Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je to, co vidíme na trzích, nejlepší ukázkou jejich dlouhodobého zdraví?

Je to, co vidíme na trzích, nejlepší ukázkou jejich dlouhodobého zdraví?

06.02.2018 13:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Trhy zaznamenaly v uplynulých dnech pokles. Mějme v tom ale jasno – v dlouhém období tohle není zvláštní zpráva. Přesto ve světě, kde je koncept "korekcí" téměř neznámý a kde byly akciové trhy po určitou dobu brány jako pokračující sázka na jistotu, je tato obyčejná komplikace velmi bolestivá. Nicméně to, co jsme viděli, je možná nejlepší ukázka skutečného zdraví na trzích za dlouhou dobu, píše James Bateman, Multi Asset CIO (investiční ředitel) ve společnosti Fidelity International.

Závody technologických titulů v USA, již dávno ve svých oceněních ztratily jakýkoliv smysl pro realitu, vyhlídky inflace, že by zůstala nízká navždy, nemohou pokračovat, a navíc máme nového a neprověřeného předsedu Fedu. Bylo by velmi znepokojující, pokud by na toto všechno trhy nereagovaly. I když vezmeme v úvahu nedávné pohyby cen, americké akcie zůstávají na 50 % své hodnoty od počátku roku 2016. Současná cena může vypadat neskutečná, protože jsme si zvykli na nízkou volatilitu prostředí, k čemuž přispěly i ekonomické údaje v roce 2017, které byly konsistentně pozitivní na celém světě.

Takže kam nyní míříme? Alan Greenspan, bývalý předseda Fedu, minulý týden řekl, že dluhopisy a akciové trhy jsou v bublině. Ale to není nic nového. Není třeba, aby vám bývalý předseda Fedu vysvětloval, že trhy s dluhopisy jsou v bublině, když už se dva roky německé vládní dluhopisy obchodují pod depozitní sazbou ECB, nebo že akcie jsou zranitelné vůči poklesům, když lámou desetiletí staré rekordy za posledních několik měsíců. Bubliny mohou po dlouhou dobu přetrvávat a přestože bychom mohli vidět obnovení předchozího (technologicky zaměřeného) trendu, je pravděpodobnější, že tato pauza na nádech povede k přehodnocení toho, kdo bude tahounem trhu.

Co by mohlo tuto hypotézu vykolejit? Nový předseda Fedu, Jerome Powell, má možnost jít několika cestami. Stejně jako kdykoli jindy je úkolem centrální banky balancovat mezi opatrností a sentimentem. Trhy ale jistě pochopí, že nový předseda Fedu Jerome Powell byl vybrán zčásti kvůli svému měkkému postoji k úrokovým sazbám. Riziko, že jeho výroky budou interpretovány jako holubičí a budící obavy, je nízké. Powell má také více munice, než jen holubičí prohlášení, aby přesvědčil investory, že nebude dramaticky zvyšovat sazby.

Průměrné hodinové výnosy mohou v USA překvapit, ale není jasné, jestli se jedná o  nový tržní trend. Dvanáctiměsíční klouzavý průměr stejné série vypadá spíše mírně a další míry jako růst mezd, index nákladů na zaměstnanost také vypadají nevýrazně. To poskytuje krytí lidem jako je Jerome Powell, kteří se budou klonit k postupnému tempu růstu sazeb spíše než k prudkému utahování. 

V několika sektorech se vyskytují slabé stránky, ale žádná z nich tak výrazná, že by trh kvůli nim skončil fiaskem. Já sám nechávám peníze v akciích, ale směřuji (a nakupuji, když jsou slabé) je do "hodnotných" oblastí trhu, které spíš zaostávaly v rallye, kterou vyvolalo nedávné momentum. Také bych se vyhnul akciím, kde výnosy z dividend nejsou podpořeny silným cashflow a pevnou rozvahou – honba za výnosy nejenže „nafoukla“ akcie s vyššími výnosy, ale zásadně změnila obchodní modely některých společností k horšímu. To podporuje argumenty pro aktivní správu v posledních fázích cyklu. Zachování tohoto směru v období větší volatility není snadné - ale v této fázi cyklu se peníze vydělávají tím, že jste rozumní, když ostatní ztrácejí hlavu.

Autorem textu je James Bateman, Multi Asset CIO (investiční ředitel) ve společnosti Fidelity International

 

Čtěte více:

Evropské trhy spadly nejprudčeji od poloviny roku 2016. Wall Street bez letošních zisků, Japonsko v korekci
06.02.2018 8:43
Evropský akciový index Stoxx 600 dnes po otevření odepsal 3,2 procenta...
Tržní turbulence hýbou i s korunou, která naopak ignoruje domácí data
06.02.2018 10:40
Včerejší odpoledne dávalo naději na zklidnění rozbouřených finančních ...
Co se to stalo akciím?
06.02.2018 11:40
Turbulence na trzích, která začala v závěru minulého týdne a zatím nes...
Pokračující pokles Bitcoinu vypudil z trhu lidi, co šli po penězích
06.02.2018 11:51
Kybernetická měna bitcoin dnes pokračuje v poklesu a na burze Bitstam...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.11.2019
17:25Průmyslová výroba v USA klesla v říjnu nejvíce od května 2018
17:18František Kronus: Poněkud přehnaný optimismus na trzích
16:50Skvělá čísla nVidie kalí matný výhled, trh čekal víc (komentář analytika)  
16:18OPEC vs. američtí břidlicáři: kdo s koho?  
16:14Špatná data? Trhy si závěr týdne zkazit nenechají  
15:49Applied Materials: Výhled konečně předpovídá rostoucí zisky (komentář analytika)  
15:26Rusnok: Výše úrokových sazeb odpovídá hospodářskému cyklu
13:13Perly týdne: Tesle utíká čas, IBM jej revolučně zkracuje a my „vynikáme“ v krádežích aut
12:27Hongkongská vláda čeká letos poprvé za deset let pokles ekonomiky
12:20Velké chyby ve statistice mohly ovlivnit rozhodování Riksbank. Je to katastrofa, zní z banky
11:11Jak mohou s akciemi zamávat americké volby?
10:45Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Oznámení o výsledku jednání valné hromady – rozhodnutí o rozdělení zisku a výplatě podílu na zisku akcionářů
10:30Výhled dohody opět pomáhá, pátek začal dobře pro akcie i euro  
10:00Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatě výnosů HZL WHB VAR/23
9:44Ropné firmy v USA sníží ve 2020 druhým rokem za sebou investice
9:12Záznam ČNB: Pro vyšší sazby hlasovali Vojtěch Benda a Tomáš Holub
9:04Rozbřesk: Česko ztrácí tempo, americká ropa na ceně
8:58Optimismus na obchodní frontě tlačí futures nahoru  
8:00Reuters: Úpis akcií Saudi Aramco je zlomovým okamžikem pro tamní burzu. Vyšle ji do první ligy?
6:07Co říká mapa strachu o plynu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m