Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Lilley: Velký posun na měnových kurzech

Lilley: Velký posun na měnových kurzech

03.02.2020 5:52
Autor: Redakce, Patria.cz

Od sedmdesátých let, kdy se řada zemí přiklonila k plovoucímu měnovému kurzu, je překvapivě těžké najít, co z ekonomického fundamentu vlastně pohyby kurzů vysvětluje. Jak na stránkách VoxEU tvrdí Andrew Lilley, Matteo Maggiori, Brent Neiman a Jesse Schreger, někdy se v tomto případě hovoří o „kurzovém odtržení“. Dodávají ale, že po poslední finanční krizi nastala překvapivě situace rozdílná – kurzy přestaly být odtržené od fundamentu a zejména americký dolar se začal pohybovat ruku v ruce s pohybem globálních rizikových prémií.

Před krizí neměly rizikové prémie na měnové kurzy téměř žádný vliv, po krizi došlo k prudké změně. Dokumentuje to následující graf s korelacemi kurzu dolaru na straně jedné a různými měřítky rizika na straně druhé:

001

Ekonomové pak poukazují i na to, že se na čas objevila také vazba mezi kurzem dolaru a nákupy zahraničních dluhopisů americkými subjekty. V době, kdy tyto nákupy rostou, dolar oslabuje a naopak:

001 

Vztah mezi dolarem a nákupy zahraničních obligací ale po roce 2013 do značné míry mizí. Ekonomové pak analýzou dat zjistili, že v době, kdy americké subjekty nakupovaly zahraniční dluhopisy, zároveň prodávaly ty americké. „Toto chování je v souladu s názorem, že Spojené státy mají klíčovou roli v celém globálním systému. Poskytují mu bezpečná aktiva a naopak na sebe berou část zahraničního rizika,“ tvrdí ekonomové. 

Zatímco tedy po finanční krizi došlo na nějaký čas k propojení měnových kurzů s fundamentem (s rizikovými sazbami), před krizí bylo těžké nějaký fundamentální vztah najít (viz úvod). Ekonomové to dokumentují následujícími grafy, které srovnávají kurz dolaru (osa y) a vývoj úrokového diferenciálu, inflačního diferenciálu, rizikových spreadů na amerických korporátních obligacích a u nákupu zahraničních obligací americkými subjekty. Je zřejmé, že žádná významnější vazba v letech před krizí v praxi neexistovala, i když podle ekonomické teorie bychom jí nacházet měli:

001


Zdroj: VoxEU


 
 

Čtěte více:

Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
24.01.2020 14:53
Jakou roli hraje vývoj v globální ekonomice a globální poptávka při do...
Ropná dekáda: Proč už ropné šoky nejsou, co bývaly?
24.01.2020 5:59
Právě skončená dekáda se na ropném trhu nesla ve znamení významných st...
Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)
24.01.2020 10:09
I v letošním roce je na pražské burze z čeho vybírat. Pojďme se podíva...
Bez ženy na akciový trh zapomeňte
24.01.2020 18:11
Nedávno jsem si zběžně pročítal závěry jedné studie, která na základě ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:40ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)