Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Evropský PMI odkryje náladu firem na začátku koronavirové krize

Rozbřesk: Evropský PMI odkryje náladu firem na začátku koronavirové krize

24.03.2020 9:18
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Čísla, která budou ještě nějaký čas chodit z ekonomiky – a samozřejmě nejen té naší – budou sice zajímavá, avšak vlastně budou v podstatě nic neříkající. O to více se trhy budou muset spoléhat na měkké ukazatele, které sice nejsou přesnými přehledy výsledků podnikového účetnictví, ale o to jsou zase rychlejší.

Právě dnes se nám dostane nové várky indexů nákupních manažerů ve Francii, v Německu a eurozóně za březen. Budou to čísla, která už budou alespoň částečně ovlivněna nástupem koronavirové nákazy v Evropě, a tak mohou naznačit, s jak strmým pádem zúčastněné firmy v průmyslu a ve službách začaly předběžně kalkulovat. O negativní překvapení – byť jsou očekávání nastavena poměrně nízko (40) – nouze ani tak být nemusí.

Český PMI přijde na řadu až příští týden na Apríla, nicméně každodenní zprávy o dalších odstávkách firem jsou garancí špatného výsledku, který ještě navíc ani nechytí úplný dopad současného ekonomického útlumu. Ekonomika od 12. března funguje (zatím na dobu 30 dnů) v režimu nouzového stavu, který primárně přinesl výrazné omezení pro řadu služeb zaměřených přímo na spotřebitele, avšak i zbylá větší část ekonomiky samozřejmě nezůstává důsledkům nákazy nedotčena.

V mezičase se proto začíná stále jasněji rýsovat podoba vládních podpůrných opatření. Od nedávno avizovaných a rychle rozebraných bezúročných úvěrů jde do parlamentu především návrh na český velkorysý „Kurzarbeit“ a daňové úlevy, které mají podnikatelský sektor udržet nad vodou v časech ekonomického šoku, který postihuje jak nabídkovou, tak poptávkovou stranu ekonomiky. Jasným cílem je – už třeba po zkušenosti po roce 2008 – vyhnout se masivnímu propouštění, které by ekonomiku strhlo do ještě větší a současně i delší recese.

ČR tedy čeká zcela jasná a silná fiskální expanze, která sice povede k výraznému prohloubení deficitu státního rozpočtu a dluhu, avšak zabrání tvrdému přistání, jemuž by se ekonomika jinak jen těžko vyhnula. Jak drsné to přistání nakonec bude, v tuto chvíli nemůže snad nikdo zodpovědně říct. Nejenom proto, že bude záležet na reálném efektu právě schvalovaných opatření na domácí straně, ale vzhledem k exportní závislosti české ekonomiky i na té zahraniční. A to už ponecháváme zcela stranou, že není vůbec jasné, jak dlouhá koronavirová pandemie vlastně bude.

Přehled šíření koronaviru v klíčových zemích (data k včerejší půlnoci)
Country, Total Cases New Cases New cases % change Total Deaths New Deaths Total Recovered Active Cases Serious, Critical Tot Cases/1 Million population
USA 43 734 10 168               30,3  553 140 295 42 886 1 040 132
Spain 35 136 6 368               22,1  2 311 539 3 355 29 470 2 355 751
Italy 63 927 4 789                 8,1  6 077 601 7 432 50 418 3 204 1 057
Germany 29 056 4 183               16,8  123 29 453 28 480 23 347
France 19 856 3 838               24,0  860 186 2 200 16 796 2 082 304
Switzerland 8 795 1 321               17,7  120 22 131 8 544 141 1 016
UK 6 650 967               17,0  335 54 135 6 180 20 98
Austria 4 474 892               24,9  21 5 9 4 444 14 497
Netherlands 4 749 545               13,0  213 34 2 4 534 435 277
Portugal 2 060 460               28,8  23 9 14 2 023 47 202
Belgium 3 743 342               10,1  88 13 401 3 254 322 323
Czechia 1 236 116               10,4  1   7 1 228 19 115
TRHY
CZK a dluhopisy

Koruna během včerejšího dne opět ztrácela a z úrovně zhruba 27,30 se propracovala až na 27,80 EUR/CZK. Už pozítří by se jí snad mohlo dostat alespoň slovní podpory ze strany centrální banky, která se zatím omezovala na všeobecné proklamace o připravenosti „reagovat na případné nadměrné výkyvy kurzu koruny svými nástroji”. Jak se zdá, prudké oslabení kurzu z nedávných méně než 25 za euro na téměř 28 za euro, ani zmíněná volatilita v průběhu dne, ČNB zatím za nadměrný výkyv zřejmě nepovažuje. Kromě dalšího snížení sazeb o půl procentního bodu však od čtvrtečního zasedání nicméně čekáme i nějaké jasnější poselství, pokud jde právě o kurz koruny. Vzhledem k posledním krokům NBP nemusí být ani v ČR nouze o překvapení a ČNB může přijít s nějakou inovací ve své měnové politice.

Zahraniční forex
Americký Fed včera opět zasáhl před začátkem obchodování, když přišel s příslibem, že bude nakupovat dluhopisy prakticky všech sektorů ekonomiky v objemech, jež budou nutné. Výsledkem byl pochopitelný posun eurodolaru směrem vzhůru, a to až k hranici 1,08. Euru také prospěly zprávy o tom, že německá vláda je ochotna fiskálně pomoci virem zasažené Itálii.

Dnes po ránu budou v eurozóně zveřejněna první z čísel, která budou plně reflektovat hloubku propadu ekonomiky v eurozóně po přenosu koronaviru na starý kontinent. Půjde o indexy podnikatelských nálad PMI v eurozóně za měsíc březen. A zřejmě to bude rekordně nízké číslo, které nicméně může poněkud zaniknout v lehkém nárůstu optimismu, který šíří akcie k naději, že americký Kongres přijde s masivním balíkem na pomoc ekonomice (poslední odhady hovoří již o 2,5 bilionu USD).

Polský zlotý včera propadl na nejnižší hodnoty od finanční krize v roce 2008. Na vině byla nejenom obecně špatná nálada mezi měnami emerging markets, ale především zahájení nákupu polských vládních dluhopisů (neboli kvantitativního uvolňování) ze strany NBP. Pokud se bude situace s koronavirem dále zhoršovat, tak pár EUR/PLN může klidně stoupat dále, neboť technicky vzato je do historických maxim (na úrovni 4,94) ještě poměrně daleko.

Ropa
Rozkolísanost ropného trhu zůstává nadále konstantou, a tak zatímco včera ropa Brent ztrácela, dnes ráno si opět připisuje k dobru téměř čtyři procenta. K posunu nad hranici 28 dolarů za barel pomáhá ropě jak včerejší mimořádná opatření amerického Fedu na podporu ekonomiky, tak očekávání brzkého schválení fiskálního stimulu v rozsahu 2 bilionů dolarů. K podobné fiskální injekci pro vlastní ekonomiky pak sahají státy napříč světem, a zejména v Evropě, která je nyní epicentrem nákazy. Bezprostřední dopad těchto opatření na ropný trh, respektive spotřebu ropy však zůstane omezený, dokud budou platit přísná karanténní opatření, která fakticky znemožňují obnovit poptávku po palivech.

 

Čtěte více:

KB mění návrh dividendy, výhled v revizi
23.03.2020 18:45
Komerční banka mění návrh dividendy. Bankovní dům se rozhodl nevyplati...
Americké akcie dneškem odepsaly veškeré zisky
23.03.2020 21:18
Poklesy na světových akciových trzích pokračovaly i dnes. Americké akc...
Philip Morris loni zvedl čistý zisk, odkládá valnou hromadu
24.03.2020 8:12
Společnosti Philip Morris ČR, která je předním výrobcem a prodejcem ta...
Peníze z centrálních bank tečou a trhy nasadily k výrazným ziskům. Philip Morris zvedl zisk, KB bez dividendy
24.03.2020 8:51
K pudkému vzestupu se řadí futures pro akciové obchodování v Evropě, n...
MMF: Pandemie způsobí globální recesi, svět se zotaví v roce 2021
24.03.2020 8:50
Pandemie nemoci COVID-19 způsobí letos recesi světové ekonomiky, která...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.04.2020
11:52Portfolio COVID-19: Detaily k investičním tipům v komunikacích a bezhotovostních platbách  
11:40Ceny nemovitostí v závěru loňského roku dosáhly nového maxima (komentář analytika)
11:13Trhy krotí svůj optimismus, virus se znovu připomněl  
11:02Instituty: Německá ekonomika se ve druhém čtvrtletí propadne o rekordních 10 %
10:53Petr Dufek: Dočasně stagnující nezaměstnanost
10:15Pražská burza: Investiční doporučení ve světle koronaviru  
10:02Nezaměstnanost zůstala v březnu na 3 %. Volných míst ale ubylo
9:12Rozbřesk: Jak zamává epidemie českým trhem práce - dnes částečně napovídají březnová data
8:55Ratingové varování pro KB a Českou spořitelnu, letecká doprava se bude zotavovat roky. Evropa zahájí poklesem  
8:05Sněmovna a podpora: 25.000 korun pro OSVČ, odklad splátek úvěrů pro lidi i firmy
7:55Fitch kvůli koronaviru zhoršil výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky
5:31Blanchard: Musíme dělat vše, co je třeba. Ale co to vlastně je?
07.04.2020
22:06Wall Street své zisky neudržela, Gilead Sciences -4 %
18:11Návrat deflinflace
16:53Dluhopisy pod tlakem oživené poptávky po riziku. Akcie rostou, zlato se drží  
16:29Ani miliarda od investorů by Airbnb prý nemusela stačit
14:57Mezi dolarovými miliardáři je dál osm Čechů, Kellner je první, premiér čtvrtý
14:36Ponurá realita úvěrového trhu v grafech
12:12Boot: Jak nyní rychle a efektivně pomoci malým firmám
10:50Portfolio COVID-19: Detaily k investičním tipům v e-commerce a běžné spotřebě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Tesco PLC (02/20 Q4)
Wirecard AG (12/19 Q4)
9:00CZ - Nezaměstnanost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC