Euro pokračuje v opatrném posilování. Směr mu ukáže ECB

Po slabších datech o německé průmyslové výrobě bude následovat revidovaná zpráva o HDP v eurozóně a odpoledne týdenní statistiky z amerického trhu práce. Nejvíc pozornosti však bez pochyby bude mířit k zasedání ECB.

Nastavení politiky se dozvíme ve 13:45, detaily pak během tiskové konference sdělí prezident Draghi od 14:30. Zářijové zasedání může přinést důležité informace především o budoucnosti QE. Není však jasné, jestli se banka už dnes odhodlá ke konkrétnímu oznámení, a jak bude program nákupů aktiv v budoucnu vypadat. Panuje tedy značná nejistota, ze které plyne i velký potenciál dnešního zasedání ovlivnit trhy, s eurem a evropskými dluhopisy v čele.

Dosud ECB o plánech na útlum QE mlčela a na minulém jednání se o nějakých variantách údajně vůbec nevedla debata. Už tehdy ale zaznělo, že výbor rozhodne na podzim. Podle nás by logickým pokračováním nyní bylo oznámení, že tým ECB vypracovává varianty zmírnění měnové podpory, stále však bez konkrétních čísel, která by potom mohla následovat na dalším zasedání v říjnu.

Kromě toho banka nepochybně sleduje sílící euro - to v posledních měsících reagovalo pozitivně i na vystoupení, kdy ECB neřekla skoro nic. Přílišné posílení měny ale jde proti plánům na odstranění mimořádné měnové podpory. Pokud tedy banka začne mluvit o útlumu QE, měla by se konečně ozvat také proti euru. Ke slovům o exitu z QE by proto mohla padnout například poznámka, že síla eura může celý proces ovlivnit, rozuměj přibrzdit.

Nové informace k exitu z QE doplněné slovní intervencí by mohly vést k umírněnému růstu eura. Pokud by ECB rovnou byla konkrétní a nastavila od začátku příštího roku nižší (či klesající) objemy nákupů aktiv, euro by z toho mohlo profitovat o něco víc a usadit se v prostoru nad 1,20 při rostoucích delších evropských výnosech.

Nebezpečím pro euro je, že z ECB zazní pouze slovní intervence proti jeho síle a o konci QE se nedozvíme ani tentokrát nic navíc. I v tomto případě by však měly být ztráty společné evropské měny omezené, neboť vzhledem k velmi dobrému výkonu ekonomiky trh na ústup z QE věřit nepřestane. Horší by bylo, kdyby se ECB kvůli inflačnímu výhledu rozhodla v QE pokračovat v nezměněném objemu i příští rok - taková varianta by asi euro zaskočila více a přinesla citelnější korekci.

Aktuálně má eurodolar tendenci lehce růst na 1,1950. Libra je prakticky beze změny a japonský jen mírně posiluje. Koruna zůstává na páru s eurem těsně u 26,10, tedy beze změny.