Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Globální výprodeje dluhopisů pokračují…

Rozbřesk: Globální výprodeje dluhopisů pokračují…

30.1.2018 9:13
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Výprodeje na globálních dluhopisových trzích pokračují a výnosy míří raketově vzhůru. Výnos desetiletého amerického dluhopisu se tak vyšplhal nad 2,7 % - nejvyšší úrovně za poslední čtyři roky. A to začíná trochu kazit náladu akciovým investorům. Akcie přitom zažily nejlepší start do nového roku od konce osmdesátých let. Optimismus se však začíná zdát řadě investorů přehnaný.

Slušná čísla z USA, ale především z eurozóny, nastartovala na trzích v posledních týdnech vlnu nového nadšení. Trhy věří, že vyspělé ekonomiky právě díky cyklickému zrychlení Evropy pojedou v tomto roce na plný plyn. Dobré výkony by ostatně měla dnes potvrdit i nejnovější čísla HDP za čtvrtý kvartál 2017 v eurozóně - počítáme s růstem o 0,6 mezikvartálně a zrychlením na 2,7 % meziročně.

S nadšením se ale na scénu dostává řada otázek, které v investorech vzbuzují nejistotu a obavy. Je tak silný růst udržitelný? S vysokou pravděpodobností minimálně v eurozóně dlouhodobě ne - přírůstky produktivity jsou v řadě zemí včetně Německa žalostně nízké (okolo 0,5 % ročně) a dnešní růst jede do značné míry na vlně rostoucí zaměstnanosti. Vylepšování situace na trhu práce však nepůjde jako perpetuum mobile do nekonečna. To však zdá se zatím nebude problém roku 2018.

Více investory může znepokojovat skutečnost, že vyšší růst rovná se přísnější měnová politika, a to jak v USA, tak v eurozóně. Po posledním zasedání ECB bylo jasně vidět, že prezident Mario Draghi nemá moc možností jak sázky na měnově-politický obrat tlumit. Vidina přísnější měnové politiky by ovšem neměla být ve finále nebezpečná pro vyspělé ekonomiky. Jak Fed, tak ECB nastaví tempo zpřísňování tak, aby to vlastní ekonomiky neohrozilo. Nepříjemné to bude především pro předlužené rozvíjející se ekonomiky, které si zvykly na super-levné euro a stále ještě “relativně levný” dolar. A na růžích ustláno nebudou mít ani rizikovější aktiva, která politika levných peněz delší dobu držela na výsluní. Averze k riziku (například měřená indexem VIX) začíná pomalu ale jistě mířit vzhůru.

TRHY

CZK a dluhopisy
Česká koruna kvůli nárůstu globálních výnosů a averzi k riziku - měřeného například indexem VX (viz úvodník) - zastavila v pondělí své zisky a vyšplhala se zpátky do okolí 25,35 EUR/CZK.

Blížící se zasedání ČNB by však zatím mělo ponechat českou korunu na pozitivní vlně. I když věříme, že samotné zvýšení sazeb by již ve čtvrtek nemuselo být impulsem k novým ziskům CZK.

Zahraniční forex
Růst výnosů amerických dluhopisů podél celé výnosové křivky přispěl k tomu, že eurodolar odevzdal část svých zisků z uplynulého týdne.

Dnes čeká eurodolarový trh sada důležitých dat jako výsledek HDP za poslední kvartál minulého roku a německá inflace. V obou případech došlo k mírnému zrychlení, což mohlo společné měně pomoci.

V regionu nás dnes čeká výsledek polského HDP za celý uplynulý rok a také zasedání maďarské centrální banky. Zejména zasedání MNB může být zajímavé, neboť její politika cílování výnosové křivky na nižší úrovni jde přesně opačným směrem, než se vydaly úrokové sazby ve vyspělých zemích. Pokud MNB bude dále zesilovat svůj holubičí postoj, může to forint na čas odnést oslabením.

Ropa
Ceny ropy v tomto týdnu klesají, Brent se dostává již na úroveň 69 USD/barel, severoamerická WTI pak na 65 USD/barel. V minulém týdnu se ropa dočkala podpory ze strany oslabujícího dolaru, ten ovšem část svých ztrát postupně umazává. Ropní býci tudíž budou muset dále sázet spíše na pokračující rebalancování trhu, respektive pokles globálních zásob ropy a ropných produktů. Prvotní odhady nicméně naznačují, že stav amerických zásob surové ropy by mohl poprvé po 11 týdnech poklesnout. Konkrétní čísla nám dnes nabídne API a zítra v oficiální verzi EIA.

Akcie
Hlavní americké trhy včera zavřely ve ztrátě a ustupují z maximálních hodnot. Index Dow Jones odevzdal 0,7 % a nedařilo se ani technologickému indexu Nasdaq, který klesl o 0,5 %. Index S&P 500 skončil se ztrátou 0,7 %. Také všechny sektory zavřely se ztrátou.

 

Čtěte více:

Fed se snaží chránit Wall Street, ale ekonomice tím škodí
29.1.2018 16:48
Pokud Fed čelí otázce, proč postupně snižuje monetární stimulaci, když...
O2CR v úterý převezme výsledkovou štafetu. Pocítí ještě dopady roamingu?
29.1.2018 17:57
O2CR zveřejní své hospodářské výsledky za loňské čtvrté čtvrtletí i za...
Před zasedáním se začalo sázet na agresivnější Fed. Dolaru to svědčí
29.1.2018 16:56
Začátek týdne přinesl dílčí data o příjmech a výdajích amerických spot...
Wall Street dnes výrazně zčervenala
29.1.2018 22:01
Hlavní americké trhy dnes zavřely ve ztrátě a ustupují z maximálních h...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.2.2018
22:03Wall Street zakončila po šesti dnech v záporu, Walmart -10 %
19:51Goldman Sachs: Americká fiskální politika vstupuje na neprobádané území
17:47Project Syndicate: Nezodpovědná ECB
17:28Investice do ETF: Fyzická, syntetická, výhody a rizika, atraktivita i rozdíly
17:19Koruna dnes obstála lépe než zbytek regionu, odnáší si pouze nevýrazné ztráty  
17:02Pražská burza prohloubila týdenní ztrátu, ČEZ a Stock jediné v plusu
16:58Summary: Firmy Wal-Mart ani BHP Billiton moc investory nepotěšily. Akcie klesají
16:43Další důsledek brexitu? Schillerová čeká vyšší příspěvek ČR do rozpočtu EU
16:16Rychlé skomírání švédské hotovosti trápí tamní bankéře
16:06Home Depot odhady analytiků předčil, trh se přesvědčit nenechal  
14:38Trh ztrácí odkupovou „stimulaci“. Je to dobrá zpráva
12:42Kryptoměny jsou novým kultem a podle toho to také vypadá
12:39Nálada německých investorů se v únoru snížila méně, než se čekalo
10:52Slova Krugmana do pranice: Cena byla vysoká, ale eurozóna opět funguje
10:20BHP Billiton (-3,3 %) zvýšil pololetní zisk o čtvrtinu, čekalo se víc
10:10Zisk banky HSBC se loni více než zdvojnásobil
10:02Dolar navyšuje zisky při růstu výnosů. Nové zprávy stále chybějí  
9:12Rozbřesk: Auta jedou, do ECB míří španělský ministr a Venezuela vydá kryptoměnu
9:08Ministr Hüner: O způsobu rozdělení ČEZ by mělo být jasno do března. Rozhodovat bude i Babiš
8:57Evropské burzy by po otevření měly mírně posilovat, co Praha?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC