Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Holubičí Fed zůstává v módu

Holubičí Fed zůstává v módu "počkáme a uvidíme"

15.06.2016 21:01
Autor: Jan Čermák, ČSOB

Slovy dluhopisového krále Billa Grosse, které si šéfka americké centrální banky Yellenová několikrát vypújčila, se Fed učí žít v “novém normálu” a v něm je dlouhodobá rovnovážná úroková sazba daleko níže než dříve. Touto holubičí řečí hovoří nová prognóza Fedu. Pokud však jde o odpověď na přízemní otázku, zdali Fed může na konci července zvýšit úroky, tak ani takto brzký termín není po červnovém zasedání FOMC vyloučen. Musí však být splněny dvě základní podmínky: za prvé, americký trh práce se musí zlepšit a za druhé, globální trhy musí vstřebat hlasování o Brexitu.

Pomineme-li Brexit jako globální faktor strachu, tak pro Fed je opravdu nyní klíčový vývoj na trhu práce. Ten totiž zpomalil a vedení americké centrální banky (FOMC) si není jisto, zdali jde o jednorázovou událost, anebo jde o něco vážnějšího. Yellenová přitom několikrát uvedla, že ostatní indikátory zůstávají v pořádku, přičemž růst spotřebitelských výdajů ve druhém čtvrtletí dokonce zrychlil.

Má-li ovšem Fed rozptýlit svoje obavy o trh práce, musí je podle Yellenové řada ukazatelů vyvrátit. Nemusí jít nutně o několik měsíčních údajů za sebou (payrolls), ale zlepšení by mělo vykázat více indikátorů (např. i pozitivní revize předchozích “špatných” čísel).

Jinak co se týče nové prognózy, tak v zásadě vyznívá velmi blízko tomu, co jsme očekávali. Zatímco v případě hlavních makroekonomických ukazatelů (růst HDP, inflace a nezaměstnanost) došlo jen ke kosmetickým změnám, tak nejviditelnější posun se odehrál v členy FOMC odhadované trajektorii úrokových sazeb KDE došlo k zásadnějším změnám.

Rychle se zužující se většina členů vedení Fedu sice letos stále vidí ještě dvě zvýšení úroků (o 25 bazických bodů), ale v roce 2017 již jen tři oproti čtyřem v březnu. Nicméně největší posun dolů oproti březnové prognóze byl zaznamenám u výhledu pro rok 2018, kde projektovaná mediánová výše Fed Fund sazby byla snížena o 62,5 bazického bodu.

Jaký je tedy z včerejšího zasedání FOMC hlavní závěr? Zůstávají ještě nějaké naděje na to, že Fed v létě či dokonce již v červenci zvýší úrokové sazby? Podle nás není tato varianta stále zcela zabita, neboť Yellenová červenec sama na tiskovce nejen zmínila a jako termín nevyloučila. Dokonce sama dodala, že doufá, že příchozí data z trhu práce budou dobrá (a Fed tedy bude moci zvýšit úroky). Americká centrální banka tudíž nadále zůstává v módu “počkáme a uvidíme”, přičemž nyní se primárně čeká na britské referendum (23. 6.) a na červnová data z trhu práce (8. 7.).


Čtěte více:

Mzdy v Británii udržely tempo, nezaměstnanost klesla
15.06.2016 10:41
Data z britského trhu práce přinášejí dobré zprávy. Míra nezaměstnanos...
Project Syndicate: Nový pohled na Robina Hooda
15.06.2016 17:00
Mezinárodní rozvojová pomoc je založena na principu Robina Hooda: boha...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)