Česká národní banka v souladu s konsensuálním očekáváním trhu i očekáváním analytiků Patria Finance a ČSOB nemění úrokové sazby. Hlavní z nich 2T repo tak zůstává na úrovni 7,00 %. Na této úrovni je od loňského června. Diskontní sazba zůstává na 6 % a lombardní sazba na 8 %. Bankovní rada současně rozhodla, že ČNB bude i nadále bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny.
Jak jsme napsali již v ranním komentáři, k zachování stabilních úrokových sazeb má tentokrát ČNB minimálně jeden dobrý důvod. Dosavadní vývoj hlavních makro proměnných se nijak významně neodchyluje od únorové prognózy, přičemž případná překvapení působí spíše proti-inflačně. Zatímco inflace dosáhla v únoru 16,7 %, tj. jen tři desetiny procentního bodu nad odhadem ČNB, spotřeba domácností zaostala na konci minulého roku výrazněji za předpoklady (3,3 % vs. 5,5 %). V proti-inflačním směru překvapil ČNB také pomalejší růst mezd v posledním čtvrtletí 2022 (7,9 % vs. 8,3 %).
Nepříjemnější je nicméně z pohledu ČNB vývoj kurzu koruny. Ta byla v posledních třech týdnech značně rozkolísaná, ale dnes již znovu atakuje relativně silné úrovně okolo 23,60 EUR/CZK. A to je pro centrální banku bezpochyby žádoucí, jak ostatně zaznělo od několika členů bankovní rady v čele s Alešem Michlem. Silná tuzemská měna totiž sama o sobě zpřísňuje měnovou politiku – dle odhadu viceguvernérky Zamrazilové až v rozsahu 75bps zvýšení úrokových sazeb.
Pokud by se ČNB podařilo trhy přesvědčit o její odhodlanosti držet sazby po delší dobu beze změny, pak můžeme očekávat korekci směrem nahoru hlavně na krátkém konci tuzemské výnosové křivky. „Naším základním scénářem zůstává první pokles sazeb v posledním čtvrtletí letošního roku, jako riziko nicméně vnímáme variantu dřívějšího startu, a to již na zářijovém zasedání,“ uvádějí analytici Patria Finance.
Pro stabilitu sazeb bylo šest ze sedmi členů rady ČNB, sazby ještě nemusí být na vrcholu
Pro ponechání základní úrokové sazby na sedmi procentech dnes hlasovalo šest členů bankovní rady České národní banky (ČNB), jeden navrhl růst sazeb o 0,25 procentního bodu. Vyplývá to z vyjádření guvernéra ČNB Aleše Michla na tiskové konferenci po jednání rady. Na svém příštím jednání na počátku května rada zváží, zda sazby ponechat na současné výši, nebo je zvednout, řekl Michl.
Poměr hlasování tak naznačuje, že noví členové bankovní rady Jan Procházka a Jan Kubíček se připojili k dosavadní většině, která od června preferovala stabilitu sazeb. Ze současných členů bankovní rady v minulosti hlasoval pro zvyšování sazeb pouze Tomáš Holub.
Podle Michla se ale nemusí naplnit očekávání trhu, že sazby už jsou na vrcholu. "Jsme připraveni zvýšit sazby, zejména pokud vzroste riziko mzdově-inflační spirály," řekl Michl. Jako předčasné hodnotí i očekávání analytiků, že ČNB začne snižovat sazby od srpnového jednání bankovní rady. Zdůraznil, že na dnešním jednání nepadl žádný názor ohledně poklesu sazeb.
Michl na tiskové konferenci také zdůraznil, že ČNB bude bojovat proti inflaci, dokud se ji nepodaří stabilizovat na dvouprocentním cíli. V únoru byla meziroční inflace 16,7 procenta. Podle guvernéra proto zůstanou úrokové sazby po určitou dobu na relativně vysoké úrovni.
Důležitým nástrojem pro boj proti inflaci bude podle Michla i nadále silná koruna. "Silná koruna zůstává základem, zlevňuje dovoz. Mohla být ještě silnější, než je teď," řekl. Bankovní rada dnes potvrdila závazek bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny.
Podle Michla bude inflace v příštích měsících klesat. Podle něj slábnou poptávkové inflační tlaky, zejména kvůli propadu spotřeby domácností, kterou tlumí vysoké ceny energií a potravin a vyšší úrokové sazby. Velký útlum je patrný také na realitním a hypotečním trhu, což by mělo rovněž přispět k poklesu inflace, řekl guvernér.
Michl zároveň upozornil, že nezaměstnanost v Česku zůstává i přes hospodářskou recesi nízká a v lednu výrazně rostly nominální mzdy v průmyslu a stavebnictví. ČNB hodlá mzdový vývoj důkladně vyhodnotit v květnu. Michl označil rychlý růst mezd a vysoké deficity státního rozpočtu za hlavní současná proinflační rizika.
Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 16:33 SEČ:
| CZK/EUR |
23.5726 |
-0.3144 |
23.6842 |
23.5402 |
| CZK/USD |
21.7550 |
-0.2407 |
21.8620 |
21.7010 |
| HUF/EUR |
380.6754 |
-0.1669 |
382.5356 |
378.8500 |
| PLN/EUR |
4.6876 |
0.1833 |
4.6893 |
4.6732 |
| CNY/EUR |
7.4641 |
0.1312 |
7.4855 |
7.4493 |
| JPY/EUR |
143.4260 |
1.0466 |
143.9050 |
141.7950 |
| JPY/USD |
132.3555 |
1.1092 |
132.6440 |
131.6030 |
| GBP/EUR |
0.8794 |
0.0717 |
0.8812 |
0.8781 |
| CHF/EUR |
0.9974 |
0.0020 |
0.9989 |
0.9948 |
| NOK/EUR |
11.2752 |
0.3520 |
11.3053 |
11.2225 |
| SEK/EUR |
11.2769 |
0.4096 |
11.3056 |
11.2212 |
| USD/EUR |
1.0836 |
-0.0682 |
1.0870 |
1.0820 |
| AUD/USD |
1.4932 |
0.1643 |
1.5013 |
1.4894 |
| CAD/USD |
1.3577 |
-0.1691 |
1.3617 |
1.3559 |