Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je to, co vidíme na trzích, nejlepší ukázkou jejich dlouhodobého zdraví?

Je to, co vidíme na trzích, nejlepší ukázkou jejich dlouhodobého zdraví?

06.02.2018 13:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Trhy zaznamenaly v uplynulých dnech pokles. Mějme v tom ale jasno – v dlouhém období tohle není zvláštní zpráva. Přesto ve světě, kde je koncept "korekcí" téměř neznámý a kde byly akciové trhy po určitou dobu brány jako pokračující sázka na jistotu, je tato obyčejná komplikace velmi bolestivá. Nicméně to, co jsme viděli, je možná nejlepší ukázka skutečného zdraví na trzích za dlouhou dobu, píše James Bateman, Multi Asset CIO (investiční ředitel) ve společnosti Fidelity International.

Závody technologických titulů v USA, již dávno ve svých oceněních ztratily jakýkoliv smysl pro realitu, vyhlídky inflace, že by zůstala nízká navždy, nemohou pokračovat, a navíc máme nového a neprověřeného předsedu Fedu. Bylo by velmi znepokojující, pokud by na toto všechno trhy nereagovaly. I když vezmeme v úvahu nedávné pohyby cen, americké akcie zůstávají na 50 % své hodnoty od počátku roku 2016. Současná cena může vypadat neskutečná, protože jsme si zvykli na nízkou volatilitu prostředí, k čemuž přispěly i ekonomické údaje v roce 2017, které byly konsistentně pozitivní na celém světě.

Takže kam nyní míříme? Alan Greenspan, bývalý předseda Fedu, minulý týden řekl, že dluhopisy a akciové trhy jsou v bublině. Ale to není nic nového. Není třeba, aby vám bývalý předseda Fedu vysvětloval, že trhy s dluhopisy jsou v bublině, když už se dva roky německé vládní dluhopisy obchodují pod depozitní sazbou ECB, nebo že akcie jsou zranitelné vůči poklesům, když lámou desetiletí staré rekordy za posledních několik měsíců. Bubliny mohou po dlouhou dobu přetrvávat a přestože bychom mohli vidět obnovení předchozího (technologicky zaměřeného) trendu, je pravděpodobnější, že tato pauza na nádech povede k přehodnocení toho, kdo bude tahounem trhu.

Co by mohlo tuto hypotézu vykolejit? Nový předseda Fedu, Jerome Powell, má možnost jít několika cestami. Stejně jako kdykoli jindy je úkolem centrální banky balancovat mezi opatrností a sentimentem. Trhy ale jistě pochopí, že nový předseda Fedu Jerome Powell byl vybrán zčásti kvůli svému měkkému postoji k úrokovým sazbám. Riziko, že jeho výroky budou interpretovány jako holubičí a budící obavy, je nízké. Powell má také více munice, než jen holubičí prohlášení, aby přesvědčil investory, že nebude dramaticky zvyšovat sazby.

Průměrné hodinové výnosy mohou v USA překvapit, ale není jasné, jestli se jedná o  nový tržní trend. Dvanáctiměsíční klouzavý průměr stejné série vypadá spíše mírně a další míry jako růst mezd, index nákladů na zaměstnanost také vypadají nevýrazně. To poskytuje krytí lidem jako je Jerome Powell, kteří se budou klonit k postupnému tempu růstu sazeb spíše než k prudkému utahování. 

V několika sektorech se vyskytují slabé stránky, ale žádná z nich tak výrazná, že by trh kvůli nim skončil fiaskem. Já sám nechávám peníze v akciích, ale směřuji (a nakupuji, když jsou slabé) je do "hodnotných" oblastí trhu, které spíš zaostávaly v rallye, kterou vyvolalo nedávné momentum. Také bych se vyhnul akciím, kde výnosy z dividend nejsou podpořeny silným cashflow a pevnou rozvahou – honba za výnosy nejenže „nafoukla“ akcie s vyššími výnosy, ale zásadně změnila obchodní modely některých společností k horšímu. To podporuje argumenty pro aktivní správu v posledních fázích cyklu. Zachování tohoto směru v období větší volatility není snadné - ale v této fázi cyklu se peníze vydělávají tím, že jste rozumní, když ostatní ztrácejí hlavu.

Autorem textu je James Bateman, Multi Asset CIO (investiční ředitel) ve společnosti Fidelity International

 

Čtěte více:

Evropské trhy spadly nejprudčeji od poloviny roku 2016. Wall Street bez letošních zisků, Japonsko v korekci
06.02.2018 8:43
Evropský akciový index Stoxx 600 dnes po otevření odepsal 3,2 procenta...
Tržní turbulence hýbou i s korunou, která naopak ignoruje domácí data
06.02.2018 10:40
Včerejší odpoledne dávalo naději na zklidnění rozbouřených finančních ...
Co se to stalo akciím?
06.02.2018 11:40
Turbulence na trzích, která začala v závěru minulého týdne a zatím nes...
Pokračující pokles Bitcoinu vypudil z trhu lidi, co šli po penězích
06.02.2018 11:51
Kybernetická měna bitcoin dnes pokračuje v poklesu a na burze Bitstam...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct
9:23Rozbřesk: Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university