Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Orange má za sebou poměrně úspěšné čtvrtletí

Summary: Orange má za sebou poměrně úspěšné čtvrtletí

21.02.2018 18:30
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Orange

Francouzská telekomunikační společnost utržila v předešlém kvartálu 10,5 mld. EUR, což je v linii předešlého roku a zároveň mírně nad konsensem trhu. Marže EBITDA se rozšířila o 50 bps yoy na 30,7 %, čímž se samotný ukazatel EBITDA dostává na 3,3 mld. EUR (+2 % yoy).

Francie, která je se 40% podílem na celkových tržbách klíčovým trhem, rostla co do tržeb již třetím kvartálem v řadě, konkrétně o 1,7 %. Po odečtení služby ePresse (přístup k elektronickým magazínům) se však díváme jen na 0,3% zlepšení. Dobře působí růst průměrných tržeb z jednoho zákazníka (ARPU) o 1,5 % yoy (broadband + mobile). Z toho by se dalo dedukovat, že investice do infrastruktury a konvergenční plán (poskytování komplexního balíku služeb) začínají přinášet ovoce a umožňují Orange mírně navyšovat ceny produktů. Co se týče čistého přírůstku klientů, tak mobilní tarify si v uplynulém kvartálu přihodily 212 tis. zákazníků a pevné linky 250 tis. zákazníků. Když se k tomu přičte i stabilizace churn rate (poměr ztracených klientů k jejich celkovému počtu), můžeme konstatovat, že Orange má za sebou relativně úspěšný kvartál.

Navrhovaná dividenda pro rok 2018 byla stanovena na 0,7 EUR (v souladu s konsensem), což by při současné tržní ceně odpovídalo ročnímu dividendovému výnosu na úrovni cca 5 %.

Akcie Orange začaly den velice slibně, nakonec však končily blízko včerejší zavírací ceny.

Glencore 

S kůží na trh dnes přišla další ze čtyřky velkých těžařských společností a nutno říci, že se prozatím jedná o nejlepší výsledek. Glencore zaknihoval za rok 2017 tržby ve výši 206 mld. USD (+35 % yoy), čímž se shodl s konsensem trhu. O malinko horší to bylo s ukazatelem EBITDA, jejž v rozletu zastavily výpadky produkce, poplatky za těžbu a rostoucí výdaje na palivo a energie. V součtu se tak ukazatel EBITDA usadil na 14,8 mld. USD (+45 % yoy), což bylo jen těsně pod očekávanými 15,1 mld. USD. EBITDA marži se podařilo rozšířit z 6,7 % v roce 2016 na 7,2 % v roce 2017. Po započtení neprovozních položek se dostáváme k čistému zisku na akcii rostoucímu o 300 % yoy na 0,41 USD, což je o 3 centy více, než s čím počítal trh. Management mohl trochu více zapracovat na čistém dluhu (celkový dluh mínus hotovost), jenž se zvýšil o 7 % yoy na 33 mld. USD s konsensem 27,4 mld. USD. Nicméně, odečteme-li v tomto případě i zásoby připravené k prodeji (RMI), dostáváme se na hodnotu 10,7 mld. USD (-20 % yoy), což je už uspokojivé číslo.

Hnacím motorem růstu byla energetická divize (+140 % yoy na 3,6 mld. USD), jíž pomohly rostoucí ceny ropy a uhlí. Nicméně konkrétně u uhlí čekal trh vyšší realizované ceny a divize tak zaostala za konsensem o 10 %. Medaili za pozitivní překvapení si odnášejí dvě divize – slitiny železa a nikl. V prvním případě rostl ukazatel EBITDA o 55 % yoy na 660 mil. USD zásluhou zlepšujícího se trhu s ocelí, což bylo konsensem mírně podceněno (predikce 600 mil. USD). I divizi niklu, jejíž EBITDA vyskočila meziročně o 50 % na 630 mil. USD, pomáhaly utahující se tržní podmínky a rostoucí cena tohoto materiálu - průměrná cena za tunu se zvýšila z 9 500 USD v roce 2016 na 10 500 v roce 2017. Dobře si vedla také divize mědi (+30 % yoy na 4,4 mld. USD), jež zahrnuje i kobalt jako vedlejší produkt výroby. Vyšší výrobní náklady ji však zastavily těsně pod konsensem. Na závěr ještě pár slov k obchodní divizi, která se stará o nákup a prodej komodit a tvoří pětinu celkových tržeb. V tomto případě čekal trh stagnaci na úrovni předešlého roku, zatímco divize vykázala 8% růst EBITDA.

To pravé ořechové však přichází s oznámením o výši dividendy pro rok 2018 - navrhovaných 0,2 USD na akcii je daleko nad predikovanými 0,09 USD. Dle konsensu trhu pro čistý zisk v roce 2018 se tak díváme na výplatní poměr 44 %. Společnost se zavázala fixně vyplácet 1 mld. USD volného cashflow plynoucího z obchodní divize a k tomu minimálně 25 % volného cashflow tekoucího ze zbytku společnosti. Celkový objem dividendy (2,9 mld. USD) nasvědčuje, že management se rozhodl vyplatit až 36 % volného cashflow plynoucího ze zbytku společnosti, tedy 14 p.b. nad minimem. Při současném měnovém kurzu tedy Glencore vrátí svým akcionářům 3,5 % tržní kapitalizace. Na jednu stranu je to opět daleko za návratností, již nabízí Rio Tinto (cca 10 %), na stranu druhou však dvojnásobně víc, než se čekalo.

Akcie zareagovaly na oznámení o dividendě nadšením a posílily o 5 %.



Čtěte více:

Úspěch Nvidie těží z kryptoměn
09.02.2018 16:34
Lídr na trhu grafických karet Nvidia nepřestává porážet jedno tržní oč...
Summary: Počítačoví mágové vykouzlili dobré výsledky
09.02.2018 17:39
Analytik Patria Finance Ján Hladký komentuje výsledky amerických firem...
Summary: Zlepšenou náladu trhů podpořila i trojice pozitivních výsledků
15.02.2018 17:46
Cisco Systems: Třetici dnešních výsledků otevíráme na pozitivní notu. ...
Summary: Firmy Wal-Mart ani BHP Billiton moc investory nepotěšily. Akcie klesají
20.02.2018 16:58
Dnešní výsledky společností komentuje analytik Patria Finance Ján Hlad...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.07.2021
22:03US indexy po tlakem prodejců. Nasdaq Comp. -1,2%  
17:41Valuace amerických a zahraničních akcií – jak (ne)srovnávat hrušky a jablka
17:05Nasdaq v čele odpoledního propadu, zájem o dluhopisy sílí  
17:04UPS těží z rozmachu e-commerce, zpomalení v USA ale posílá akcie dolů
16:44ČEZ oznámil dokončení prodeje bulharských aktiv, arbitráž proti Bulharsku pokračuje
16:37ČEZ, a.s.: Skupina ČEZ dokončila prodej bulharských aktiv za 335 milionů euro
15:29Výsledky LVMH ukazují hlad po luxusu, management zpomalení neočekává  
15:18Budou za 40 let ještě existovat klasické banky? Harvardský ekonom pochybuje a ukazuje na stablecoin
15:07MMF zlepšil výhled růstu globální ekonomiky, zotavení ale nebude rovnoměrné
13:16Nedobrá kombinace vysokých akciových násobků a ziskovosti podle Deutsche Bank
12:06Výsledky Tesly skutečně solidní díky širším maržím, bitcoin tentokrát nepomohl  
11:46Havlíček: Chceme v Česku aspoň jednu továrnu na baterie pro auta, zájem má VW a LG
11:27Znovu dolů s Čínou. Akcie padají před výsledky velkých techů  
11:07Regulace srazily čínské akcie nejníže za osm měsíců
10:27Intel chce zpět na vrchol, pomoci mu má výroba pro Amazon a Qualcomm
10:23Jak lidé reagují na nečekané bohatství
9:04Rozbřesk: Horší Ifo i tuzemská podnikatelská nálada
8:53Po dalším čínském výprodeji se dívají dolů i evropské futures. Česká vláda schválila memorandum s ČEZ o továrně na baterie  
8:21Čtvrtletní zisk Tesly poprvé na hranicí miliardy dolarů. Silný prodej elektroaut zvedl marže
6:01Botox za bitcoin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Atos SE (06/21 Q2)
Banco Santander SA (06/21 Q2)
Boeing Co/The (06/21 Q2, Bef-mkt)
Bristol-Myers Squibb Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
British American Tobacco PLC (03/21 Q1, Bef-mkt)
Carrefour SA (06/21 Q2, Aft-mkt)
Deutsche Bank AG (06/21 Q2)
Equinix Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Facebook Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
General Dynamics Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Lam Research Corp (06/21 Q4, Aft-mkt)
McDonald's Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Moody's Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
PayPal Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Pfizer Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
QUALCOMM Inc (06/21 Q3, Aft-mkt)
Rio Tinto PLC (06/21 Q2, Bef-mkt)
ServiceNow Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Spotify Technology SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Vivendi SE (06/21 Q2, Aft-mkt)
XPO Logistics Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
7:00BASF SE (06/21 Q2)
8:00Barclays PLC (06/21 Q2)
8:00Wizz Air Holdings Plc (06/21 Q1)
13:00GlaxoSmithKline PLC (06/21 Q2)
14:30USA - Velkoobchodní zásoby, m/m
18:15Suez SA (06/21 Q2)
18:30Safran SA (06/21 Q2)
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba
22:05Ford Motor Co (06/21 Q2)
22:20Xilinx Inc (06/21 Q1)