Jak se vedlo české ekonomice před startem ruské invaze? Podle výsledků HDP za první kvartál to ještě nebylo úplně špatné. Ekonomika vykázala relativně solidní mezikvartální růst o 0,7 % a meziročně i díky nízké srovnávací základně roku 2021 zrychlila růst na 4,6 %.
V Česku nás přitom v posledních týdnech měsíční čísla z průmyslu a z maloobchodu spíše zklamala. Ve prospěch ekonomiky ale hovořil silný lednový výkon průmyslu, lepší výkon řady služeb (zejména doprava, pohostinství, hoteliérství) a silné stavebnictví - prudce rostlo zejména státem podporované inženýrské stavebnictví.
Z pohledu poptávky se to odrazilo lepším výkonem investic (hrubá tvorba fixního kapitálu) a pozitivním příspěvkem zahraničního obchodu.
Druhý kvartál asi bude již ve znamení lehkého (mezikvartálního) poklesu ekonomiky, na kterou začne dopadat na prvním místě vysoká inflace tlumící spotřebu domácností. Současně s tím konflikt na Ukrajině a horší dostupnost vstupů zhorší situaci v průmyslu a může se odrazit i v pomalejším růstu stavební výroby. Velkou neznámou pro průmysl zůstává dostupnost některých strategických surovin (plyn, železná ruda) směrem k druhé polovině roku. I proto mohou být podniky opatrné ve svých investicích.
Z tohoto důvodu očekáváme v průběhu druhého a třetího kvartálu technickou recesi. Pokud nedojde na skutečné zastavení dodávek plynu z Ruska a nutnost racionalizace spotřeby v průběhu další zimy, měla by být tato recese být mělká a dočasná a česká ekonomika podle našeho odhadu za celý rok 2022 poroste tempem okolo 2 %.