v eurozóně - v červnu nás čeká referendum o Brexitu, rozjedou se další složitá jednání o pomoci Řecku a do popředí se opět může dostat migrační krize (němečtí pravicoví populisté sílí, podle posledních průzkumů má AfD 14 %).

V tomto týdnu nicméně hlavní díl pozornosti přitáhnou čínská čísla a startující výsledková sezóna v USA. V Americe se pozornost soustředí na maloobchod - spotřeba domácností byla na začátku roku zatím překvapivě slabá. V Evropě by zase trhy mohl potěšit slušný výsledek průmyslu. Pokud nezažijeme zásadnější negativní překvapení z Číny, čekáme spíše dobré výkony rizikových aktiv.

Region - forex
Překvapivě nízká inflace v Maďarsku (v březnu se vrátila pod nulu) se projevila v pátek i na kurzu forintu, i když ten po jejím zveřejnění oslaboval pouze mírně. Zlotý se po výrazném oslabení ve čtvrtek pohyboval kolem EUR/PLN 4,30 zatímco koruna se příliš nevzdalovala od intervenční hranice ČNB.

Dnešek je opět ve znamení inflace. V případě Polska jde sice pouze o revizi předběžného odhadu, ale v případě ČR se dozvíme březnové číslo poprvé. Předpokládáme, že se inflace v březnu nezměnila a zůstala na úrovni 0,5 %. Inflace zůstává i nadále hluboko pod cílem ČNB a vzdaluje se i od nejnovější prognózy centrální banky. Přesto by neměla být důvodem k jakémukoliv zásahu ze strany ČNB. V dalších měsících se může inflace dostat na pod současnou úroveň a teprve v závěru roku by se mohla přiblížit úrovni jednoho procenta.

Dluhopisy
Přesto, že se relativně dařilo rizikovým aktivům, německý bund si držel své silné pozice. Jeho výnos se dál drží pod 0,10 %. I když je z dlouhodobého hlediska předražený, v krátkém období nevidíme na stole dostatek impulsů, které by mohly nastartovat rychlý obrat. Inflace zůstane v eurozóně v lehkém záporu v následujících třech až čtyřech měsících a ECB je od počátku dubna agresivnější ve skupování vládních dluhopisů. I lepší výkon rizikových aktiv tak nechává bezpečné dluhopisy relativně v klidu. Ohrozit by je ale mohl pokračující růst cen ropy, za předpokladu, že by vedle k nárůstu dlouhodobých inflačních očekávání.

Komodity
Cena ropy Brent zakončila minulý týden výrazným růstem a měsíční kontrakt se dostal na nová letošní maxima. V pátek ropě pomáhal další pokles aktivity amerických producentů. Zajímavý byl však i report CFTC, který poukázal na výrazný pokles spekulativních pozic v ropě WTI v minulém týdnu, který se však odehrál před následným výrazným růstem ve druhé polovině týdne. Report nicméně naznačuje opatrnější postoj této části trhu.

Ropě Brent ani nadále nepomáhají obavy z nižší produkce v květnu, které mají za následek relativně plošší forwardovou křivku. To je faktor, jenž podle nás významně podporuje i samotnou cenu ropy, nicméně otázkou zůstává, zda je růst ceny z tohoto titulu udržitelný… Dodejme, že kromě blížícího se setkání producentů v Daúhá trhy tento týden zaměstná i zveřejnění měsíčních reportů z trhu s ropou od EIA a IEA.

 
 
 
 

Čtěte více:

Nový týden otevřela Asie většinou ztrátami
11.04.2016 8:17
Nový týden otevřela akciová Asie většinou ztrátami, když posilující j...
Schäuble: Věřitelé se s Řeckem brzy dohodnou, ne však o dluhu
11.04.2016 8:17
Mezinárodní věřitelé budou schopni v nejbližších dnech dospět k dohodě...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.07.2020
15:17Politico: Všichni budeme mluvit německy?
9:11Víkendář: Nová nejbohatší země na světě?
03.07.2020
17:46Ukázkové „V“ oživení globální ekonomiky
17:10Spolkový sněm schválil ústup od uhelné energetiky v Německu do roku 2038
16:45Závěr týdne bez Ameriky. Převládl výběr zisků  
16:25Kofola pozastavuje dividendovou politiku, dokud nevyhodnotí dopady pandemie
14:56Fidelity: Evropský maloobchod se zotavuje, ale luxusní zboží potřebuje ty, kteří hodně utrácí
14:10Zuckerberg: Zadavatelé reklamy se brzy na facebook vrátí
13:29Fitch v pololetí zhoršila rekordní počet státních ratingů a ještě prý nekončí
13:26Jiří Rusnok a Vít Bárta (ČNB): Koronakrize a výzvy pro měnovou politiku
12:54Perly týdne: Leninova Tesla, evropské „čínské“ oživení a u nás „běžná praxe“ berňáku
10:56Koronavirus bankovky neničí, lidé jich hromadí více
10:54Bloomberg: Boeing se chystá ukončit výrobu letadel Jumbo Jet
10:43Akcie beze směru i po slušných datech  
9:10Rozbřesk: Díky vládním opatřením se nezaměstnanost drží v Evropě stále nízko
9:00Komerční banka, a. s. - Oznámení o výsledku rozhodování distanční (per rollam) Valné hromady společnosti
8:41Komerčka nevyplatí dividendu, v USA se dnes neobchoduje  
8:33Deutsche Bank zvažuje pomoc bankovní divizi krachující Wirecard
7:47Zaplacenou 4% daň z nabytí bytové jednotky v rodinném domě lze žádat zpět
5:44Bank of America: Tři důvody, proč být nyní u akcií optimistický

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data