Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Orange má za sebou poměrně úspěšné čtvrtletí

Summary: Orange má za sebou poměrně úspěšné čtvrtletí

21.02.2018 18:30
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Orange

Francouzská telekomunikační společnost utržila v předešlém kvartálu 10,5 mld. EUR, což je v linii předešlého roku a zároveň mírně nad konsensem trhu. Marže EBITDA se rozšířila o 50 bps yoy na 30,7 %, čímž se samotný ukazatel EBITDA dostává na 3,3 mld. EUR (+2 % yoy).

Francie, která je se 40% podílem na celkových tržbách klíčovým trhem, rostla co do tržeb již třetím kvartálem v řadě, konkrétně o 1,7 %. Po odečtení služby ePresse (přístup k elektronickým magazínům) se však díváme jen na 0,3% zlepšení. Dobře působí růst průměrných tržeb z jednoho zákazníka (ARPU) o 1,5 % yoy (broadband + mobile). Z toho by se dalo dedukovat, že investice do infrastruktury a konvergenční plán (poskytování komplexního balíku služeb) začínají přinášet ovoce a umožňují Orange mírně navyšovat ceny produktů. Co se týče čistého přírůstku klientů, tak mobilní tarify si v uplynulém kvartálu přihodily 212 tis. zákazníků a pevné linky 250 tis. zákazníků. Když se k tomu přičte i stabilizace churn rate (poměr ztracených klientů k jejich celkovému počtu), můžeme konstatovat, že Orange má za sebou relativně úspěšný kvartál.

Navrhovaná dividenda pro rok 2018 byla stanovena na 0,7 EUR (v souladu s konsensem), což by při současné tržní ceně odpovídalo ročnímu dividendovému výnosu na úrovni cca 5 %.

Akcie Orange začaly den velice slibně, nakonec však končily blízko včerejší zavírací ceny.

Glencore 

S kůží na trh dnes přišla další ze čtyřky velkých těžařských společností a nutno říci, že se prozatím jedná o nejlepší výsledek. Glencore zaknihoval za rok 2017 tržby ve výši 206 mld. USD (+35 % yoy), čímž se shodl s konsensem trhu. O malinko horší to bylo s ukazatelem EBITDA, jejž v rozletu zastavily výpadky produkce, poplatky za těžbu a rostoucí výdaje na palivo a energie. V součtu se tak ukazatel EBITDA usadil na 14,8 mld. USD (+45 % yoy), což bylo jen těsně pod očekávanými 15,1 mld. USD. EBITDA marži se podařilo rozšířit z 6,7 % v roce 2016 na 7,2 % v roce 2017. Po započtení neprovozních položek se dostáváme k čistému zisku na akcii rostoucímu o 300 % yoy na 0,41 USD, což je o 3 centy více, než s čím počítal trh. Management mohl trochu více zapracovat na čistém dluhu (celkový dluh mínus hotovost), jenž se zvýšil o 7 % yoy na 33 mld. USD s konsensem 27,4 mld. USD. Nicméně, odečteme-li v tomto případě i zásoby připravené k prodeji (RMI), dostáváme se na hodnotu 10,7 mld. USD (-20 % yoy), což je už uspokojivé číslo.

Hnacím motorem růstu byla energetická divize (+140 % yoy na 3,6 mld. USD), jíž pomohly rostoucí ceny ropy a uhlí. Nicméně konkrétně u uhlí čekal trh vyšší realizované ceny a divize tak zaostala za konsensem o 10 %. Medaili za pozitivní překvapení si odnášejí dvě divize – slitiny železa a nikl. V prvním případě rostl ukazatel EBITDA o 55 % yoy na 660 mil. USD zásluhou zlepšujícího se trhu s ocelí, což bylo konsensem mírně podceněno (predikce 600 mil. USD). I divizi niklu, jejíž EBITDA vyskočila meziročně o 50 % na 630 mil. USD, pomáhaly utahující se tržní podmínky a rostoucí cena tohoto materiálu - průměrná cena za tunu se zvýšila z 9 500 USD v roce 2016 na 10 500 v roce 2017. Dobře si vedla také divize mědi (+30 % yoy na 4,4 mld. USD), jež zahrnuje i kobalt jako vedlejší produkt výroby. Vyšší výrobní náklady ji však zastavily těsně pod konsensem. Na závěr ještě pár slov k obchodní divizi, která se stará o nákup a prodej komodit a tvoří pětinu celkových tržeb. V tomto případě čekal trh stagnaci na úrovni předešlého roku, zatímco divize vykázala 8% růst EBITDA.

To pravé ořechové však přichází s oznámením o výši dividendy pro rok 2018 - navrhovaných 0,2 USD na akcii je daleko nad predikovanými 0,09 USD. Dle konsensu trhu pro čistý zisk v roce 2018 se tak díváme na výplatní poměr 44 %. Společnost se zavázala fixně vyplácet 1 mld. USD volného cashflow plynoucího z obchodní divize a k tomu minimálně 25 % volného cashflow tekoucího ze zbytku společnosti. Celkový objem dividendy (2,9 mld. USD) nasvědčuje, že management se rozhodl vyplatit až 36 % volného cashflow plynoucího ze zbytku společnosti, tedy 14 p.b. nad minimem. Při současném měnovém kurzu tedy Glencore vrátí svým akcionářům 3,5 % tržní kapitalizace. Na jednu stranu je to opět daleko za návratností, již nabízí Rio Tinto (cca 10 %), na stranu druhou však dvojnásobně víc, než se čekalo.

Akcie zareagovaly na oznámení o dividendě nadšením a posílily o 5 %.



Čtěte více:

Úspěch Nvidie těží z kryptoměn
09.02.2018 16:34
Lídr na trhu grafických karet Nvidia nepřestává porážet jedno tržní oč...
Summary: Počítačoví mágové vykouzlili dobré výsledky
09.02.2018 17:39
Analytik Patria Finance Ján Hladký komentuje výsledky amerických firem...
Summary: Zlepšenou náladu trhů podpořila i trojice pozitivních výsledků
15.02.2018 17:46
Cisco Systems: Třetici dnešních výsledků otevíráme na pozitivní notu. ...
Summary: Firmy Wal-Mart ani BHP Billiton moc investory nepotěšily. Akcie klesají
20.02.2018 16:58
Dnešní výsledky společností komentuje analytik Patria Finance Ján Hlad...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university