Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB sazby nezmění, ponechá ve hře pro rok 2020 možnost zvýšení?

Rozbřesk: ČNB sazby nezmění, ponechá ve hře pro rok 2020 možnost zvýšení?

25.09.2019 9:13
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Zasedání ČNB dnes pravděpodobně přinese další verdikt “beze změny”. I trhy s tím prakticky ze 100 procent počítají. Otázkou bude, co naznačí Jiří Rusnok ve výhledu pro rok 2020?

Vidíme totiž, že pomyslné nůžky mezi solidně rostoucím Českem a do recese padajícím Německem se dál rozevírají. Poslední čísla z průmyslu ukazují na pokračující slušné výsledky hlavního motoru české ekonomiky. A to i v odvětvích jako automobilový průmysl, kde německá výroba padá dvojciferným tempem (česká meziročně stagnuje). Současně s tím se český trh práce dál přehřívá a vyšší opatrnost některých exportérů zatím příliš zadržované páry z pod poklice nepustila - na úřadech práce je přes 350 tisíc neobsazených pracovních míst, nezaměstnanost je v blízkosti historických minim, mzdy rostou dál rychleji než o 7 procent meziročně a celková i jádrová inflace jsou proto viditelně nad cílem ČNB v těsné blízkosti 3 %.

Není divu, že z bankovní rady zazněly v posledních týdnech hlasy vylučující v nejbližší době pokles sazeb (na což část trhu přece jen sázela). Na druhou stranu všechna nová čísla z Německa (průmysl, PMI, objednávky) vyznívají tak pesimisticky, že z toho nutně musí jít českým centrálním bankéřům hlava kolem. A právě reakce bankovní rady na dění v zahraničí může být na dnešním zasedání tím nejzajímavějším. Pokud guvernér Rusnok nehledě na mizerná čísla z Německa nechá pro rok 2020 ve hře i možnost zvyšování úrokových sazeb, může část trhu překvapit.

My počítáme s tím, že německá recese na Česko se zpožděním dopadne, ale ne dramaticky - přehřívající se domácí ekonomiku pouze zpomalí. V takovém případě by v příštím roce mělo stačit pouze jednou “z opatrnosti” snížit úrokové sazby.


TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna dnes čeká na zasedání ČNB. I pokud by centrální banka ponechala ve hře eventuální možnost zvyšování úrokových sazeb, asi jí to výrazněji nepomůže. Byla v tomto týdnu pod tlakem špatných čísel z Německa a regionálních výprodejů na forintu a zlotém. To jí spíše může pomoci zastavení propadu eurodolaru, který reaguje na další prohru Borise Johnsona na domácí politické scéně.

Zahraniční forex
Eurodolar se lehce oklepal z šoku, který mu v pondělí přivodily evropské indexy PMI. Podnikatelská nálada reprezentovaná indexem Ifo v Německu totiž nedopadla tak zle. Kromě toho však do hry vstoupila politika, když se demokraté v Kongresu rozhodli formálně spustit proceduru sesazení prezidenta Trumpa. Je zcela jisté, že vzhledem k rozložení sil k něčemu takovému do voleb (příští rok v listopadu nedojde), ale na americké úrokové sazby to má negativní dopady a tím i na samotný dolar.

Maďarský forint včerejší seanci uzavřel nakonec výše, byť zasedání MNB nepřineslo nic zásadního co by měně mělo pomoci. Zpevnění forintu šlo spíše na vrub propadu úrokových sazeb ve světě, neboť centrální banka stále zůstává v holubičím módu, byť indikovala, že příští inflační prognóza může být důležitá.


 

Čtěte více:

Analytik Patrie: Spekulace o prodeji CETV odpovídá aktuální ceně titulu na burze
24.09.2019 17:43
Z původní trojice zájemců o koupi americké společnosti CME, která prov...
Wall Street oslabila nejvíce za poslední měsíc, pod tlakem ropné tituly
24.09.2019 22:04
Americké akciové trhy zakončily dnešní obchodní den v červených číslec...
Sněmovna reprezentantů zahájí proces sesazení amerického prezidenta Trumpa
25.09.2019 4:26
Americká Sněmovna reprezentantů zahájí proces přípravy ústavní žaloby ...

Váš názor
  • Sazby přes 3%
    25.09.2019 9:48

    už dávno měly být, cnb je pozadu dávno už dávno měly v době růstu ekonomiky a inflace zvýšit na 3 -3,5% možná i více a nemuseli jsme mít předražené nemovitosti a přeplacené státní zaměstnance, a navíc by při poklesu ekonomiky mohli postupně sazby snižovat ted budou jen sedět a čučet na to co se děje s korunou :o)
    Mike
    • Re: Sazby přes 3%
      26.09.2019 12:06

      souhlas, kluci z ČNB jsou bohužel amatéři....
      abc1
Aktuální komentáře
12.11.2019
14:35Vodafone (+4,3 %) snížil ztrátu a zlepšil výhled na celý fiskální rok
14:11ČEZ: Uhelná elektrárna Počerady změní od roku 2024 majitele
13:41VoxEU: Spojené státy se nyní mohou nejlépe poučit z vlastní historie
12:13Němečtí investoři ubrali z pesimismu. Sázejí na ekonomiku a méně konfliktů v obchodě
12:11RMS Mezzanine, a.s. - Splacení přijatého úvěru od Poštová banka, a.s.
11:44Výsledkům Deutsche Post vévodí poštovné a expresní zásilky (komentář analytika)  
10:51Trump promluví o obchodní politice. Trhy zatím vyčkávají  
9:25Rozbřesk: První a úspěšný test nové prognózy ČNB
8:59ČEZ, a.s. - Hospodářské výsledky za 1.-3. čtvrtletí 2019
8:54Trhy v Evropě by měly mírně růst. ČEZ k číslům pod odhady přidal slabší výhled pro zisk  
8:38Politico: Trump znovu odloží rozhodnutí o clech na auta z EU
8:18Kvartální zisk ČEZ (-1 %) zaostal za odhady, firma zužuje roční výhled
5:57Jak iPhone navyšuje obchodní deficit USA s Čínou
11.11.2019
22:01Rozpačitý úvod týdne v USA
18:38U auta s přidřeným motorem je nejdůležitější správný tlak v pneumatikách?
17:27Kofola hlásí vyšší tržby za první tři čtvrtletí, čistý ziskl klesl
17:18Libře pomohla politika, jinak trhy zůstávají negativně naladěny  
17:03Odhad výsledků ČEZ: O polovinu vyšší zisk, pozornost směřuje k výhledu  
15:51Ifo: Podmínky ve světové ekonomice jsou nejslabší za deset let
15:46Borg: Evropu čekají roky utlumeného růstu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Advance Auto Parts Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
CBS Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
Deutsche Post AG (09/19 Q3)
Enel SpA (09/19 Q3)
Prysmian SpA (09/19 Q3, Aft-mkt)
Rockwell Automation Inc (09/19 Q4, Bef-mkt)
Tyson Foods Inc (09/19 Q4, Bef-mkt)
Vodafone Group PLC (09/19 Q2)
7:30Infineon Technologies AG (09/19 Q4)