Silné akcie a slabý dolar – to je jeden z hlavních tržních příběhů letošního léta. Americký dolar od června spadl z okolí 1,13 až do blízkosti 1,20 EUR/USD a současně s tím americké akciové indexy zdolaly nová historická maxima – jako by žádná pandemie COVID 19 ani nikdy nebyla.
Za tímto tržním vývojem stál do značné míry americký Fed – respektive sázky trhů na prakticky “nekonečnou” měnovou expanzi americké centrální banky. Právě ty jsou jedním z hlavních důvodů pro ztráty dolaru. A slabý dolar je zase “živou vodou” pro všechna riziková aktiva včetně amerických akcií, ale i středoevropských měn včetně koruny. Proč?
Jedním z důvodů je, že zhruba dvě třetiny mezinárodních přeshraničních úvěrů jsou denominovány v dolarech. Slabý dolar vylepšuje pozici lokálních dolarových dlužníků a zvyšuje relativní hodnotu lokálních aktiv (například v mexických pesech nebo v maďarském forintu). Dlužníci v rozvíjejících se trzích pak mají větší chuť dál utrácet a zadlužovat. A vzhledem k tomu, že značná část tržeb amerických společností má původ mimo USA, pozitivní dopad nakonec cítí i americké akciové indexy.
Na začátku všeho je ale Fed. I proto dnes trhy budou s napětím vyhlížet vystoupení guvernéra Powella na symposiu centrálních bankéřů v Jackson Hole. Může na něm naznačit výsledek revize měnové politiky. Trhy se těší zejména na možnost rozšíření zbrojního arzenálu a eventuálně i na změnu cíle (posun k vyšší inflaci). Při pohledu na velké letní ztráty dolaru a zisky akcií se však možná těší až moc.
TRHY
CZK a dluhopisy
Česká koruna zatím rezignovala na další posun směrem k silnějším hodnotám. Nehledě na pokračující zisky globálních akcií je před vystoupením amerického guvernéra Powella nervóznější. Může za to možná částečně stabilnější dolar a o něco vyšší americké výnosy. Na druhé straně mohl roli sehrát člen bankovní rady Tomáš Holub, který v rozhovoru pro patria.cz uvedl, že silná koruna může být do budoucna pro bankovní radu problém.
Zahraniční forex
Ani akcie, ani lepší než očekávané zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby včera dolaru nepomohly k dennímu zisku, a ten se tak dál pohyboval nad hranicí 1,18. Ukazuje se sice, že průmyslu se daří překonávat důsledky koronakrize, avšak služby a zejména pak výsledky z trhu práce dávají tušit, že návrat k „normálu“ bude přece jen delší záležitostí. Už dnes přijdou na řadu podrobnější výsledky HDP a vedle toho další pravidelná várka údajů z trhu práce, která ukáže, jak se americké ekonomice daří vzpamatovávat v době, kdy čísla o počtu nakažených dál svižně narůstají. Hlavní pozornost na sebe nepochybně strhne večerní projev šéfa Fedu, který by měl alespoň v hrubých rysech nastínit závěry revize měnové politiky Fedu, která bude oficiálně na pořadu dne na zářijovém zasedání.
Ropa
Ropa Brent se drží na dostřel hranice 46 dolarů za barel a vyhlíží, jaký bude dopad hurikánu Laura. Ten byl včera prohlášen za hurikán nejvyššího, čtvrtého stupně a v nejbližších dnech by měl udeřit na státy Texas a Louisiana. Nadále pak zároveň platí, že téměř 90 % produkce ropy (cca 1,6 mil. barelů denně) v oblasti Mexického zálivu bylo kvůli hurikánu Laura dočasně pozastaveno.
Včerejší oficiální data od EIA potvrdila další nad očekávání silný pokles zásob surové ropy (-4,7 mil. barelů), a tedy i postupující rebalancování ropného trhu. Stále však převládající převis ropy na trzích, který je primárně výsledkem koronašoku do poptávky, pomáhá aktuálně tlumit tlaky na výraznější zdražování ropy v souvislosti s hurikánem Laura v Mexickém zálivu.