Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed se snaží chránit Wall Street, ale ekonomice tím škodí

Fed se snaží chránit Wall Street, ale ekonomice tím škodí

29.01.2018 16:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Pokud Fed čelí otázce, proč postupně snižuje monetární stimulaci, když se inflace stále drží pod cílem, obvykle přijde následující odpověď: Jestliže nebudeme sazby zvedat už nyní, nakonec bychom je možná museli zvedat hodně prudce ve chvíli, kdy se ekonomika přehřeje. Podle bývalého člena vedení americké centrální banky Narayana Kocherlakoty je tento strach z rychlého zvedání sazeb poměrně novým jevem. A pro ekonomiku představuje významný problém. 

Obavy z prudšího zvedání sazeb tu nebyly vždy. Během devíti zasedání měnového výboru, které se konaly mezi únorem 1994 a únorem 1995, došlo na třech zasedáních ke zvednutí sazeb o půl procentního bodu a na čtvrtém zasedání dokonce o 0,75 procentního bodu. Poté ale převážil názor, že utahování monetární politiky by měl být proces postupný a predikovatelný, píše Kocherlakota.

Dnes již můžeme hovořit o systematické snaze vyhnout se velkým skokům při zvedání sazeb. Na první pohled se může zdát, že jde o posun k holubiččímu přístupu k monetární politice, který dává důraz spíše na uvolněnou politiku než na politiku utaženou. Jenže ve skutečnosti jde o pravý opak. „Abychom pochopili proč, můžeme si představit automobil, jehož řidič se z nějakého důvodu rozhodl nikdy nepoužít brzdy. Takový řidič pak ve snaze vyhnout se riziku nehody řídí celou dobu opatrněji a pomaleji a bude mu trvat mnohem déle dostat se do cíle své cesty,“ míní bývalý centrální bankéř. A Fed se podle jeho názoru nachází přesně v takové situaci. 

Fed se rozhodl, že nebude používat prudší brzdění a tudíž při stimulaci postupuje velmi obezřetně, aby se takovému stylu brzdění skutečně vyhnul. Jeho cílem je zabránit tomu, aby se ekonomika značně přiblížila bodu, kdy už se bude skutečně přehřívat. Výsledkem je ovšem inflace, která se nachází soustavně pod cílem, a produkt, který se po téměř celé období 23 posledních let nacházel pod potenciálem. Proč se Fed rozhodl pro takovou změnu svého přístupu?

Ke změně došlo po roce 1994, což byl významný mezník v historii Wall Street. Došlo totiž k takzvanému Velkému dluhopisovému masakru, během něhož proběhla silná korekce cen obligací vedoucí k obrovským ztrátám. Podle řady názorů byla příčinou politika Fedu, který tou dobou zvedal krátkodobé sazby. Od té doby se tak americká centrální banka snaží vyhnout prudšímu zvedání sazeb. Většina běžných lidí ale o onom masakru nikdy neslyšela, protože reálné ekonomiky se nijak zvlášť nedotknul. Takže politika pomalého brzdění, kterou Fed od té doby sleduje, je hlavně snahou ochránit Wall Street, zatímco běžným lidem spíše škodí. 

„Netvrdím, že by Fed měl nyní prudce zvedat sazby. Naopak, stimulace by podle mého mínění měla být razantnější. V delším období by ale Fed měl upustit od toho, že zvedá sazby jen o čtvrt procentního bodu jednou za čtvrtletí. Pak totiž bude moci využít prudší brzdu a předtím držet nízké sazby po delší dobu a pomáhat zaměstnanosti i inflaci,“ říká ekonom. 

Zdroj: Bloomberg


 

Čtěte více:

EUI: USA čeká v roce 2020 recese
26.01.2018 15:54
Americká ekonomika je podle prominentní analytické společnosti na cest...
Tři německé ekonomické výzvy, které ovlivní i nás
26.01.2018 12:25
Německo se těší optimistickému ekonomickému výhledu, nezaměstnanost s...
Budoucnost Evropy a nevděčná Česká republika
28.01.2018 17:57
Známý francouzský ekonom Thomas Piketty je ohledně vývoje v Evropě umí...
Konec růstu materiálního blahobytu?
26.01.2018 18:06
Pokud dáme stranou ekonomické cykly, krize, monetární a fiskální pokus...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů