Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Německo míří k maastrichtské dluhové hranici. Co koruna před ČNB?

Rozbřesk: Německo míří k maastrichtské dluhové hranici. Co koruna před ČNB?

23.10.2018 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Konec kvantitativního uvolňování, respektive nákupů dluhopisů do portfolií ECB, se pomalu a jistě blíží ke svému konci a členské země eurozóny se tak budou muset opět plně spoléhat při svém zadlužování na „libovůli“ finančních trhů. ECB se za dobu trvání tohoto posledního programu podařilo nashromáždit dluhopisy za více než 2,1 bilionů eur a stala se tak vlastně největším věřitelem zemí EMU. Vlastní německé bondy za více než 509 mld. eur, francouzské za 414 mld., italské v objemu 360 mld. a tak bychom mohli pokračovat dále. Vzhledem k tomu, že průměrná splatnost těchto papírů dosahuje 7,5 let, tak nebude muset být ECB příliš aktivní ani při udržování svého portfolia.

O to více se budou asi muset snažit některé země EMU hospodařící s deficitem a spoléhající se na peníze z finančních trhů. A těch je mimochodem (a zcela nepřekvapivě) většina. Dnes se dozvíme, jak hospodařily v polovině letošního roku a jak se některým z nich třeba podařilo snižovat jejich zadlužení v polovině letošního roku, nicméně nové zpřesněné údaje za loňský rok, s nimiž přišel Eurostat včera, poskytují také docela zajímavý obrázek. Dohromady země eurozóny hospodařily lépe a jejich souhrnný schodek se zmenšil na -1 % HDP. Snížil se i jejich relativní dluh na necelých 87 % HDP. Přitom si ovšem nelze nevšimnout, jak se třeba Německo rychle přibližuje hranici zadlužení požadované kdysi maastrichtskou smlouvou (60 % HDP), zatímco Francie se jí úspěšně vzdaluje (98,5 %).

Asi nejzajímavější je v tomto směru díky rozpočtové korespondenci s Bruselem druhá nejzadluženější země EU – Itálie – se závazky přesahujícími 131 % HDP. Té bude možná chybět velkorysá politika ECB asi nejvíce. Jen na úrocích jí loni její dluh stál téměř 4 % HDP. Ale kde jsou ty časy, kdy investorům stačila dvě procenta na desetiletém italském dluhopisu… Itálie tak má nyní opravdu velkou šanci udržet se v centru pozornosti finančních trhů možná déle, než by sama chtěla. Jakou má v tomto směru šanci, uvidíme třeba už v 11 hodin po zveřejnění deficitu a dluhu za druhý kvartál. 

TRHY
CZK a dluhopisy
Koruna i během včerejška zůstávala nad hranicí 25,80 EUR/CZK a tedy nadále hodně daleko od úrovní, kde ji vidí model ČNB. Úrokový diferenciál stále neláká ani krátkodobé spekulanty, a tak se ČNB bude příští týden rozhodovat, zda koruně třeba nepomoci dalším zvýšením úrokových sazeb. Centrální bankéři mají ještě dva dny na to, aby se svými myšlenkami seznámili trh, a pak už nastane týden mlčení. Jiné opory se koruně nejspíše v nebližších dnech asi nedostane. 

Pro dluhopisové trhy včera přišla zajímavá zpráva z Ministerstva financí, podle níž nebude nabídka nových papírů v listopadu nijak zajímavá. MF chce vydat bondy jen za 5 mld. korun, čímž dává najevo, že rozhodně netrpí nedostatkem likvidity. Z pohledu dalšího vývoje výnosů však bude podstatnější zasedání bankovní rady, která bude jednat nad novou prognózou naznačující další trajektorii úrokových sazeb.

Zahraniční forex
Eurodolar sice včera nakrátko ožil díky pozitivní reakci italských dluhopisů na páteční revizi ratingu od Moody’s, ale nakonec o své zisky přišel. Přestřelky mezi Bruselem a italskou vládou ohledně rozpočtu na rok 2019 totiž pokračují.

Dolar podporovaný relativně vysokými úrokovými sazbami tedy nijak zásadně neoslabuje, přičemž opětovný výprodej čínských akcií je prozatím spíše plusem pro americkou měnu.

Ropa
Ropa Brent se nadále obchoduje pod hranicí 80 USD/barel, kde vstřebává nejnovější prohlášení Saúdské Arábie. Ta totiž ústy svého energetického ministra Al-Faliha oznámila, že bude hrát “zodpovědnou roli” na ropném trhu, což by mělo rezultovat v další navýšení saúdské produkce. Ta již nyní dle Al-Faliha dosahuje 10,7 mil. barelů a v dohledné době by měla být dále navýšena až na 11 mil. barelů denně, čímž by království pokořilo vlastní historické maximum. 

Akcie
Na trhu opět panovala zvýšená volatilita a nerozhodnost. Hlavní indexy uzavřely v mírném záporu (SPX500 -0,4 %, DJIA -0,5 %). Výjimkou byl pouze technologický index Nasdaq, kterému se dařilo lépe, a připsal si 0,3 %. 

Za zmínku stojí vývoj na čínských akciích obchodovaných v Americe, kterým se včera dařilo - konkrétně Alibaba +4,1 %, Tencent +4,4 %. Velmi slušný výsledek předvedl ale i Amazon (+1,4 %), Intel (+2,3 %) nebo AMD (+5,8 %). Naopak nejhůře se dařilo finančnímu sektoru (BAC -3,3 %, Citigroup -3,3 %).



Čtěte více:

Současná největší hrozba trhům: Američané pláčou mizerně a na úplně špatném hřbitově
22.10.2018 18:07
Bank of America Merrill Lynch provádí každý měsíc průzkum mezi investo...
Autoprůmysl Česka může kvůli brexitu přijít o 15 600 pracovních míst
22.10.2018 15:39
Odchod Velké Británie z Evropské unie by mohl ohrozit v českém automob...
Trhy po nadějném startu obrátily dolů. Eurodolar klesá, koruna odolává
22.10.2018 17:08
Velmi nadějný start na hlavních finančních trzích postupně vystřídal n...
Moody’s popostrčila Itálii blíže k útesu
22.10.2018 17:09
Reakce na předložení deficitního italského rozpočtu na sebe nenechala ...
Ranní optimismus sice vyprchal, přesto Praha zavřela v zelené
22.10.2018 17:08
Pražská burza neudržela ranní optimismus a v průběhu dne z +0,4 % pomě...
Akcie v USA zahájily týden smíšeně
22.10.2018 22:01
Úvod týdne na americkém akciovém trhu byl nejednoznačný. Na trhu opět ...
Mayová: Rozvodová dohoda o brexitu je z 95 procent hotova, řeší se hranice
23.10.2018 8:25
Britská premiérka Theresa Mayová potvrdila, že dohoda s Evropskou unií...
Sestoupí akcie v Evropě ke dvouletým minimům?
23.10.2018 8:37
Futures pro hlavní evropské akciové indexy v úterý ráno naznačují, že ...

Váš názor
  •  
    23.10.2018 11:57

    Jinými slovy, Německo maastrichtská kritéria neplní, ale možná je jednou plnit bude. Pokud třeba nepřijde krize. Která přijde ještě před vánoci.
    Tomáš Roll
    •  
      23.10.2018 12:36

      Že krize přijde před vánoci je jisté. Akorát se neví v kterém roce.
      ..
      •  
        23.10.2018 13:49

        bude to možná až po vánocích a to přesně v tom roce, ve kterém to bude :-) jo a taky bude konec světa, nepochybně ;-)
        ABe
        •  
          23.10.2018 14:03

          a budou se také tisknout peníze
          achilles
Aktuální komentáře
07.05.2025
14:38ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
13:51Branislav Soták k AMD: Přes výhled zamlžený sankcemi zůstáváme pozitivní  
12:31RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:33Jakub Blaha k Novo Nordisk: Roste i přes snížený výhled a očekává silnější druhou polovinu roku  
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  
11:00Průmysl v březnu meziročně vzrostl o 1,4 %, stavebnictví stouplo o 12,1 %
10:58Šéf ČEZ Beneš: Nabídku EDF bychom nikdy nepodepsali, nebyla výhodná. Škody půjdou do stamilionů
9:12Gen představil rekordní výsledky a očekává další růst příjmů
9:01Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne, zda ČNB sníží sazby a rozhodnutí Fedu  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba