Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Špatné banky škodí ekonomice, dokázal nový výzkum ECB

Špatné banky škodí ekonomice, dokázal nový výzkum ECB

21.02.2019 10:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Od té doby, co Evropská centrální banka převzala roli vrchního dozorce nad největšími bankami eurozóny, vede válku s těmi, které se příliš dobrému zdraví netěší.

Regulátor tlačí banky k tomu, aby byly otevřenější ohledně hodnoty expozic na svých účtech, a požaduje, aby odepisovaly špatné úvěry rychleji. To vše proto, aby se podpořila finanční stabilita růst. Méně restrukturalizace „zombie“ dlužníků uvolní úvěry pro slibnější start-upy.

Tyto požadavky se setkaly se skepsí některých investorů a regulátorů, zejména v jižní Evropě. Domnívají se, že činnost ECB vyústila ve zbytečnou destrukci hodnoty akcionářů, když se banky snažily ukořistit nový kapitál. To způsobilo nepotřebný chaos, který ničí jak zranitelné, tak i zdravé banky. Nakonec ECB obviňují z toho, že má málo důkazů, aby prokázala, že její strategie skutečně pomáhala ekonomiku regionu oživit.

Nedávný výzkum ECB tuto mezeru vyplnil. Donedávna se většina výzkumu vazby mezi slabými bankami a zombie firmami spoléhala na zkušenosti z 90. let v Japonsku. Dan Andrews a Filippos Petroulakis se ale zaměřili na data 11 evropských zemí mezi lety 2001 a 2014, čímž pokryli krizi eurozóny.

Jejich zjištění jsou překvapující. Pro začátek je u slabých bank mnohem větší napojení na zombie firmy (o 13 až 19 %), což naznačuje, že restrukturalizace je významným faktorem.

Zpráva také našla důkazy, že zombie firmy skutečně zabírají úvěry, které by jinak dostaly zdravější firmy. Tím, že banky uměle drží firmy při životě, snižují průměrnou ziskovost daného odvětví. Tím jsou pak banky zdráhavější v poskytování půjček konkurentům ze stejného sektoru, i když ti jsou v lepší kondici.

Závěry této studie jsou ale v rozporu s další prací Guida Tabelliniho a Fabiana Schivardiho, dvou italských akademiků, kteří zjistili, že velké množství špatných úvěrů nevytěsňuje půjčky lepším firmám. Jejich zpráva se ale zaměřovala pouze na půjčování zombie firmám a nezaměřovala se na další možnosti restrukturalizace jako např. prodlužování splatnosti. Také ignorovali důsledky úvěrového chování bank na širší trhy, což jim brání v tom, aby izolovali efekt, který popisují výzkumníci ECB.

Nicméně by bylo mylným závěrem, že tlačit banky k tomu, aby se zbavily svých špatných úvěrů, stačí k tomu, aby se obnovil hospodářský růst. Výzkum ECB zjistil, že v sektorech, které jsou více exponované na slabší banky, je těžší přemístit kapitál směrem k efektivním firmám. Bez dobře fungujícího režimu zkrachování, který by umožnil firmám rychlou restrukturalizaci, mají ale banky málo podnětů zmáčknout spoušť směrem na špatné dlužníky. To je základní předpoklad k tomu, aby se podařilo vystoupit ze začarovaného kruhu.

Samozřejmě by bylo jednoduché shodit nové důkazy ECB s tím, že jsou samoúčelné. Jsou totiž v souladu s další prací významných analytiků. Dva výzkumníci OECD zkoumali skupinu bohatých států a zjistili, že vysoký podíl průmyslového kapitálu spojeného se zombie firmami má negativní efekt na investice, zaměstnanost a růst produktivity, zejména v zemích jako Itálie a Španělsko. Gita Gopinath, nyní hlavní ekonomka Mezinárodního měnového fondu, a její kolegové zjistili, že zvyšující se špatná alokace je významným faktorem vysvětlujícím pokles produktivity v jižní Evropě.

To vše ukazuje na jeden paradox: Země, které nejvíce odolávají tvrdým opatřením proti špatným úvěrům, jsou ty, které by z nich měly největší užitek.

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Euroskupina: Příštím šéfekonomem ECB má být Philip Lane z Irska
11.02.2019 17:16
Ministři financí eurozóny v pondělí nominovali na post příštího hlavní...
S daní na chtíč jste se měli poradit, vzkazuje ECB Rumunsku
14.02.2019 11:11
Rumunsko dostalo políček kvůli bankovní dani. Země se před zavedením k...
Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky
15.02.2019 16:21
Evropská centrální banka (ECB) by mohla podpořit ekonomiku eurozóny pr...
Mody: ECB dosáhla svých limitů. Zde jsou dopady v grafech
18.02.2019 10:21
ECB má „intenzivní averzi k inflaci, k deflačním tendencím vykazuje v...

Váš názor
  •  
    21.02.2019 13:15

    ja fakt zeru tyhle neexaktni eko slataniny plne domenek, protikladnych predpokladu a dramaticke vyusteni v udajny paradox! z politickeho hlediska si mozna ECB uvedomila ze se sama chova jako zombie firma v ocekavani dalsiho QE? :))
    eple
    •  
      21.02.2019 13:34

      Mně se to zdá pochopitelné, spíš se divím, že se k takovému závěru došlo tak pozdě. Respektive, že ECB iniciovala takovýto výzkum až teď (= 'nedávno')...
      Kalka.
Aktuální komentáře
17.07.2019
9:56Ekonom Petr Dufek: Propad evropského automobilového trhu
9:12Rozbřesk: Deficit pozitivních zpráv narůstá
8:59Varování pro Česko? Prodeje osobních aut v EU padly nejprudčeji od prosince
8:53K dohodě s Čínou ještě daleko, posílá Trump trhy níže. Výsledky zveřejní Bank of America či Morgan Stanley  
8:36IEA: USA budou do pěti let největším vývozcem LNG, Čína dovozcem
8:16Hypoindex: Průměrná sazba hypoték v červnu klesla patý měsíc v řadě
7:47Budoucí šéfka EK Ursula von der Leyenová chce v komisi odpovídající zastoupení střední a východní Evropy
6:08Investiční tip Orange: Spojení stabilního růstu s možností vyšší dividendy  
16.07.2019
22:04Wall Street po pěti dnech oslabila, Goldman Sachs po výsledcích +1,9 %
18:43Jaké signály vysílá PE ohledně budoucí návratnosti trhu?
17:52CNBC: Akcionáři Alibaby schválili štěpení akcií v poměru osm k jedné
17:32Zatímco dolaru pomohly vzhůru výnosy, libru drtí výhled tvrdého brexitu  
17:18Goldman Sachs: Akciový segment příjemně překvapil, zklamalo investiční bankovnictví  
17:04Amazon vs EU: Vestager v bitvě s techem nepolevuje
16:47Johnson & Johnson díky farmaceutické divizi zvýšil zisk o 42 procent
16:07Průzkum: Čínský jüan bude do roku 2030 tvořit až pětinu globálních devizových rezerv
16:05JPMorgan se poprala s překážkami, zaráží však investiční bankovnictví (komentář analytika)  
14:54Americký spotřebitel v červnu utrácel, tržby překonaly očekávání
14:24Makléři v Goldman Sachs potěšili investory
13:14JPMorgan s rekordním ziskem snižuje roční cíl pro úrokový výnos a akcie klesají

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb