Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Výnosy amerických dluhopisů na ročních maximech, jak na ně zareaguje Fed?

Rozbřesk: Výnosy amerických dluhopisů na ročních maximech, jak na ně zareaguje Fed?

15.03.2021 9:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Ztráty dluhopisů, rychlý růst tržních výnosů a s tím související tvrdší měnové podmínky - to jsou hlavní problémy, které se honí centrálním bankéřům v posledních týdnech hlavou. EVropská centrální banka již na nepříznivý vývoj zareaovala a poslala a v uplynulém týdnu oznámila, ž zrychlý nákupy vládních dluhopisů v rámci pandemického programu PEPP tak, aby dostala i delší výnosy znovu pod kontrolu.

V tomto týdnu se do centra pozornosti dostane americký Fed, který však bude řešit daleko výraznější dilema než centrální bankéři ve Frankfurtu. Za prvé proto, že americké tržní výnosy jsou daleko výše než v Evropě. Výnos amerického desetiletého dluhopisu atakoval v pátek roční maxima a vyhoupl se nad 1,80%, zatímco výnosy německého desetiletého dluhopisu sice v posledním měsíci šly vzhůru, ale zůstávají relativně nízko a bezpečně v záporném teritoriu (-0,32% na deseti letch v Německu).

Evropa také v tuto chvíli očekává o poznání menší rozpočtový stimul než Spojené státy pod taktovkou Joea Bidena. Z toho vyplývají na jedné straně nižřší růstové a inflační vyhlídky, na straně druhé i menší příliv nových dluhopisů na trh. Fed tedy není ve stejné situaci jako ECB a Jeremy Powel bude mít na tiskové konferenci daleko složitější úlohu. Na jedné straně bude chtít bezesporu zkrotit raketově rostoucí tržní výnosy.

Na druhé straně představí v reakci na rekordní stimulační balík Joea Bidena (1,9 bilionu USD) pravděpodobně výrazně lepší výhled na růst i zaměstnanost a lehce zvýší i svoji inflační prognózu. Powel sice může hovořit o velkých nejistotách spojených s výhledem a odbývat otázky na konec QE a “smrskávání” bilance Fedu (tapering) jako předčasné. Na druhou stranu na rozdíl od ECB asi těžko rovnou oznámí plán na rychlejší skupování dluhopisů a spíš zdůrazní flexibilitu a připravenost zasáhnout, ve chvíli, kdy by se situace začala vymykat z rukou. Otázkou je, zda takové ujištění bude americkým dluhopisům stačit….

TRHY

Koruna

Česká koruna se drží relativně stabilně lehce pod 26,20 EUR/CZK. Příliš ji nepomohl relativně dobrý výsledek lednového průmyslu v Česku i v eurozóně ani další zisky globálních akciových trhů. Svoji roli mohl sehrát další růst amerických výnosů, který zatím udržuje v napětí i český dluhopisový trh. DNešní výsledek maloobchodních tržeb pravděpodobně podobně jako v sousedním Německu nedopadne příliš dobře a na korunu může zapůsobit lehce negativně.

Zahraniční forex

Opětovný výprodej amerických dluhopisů implikující růst jejich výnosů vrátil do hry příběh sílícího dolaru. Rozdíl v tempu očkování (a tedy i otvírání ekonomiky) zůstává mezi USA a západní Evropou markantní, což je hlavním fundamentálním důvodem pro to, aby eurodolar směřoval níže.
Klíčové samozřejmě bude jak pandemický vývoj budou interpretovat centrální banky a proto eurodolarový trh musí velmi bedlivě sledovat nadcházející zasedání Fedu jehož výstupy (mimo jiné především nová prognóza) budu k dispozici ve středu večer. Americké dlouhé úrokové sazby přitom v očekávání, že Fed prognózu významně vylepší, budou zřejmě růst dále a podporovat dolar.

Ropa a zlato

Ceny ropy Brent se již přiblžily na těsno k hranici 70 USD za barel. Žene je z poiptávkové strany příběh sílícího oživení, přičemž ten je patrný u obou hlavních spotřebitelů - USA i Číny. Speciálně čínská makro data jsou skutečně exeletní - maloobchod za měsíce leden a únor rostl o 33,8 % meziročně, průmyslová výroba ve stejném období dokonce o 35,1%.



Čtěte více:

Odhad Patrie: ČEZ kvůli odpisům zaznamená ve čtvrtletí účetní ztrátu
15.03.2021 11:40
Tuzemská energetika ČEZ oznámí své výsledky za minulý rok a jeho čtvrt...
Americké výnosy zpět na lokálním maximu, technologie padají
12.03.2021 17:46
Charakter pátečního obchodování do značné míry opět určuje dluhopisový...
Průmyslová výroba v Číně v lednu a únoru stoupla o 35,1 procenta
15.03.2021 8:32
Průmyslová výroba v Číně se v lednu a v únoru zvýšila meziročně o 35,1...
V novém týdnu investory čeká verdikt Fedu či výsledky ČEZ
15.03.2021 8:56
Evropské akcie by pohledem futures měly vstoupit do nového týdne mírný...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba