Kim není velký problém, za pozornost stojí spíše Fed a Čína. Trhy dnes najdou důvod k negativnímu vývoji

Lídři USA a KLDR na hanojském setkání nedospěli až k dohodě o odstranění sankcí výměnou za konec korejského jaderného programu. To samozřejmě moc nepotěší, ale podle nás nejde o žádné velké zklamání, které by mělo dostávat finanční trhy pod vážný tlak. Proces denuklearizace KLDR bude zdlouhavý, a jestli se o pár měsíců či kvartálů zdrží, hraje malou roli. Navíc trhy v současné době bezpečnostní hrozby spojené s Korejským poloostrovem prakticky vůbec netrápí, takže podle nás nehrozí ani vážný nárůst obav. Jsou tu jiné zprávy, které si zaslouží větší pozornost.

Jerome Powell řekl, že už brzy Fed oznámí nový plán pro svou bilanci. Tím by přitom mohlo být ukončení QT (kvantitativního utahování), neboť šéf Fedu zároveň potvrdil, že centrální banka plánuje ukončení prodejů aktiv později během roku. Zatím Fed odprodává ze své bilance aktiva za 50 mld. USD měsíčně a od začátku roku několikrát potvrdil ochotu tento program upravit podle potřeby. Úplné ukončení v dohledné době by ale podle nás bylo více, než se čeká. Reakcí by pak měl být pokles zvláště delších amerických výnosů a negativní tlak na dolar. Prozatím však trhy reagují vlažně.

Další zajímavou zprávou je poznámka amerického ministra obchodu a vyjednavače s Čínou Roberta Lighthizera, podle něhož bude třeba hrozit cly ještě řadu let i po případné dohodě. Byla by to forma vynucování dohodnutých podmínek. Lighthizer zároveň varoval, že k dohodě je stále třeba udělat mnoho práce. Tyto poznámky trochu nahlodávají dosavadní optimismus na trzích o hladkém směřování ke konci obchodní války.

A do třetice stojí určitě za pozornost pokles čínského průmyslového PMI hlouběji pod neutrálních 50 bodů. Aktivita ve službách zpomaluje a v průmyslu podle tohoto průzkumu už klesá. To není dobrá zpráva v situaci, kdy se čínské hospodářské problémy už dostávaly mimo hledáček tržních hráčů.

Celkově vzato najdeme důvody pro dnešní lehký odklon investorů od akcií zejména k americkým dluhopisům a výběr zisků ze začátku roku by mohl být i větší. Eurodolar míří lehce vzhůru na 1,1385 po poklesu ze včerejšího odpoledne. Na měnový pár působí rozdílný vývoj výnosů, když na rozdíl od amerických ty evropské většinou drží pozice. Koruna ráno k dolaru mírně posiluje společně s eurem, vůči němuž zůstává víceméně stabilní. Pražská burza následuje Evropu menším poklesem.

Z dnešního programu lze vyzdvihnout americké HDP za 4Q loňského roku. Čísla pozdržená výpadkem vládního financování by měla být relativně nízká. Riziko navíc spatřujeme ve vývoji soukromé spotřeby, jež se podle měsíčních dat nevyvíjela dobře. Vzhledem ke zdržení je možné, že trhy přejdou tento report bez velké reakce.

Dále dnes máme v kalendáři několik vystoupení zástupců Fedu, v nichž nás budou zajímat kromě postoje k ekonomice a sazbám i případné poznámky k vyfukování bilance. Zveřejněn bude rovněž aktuální průzkum aktivity ISM Chicago.