Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Lilley: Velký posun na měnových kurzech

Lilley: Velký posun na měnových kurzech

03.02.2020 5:52
Autor: Redakce, Patria.cz

Od sedmdesátých let, kdy se řada zemí přiklonila k plovoucímu měnovému kurzu, je překvapivě těžké najít, co z ekonomického fundamentu vlastně pohyby kurzů vysvětluje. Jak na stránkách VoxEU tvrdí Andrew Lilley, Matteo Maggiori, Brent Neiman a Jesse Schreger, někdy se v tomto případě hovoří o „kurzovém odtržení“. Dodávají ale, že po poslední finanční krizi nastala překvapivě situace rozdílná – kurzy přestaly být odtržené od fundamentu a zejména americký dolar se začal pohybovat ruku v ruce s pohybem globálních rizikových prémií.

Před krizí neměly rizikové prémie na měnové kurzy téměř žádný vliv, po krizi došlo k prudké změně. Dokumentuje to následující graf s korelacemi kurzu dolaru na straně jedné a různými měřítky rizika na straně druhé:

001

Ekonomové pak poukazují i na to, že se na čas objevila také vazba mezi kurzem dolaru a nákupy zahraničních dluhopisů americkými subjekty. V době, kdy tyto nákupy rostou, dolar oslabuje a naopak:

001 

Vztah mezi dolarem a nákupy zahraničních obligací ale po roce 2013 do značné míry mizí. Ekonomové pak analýzou dat zjistili, že v době, kdy americké subjekty nakupovaly zahraniční dluhopisy, zároveň prodávaly ty americké. „Toto chování je v souladu s názorem, že Spojené státy mají klíčovou roli v celém globálním systému. Poskytují mu bezpečná aktiva a naopak na sebe berou část zahraničního rizika,“ tvrdí ekonomové. 

Zatímco tedy po finanční krizi došlo na nějaký čas k propojení měnových kurzů s fundamentem (s rizikovými sazbami), před krizí bylo těžké nějaký fundamentální vztah najít (viz úvod). Ekonomové to dokumentují následujícími grafy, které srovnávají kurz dolaru (osa y) a vývoj úrokového diferenciálu, inflačního diferenciálu, rizikových spreadů na amerických korporátních obligacích a u nákupu zahraničních obligací americkými subjekty. Je zřejmé, že žádná významnější vazba v letech před krizí v praxi neexistovala, i když podle ekonomické teorie bychom jí nacházet měli:

001


Zdroj: VoxEU


 
 

Čtěte více:

Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
24.01.2020 14:53
Jakou roli hraje vývoj v globální ekonomice a globální poptávka při do...
Ropná dekáda: Proč už ropné šoky nejsou, co bývaly?
24.01.2020 5:59
Právě skončená dekáda se na ropném trhu nesla ve znamení významných st...
Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)
24.01.2020 10:09
I v letošním roce je na pražské burze z čeho vybírat. Pojďme se podíva...
Bez ženy na akciový trh zapomeňte
24.01.2020 18:11
Nedávno jsem si zběžně pročítal závěry jedné studie, která na základě ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů