ECB pracuje na záložním plánu pro uskutečňování programu nákupů dluhopisů i bez německé centrální banky. Bundesbank je hlavním účastníkem tohoto mnohamiliardového programu, který lze vnímat jako hlavní politiku kvantitativního uvolňování ECB. Německý nejvyšší soud by jí ale mohl nařídit tento program opustit.
Podle zdrojů, které citovala agentura Reuters, by ECB v nejhorším scénáři zahájila právní řízení proti Bundesbance, aby ji vrátila opět do tohoto programu.
Všechny tyto kroky by pravděpodobně znamenaly okamžik pravdy pro společnou evropskou měnu, a testovaly by závazek Německa vůči euru.
Bundesbank provádí odhadem více než čtvrtinu nákupů vládních dluhopisů ve zmíněném programu. Podle německého ústavního soudu v Karlsruhe má ECB do počátku srpna toto masivní nakupování státního dluhu vysvětlit, nebo bude pokračovat v tomto programu bez Bundesbank.
Většina zdrojů Bloombergu míní, že právní spor vyřeší sama Bundesbank, když prokáže, že tento druh uvolněné měnové politiky je adekvátní, a rozptýlí obavy z jeho vedlejších účinků.
Pracovní týmy v ECB a v centrální bankách jednotlivých členských států eurozóny se ale připravují na něco, co je podle jednoho zdroje “neuvěřitelné”: Scénář, ve kterém soud zakáže Bundesbank se na těchto nákupech podílet.
V takovém případě by ECB, nebo s nižší pravděpodobností ostatní centrální banky zemí eurozóny, převzala kvótu Bundesbanky v tomto Programu nákupů ve veřejném sektoru (PSPP) a sama nakupovala německé dluhopisy, řekly zdroje.
Dodaly nicméně, že takové plány dosud nebyly ani dokončeny ani oficiálně projednány v Radě guvernérů ECB.
Mluvčí ECB i Bundesbanky odmítli zprávu komentovat.
Dubnové nákupy
Bundesbank v dubnu koupila německé dluhopisy za 628 milionů eur. To bylo asi 2,3 % celkového objemu státních dluhopisů koupených v dubnu v rámci PSPP.
I kdyby Bundesbank program opustila, není možné německé dluhopisy opominout, protože slouží soukromým investorům de facto jako referenční hodnota pro celou eurozónu, a to díky jejich nejvyššímu úvěrovému ratingu a široké dostupnosti. Odříznutí Německa od hlavního stimulačního programu ECB by navíc mohlo vyvolat spekulace o rozpadu eurozóny, který se ECB snaží odvrátit už od krize v letech 2010 až 2012.
Mezitím by ECB zřejmě spustila vůči německé centrální bance řízení kvůli porušení povinností za to, že jako člen takzvaného eurosystému nesplnila své povinnosti, když zastavila nákup dluhopisů, dodaly zdroje. Pokud by německá centrální banka nesplnila podmínky, mohla by ECB předložit věc Evropskému soudnímu dvoru, což by byl první takový případ od vzniku eura v roce 1999. Soud už potvrdil platnost PSPP, německý ústavní soud ale rozsudek ignoroval.
Německá vláda je zatím optimistická a věří, že takovému scénáři se podaří zabránit. Kancléřka Angela Merkelová na začátku měsíce vyšším představitelům své strany řekla, že problém je řešitelný, pokud centrální banka tento plán vysvětlí.
Zdroj: Reuters, ČTK