Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB sazby nezmění, ponechá ve hře pro rok 2020 možnost zvýšení?

Rozbřesk: ČNB sazby nezmění, ponechá ve hře pro rok 2020 možnost zvýšení?

25.09.2019 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Zasedání ČNB dnes pravděpodobně přinese další verdikt “beze změny”. I trhy s tím prakticky ze 100 procent počítají. Otázkou bude, co naznačí Jiří Rusnok ve výhledu pro rok 2020?

Vidíme totiž, že pomyslné nůžky mezi solidně rostoucím Českem a do recese padajícím Německem se dál rozevírají. Poslední čísla z průmyslu ukazují na pokračující slušné výsledky hlavního motoru české ekonomiky. A to i v odvětvích jako automobilový průmysl, kde německá výroba padá dvojciferným tempem (česká meziročně stagnuje). Současně s tím se český trh práce dál přehřívá a vyšší opatrnost některých exportérů zatím příliš zadržované páry z pod poklice nepustila - na úřadech práce je přes 350 tisíc neobsazených pracovních míst, nezaměstnanost je v blízkosti historických minim, mzdy rostou dál rychleji než o 7 procent meziročně a celková i jádrová inflace jsou proto viditelně nad cílem ČNB v těsné blízkosti 3 %.

Není divu, že z bankovní rady zazněly v posledních týdnech hlasy vylučující v nejbližší době pokles sazeb (na což část trhu přece jen sázela). Na druhou stranu všechna nová čísla z Německa (průmysl, PMI, objednávky) vyznívají tak pesimisticky, že z toho nutně musí jít českým centrálním bankéřům hlava kolem. A právě reakce bankovní rady na dění v zahraničí může být na dnešním zasedání tím nejzajímavějším. Pokud guvernér Rusnok nehledě na mizerná čísla z Německa nechá pro rok 2020 ve hře i možnost zvyšování úrokových sazeb, může část trhu překvapit.

My počítáme s tím, že německá recese na Česko se zpožděním dopadne, ale ne dramaticky - přehřívající se domácí ekonomiku pouze zpomalí. V takovém případě by v příštím roce mělo stačit pouze jednou “z opatrnosti” snížit úrokové sazby.


TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna dnes čeká na zasedání ČNB. I pokud by centrální banka ponechala ve hře eventuální možnost zvyšování úrokových sazeb, asi jí to výrazněji nepomůže. Byla v tomto týdnu pod tlakem špatných čísel z Německa a regionálních výprodejů na forintu a zlotém. To jí spíše může pomoci zastavení propadu eurodolaru, který reaguje na další prohru Borise Johnsona na domácí politické scéně.

Zahraniční forex
Eurodolar se lehce oklepal z šoku, který mu v pondělí přivodily evropské indexy PMI. Podnikatelská nálada reprezentovaná indexem Ifo v Německu totiž nedopadla tak zle. Kromě toho však do hry vstoupila politika, když se demokraté v Kongresu rozhodli formálně spustit proceduru sesazení prezidenta Trumpa. Je zcela jisté, že vzhledem k rozložení sil k něčemu takovému do voleb (příští rok v listopadu nedojde), ale na americké úrokové sazby to má negativní dopady a tím i na samotný dolar.

Maďarský forint včerejší seanci uzavřel nakonec výše, byť zasedání MNB nepřineslo nic zásadního co by měně mělo pomoci. Zpevnění forintu šlo spíše na vrub propadu úrokových sazeb ve světě, neboť centrální banka stále zůstává v holubičím módu, byť indikovala, že příští inflační prognóza může být důležitá.


 

Čtěte více:

Analytik Patrie: Spekulace o prodeji CETV odpovídá aktuální ceně titulu na burze
24.09.2019 17:43
Z původní trojice zájemců o koupi americké společnosti CME, která prov...
Wall Street oslabila nejvíce za poslední měsíc, pod tlakem ropné tituly
24.09.2019 22:04
Americké akciové trhy zakončily dnešní obchodní den v červených číslec...
Sněmovna reprezentantů zahájí proces sesazení amerického prezidenta Trumpa
25.09.2019 4:26
Americká Sněmovna reprezentantů zahájí proces přípravy ústavní žaloby ...

Váš názor
  • Sazby přes 3%
    25.09.2019 9:48

    už dávno měly být, cnb je pozadu dávno už dávno měly v době růstu ekonomiky a inflace zvýšit na 3 -3,5% možná i více a nemuseli jsme mít předražené nemovitosti a přeplacené státní zaměstnance, a navíc by při poklesu ekonomiky mohli postupně sazby snižovat ted budou jen sedět a čučet na to co se děje s korunou :o)
    Mike -Green D. is killing Europe
    • Re: Sazby přes 3%
      26.09.2019 12:06

      souhlas, kluci z ČNB jsou bohužel amatéři....
      abc1
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m