Čínský kapitalismus nahradí ve světové ekonomice ten americký

Mezinárodní monetární systém dříve fungoval tak, že čínské vnější přebytky financovaly americké vnější deficity a deficity fiskální. To Spojeným státům umožňovalo plnit funkci „světového bankéře“. Jinak řečeno, Spojené státy vydávaly bezrizikové dluhopisy a používaly je k tomu, že hromadily riziková vnější aktiva. Tato aktiva byla přitom z velké části tvořena akciemi. To znamenalo rozšiřování amerického typu kapitalismu do celého světa a tato expanze byla financována Čínou či přesněji řečeno její centrální bankou, která americké obligace nakupovala.

Po roce 2014 se ale mezinárodní monetární systém mění. Čínské obchodní přebytky už nejsou recyklovány tím, že by čínská centrální banka nakupovala americké vládní dluhopisy. Namísto toho financují investice, které čínské firmy provádějí v zahraničí. To znamená, že čínské přebytky už neslouží jako základ americké investiční expanze, ale podporují expanzi čínského kapitalismu do světové ekonomiky. Tudíž čínský kapitalismus ve světě postupně nahradí ten americký.

Vývoj zahraničních investic čínského korporátního sektoru shrnuje první graf. Tyto investice začaly růst kolem roku 2004, po roce 2008 ovšem přišlo období stagnace. K prudkému obratu směrem nahoru došlo po roce 2013/2014:



Druhý graf popisuje vývoj nákupů amerických vládních dluhopisů prováděných zahraničními centrálními bankami (v poměru k nominálnímu produktu). K nárůstu zájmu o americké obligace došlo po roce 2007, postupně ale nastal obrat a kolem roku 2014 začaly zahraniční centrální banky (včetně čínské PBoC) v čistém vyjádření americké obligace prodávat:




Zdroj: Natixis