Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na akciovou rally dopadá stín protichůdných signálů

Na akciovou rally dopadá stín protichůdných signálů

19.04.2023 5:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Evropské akcie pokračují v růstu a šplhají na maxima z poloviny února. Směsice protichůdných signálů, které tento pohyb doprovázejí, však naznačuje, že investoři nejsou tak sebevědomí, jak se zdá. Pozice jsou opatrné, volatilita je abnormálně klidná a trh sazeb neustále varuje před recesí.

Index Stoxx 600 Europe právě míří na pátý týden zisků, čímž jde o nejdelší růstovou sérii od začátku prosince, a zcela vymazává propad vyvolaný obavami o bankovní systém. I když se tato rally může zdát na první pohled silná, při bližším zkoumání již vyjde najevo méně býčí tón. Hlavní roli hrají klasické defenzivní sektory, jako je spotřební zboží, zdravotnictví a veřejné služby a některé z těchto spolehlivých koutů trhu rostou tak silně, že už vypadají technicky překoupené.

1

Podobný opatrný přístup je vidět i u strategií – při zotavování z tržních minim vedly kvalita, velikost a růst výnosů. Zdá se, že se investoři sice vystavují akciovým rizikům, ale opatrně, skrze defenzivu, protože vyhodnocují, kdy sazby centrálních bank dosáhne vrcholu, jak závažná bude potenciální recese a jak silné budou firemní zisky ve zbytku roku.

2

"Akcie pokračují v růstu, k čemuž jim pomáhají lehké pozice, klesající volatilita sazeb a celkem ucházející zisky," píše stratég Barclays Emmanuel Cau. "Z historických dat vyplývá, že akcie mají tendenci mezi posledním zvýšením sazeb Fedem a jejich prvním snížením růst, takže tento vývoj trhu může pokračovat."

Objemy obchodů jsou však den ode dne menší. Obrat na benchmarku Stoxx 600 Europe klesl na úrovně spojované obvykle s obdobím letních prázdnin nebo koncem roku. 

3 

Opce zůstávají velkým hnacím motorem růstu akcií, přičemž býčí call opce na index S&P 500 převažují nad puty, čímž formují širokou pozici, která vytváří tlak na dealery, aby se zajistili vůči růstu.

4

Ukazatele volatility klesly na extrémně nízké úrovně, ale některá aktuální data ukazují na určitou formu ignorance nebo neznalosti potenciálních rizik. Vezměme si například Nations VolDex Index, také známý jako VOLI Index, který sleduje „skutečnou“ úroveň implikované volatility tím, že nezahrnuje out-of-money opce, které někdy zkreslují index VIX. Tento ukazatel je na nejnižší úrovni od loňského dubna. A ani související index TDEX nenaznačuje žádnou poptávku po zajištění vůči rizikům.

5

Takto nízké rizikové indikátory u akcií jsou v rozporu se zprávami z trhu sazeb, kde jsou varování před recesí hlavním tématem. Kromě tolik diskutované invertované výnosové křivky, tak i rozpětí úvěrového selhání za jeden rok na americkém veřejném dluhu vyšplhalo na úrovně, které tu nebyly několik let.

6

A ani valuace na akciovém trhu také neodráží patovou situaci kolem dluhového stropu USA, což je pro akcie potenciálně velká riziková událost.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Nenastupujte do rally a nebojujte s Fedem, varuje stratég Morgan Stanley
31.01.2023 12:09
Investoři, kteří se hrnou do akciové rally, zažijí zklamaní, protože t...
Boom zisků evropských bank naznačuje, že akciová rally může pokračovat
23.02.2023 12:45
Evropské banky, které ve čtvrtém čtvrtletí vykázaly hvězdný růst zisků...
Stratég JP Morgan varuje, že současná situace na akciích je jen 'klid před bouří'
06.04.2023 6:09
Chuť k riziku, která podporuje letošní akciovou rally, podle stratéga ...
Akciovou rally ohrožuje růst výnosů dluhopisů, varuje medvěd Wilson
17.04.2023 11:42
Rally na indexu S&P 500 táhne pouze hrstka akcií, což vystavuje tento...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.05.2024
22:01Pozitivní Nvidia trhu nestačila  
17:25Vracení se k ziskům, nafukování bubliny devadesátých let a současná mezera
17:22Sentiment je překvapivě křehký. Narušil ho nenápadný report z ekonomiky  
16:02Česká exportní banka, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 23. května 2024
15:14Invesco: Jak to nyní vypadá na trhu aktiv s pevným výnosem
13:25Než otevře Wall Street: Elf Beauty, Live Nation, Snowflake  
12:24Investice ve světě, který rychle stárne
12:10Polská skupina Allegro výrazně zvýšila čtvrtletní zisk, akcie reagují růstem o 8 %
11:03Skvělá Nvidia, slibná data... a vlažné dopoledne v Evropě  
10:52S&P: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně v květnu opět zrychlil
10:49Rozbřesk: Přirozená reálná dlouhodobá úroková míra směřuje na sever
9:43Aerolinky Wizz Air (+5 %) se po třech letech ztrát vrátily k celoročnímu zisku
8:51Evropa zahájí mírně pozitivně, výsledky zveřejnila Nvidia a Colt  
8:08Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně zvýšila výnosy, zisk jí ale klesl
8:02Braňo Soták: Příběh Nvidie je zkrátka neuvěřitelný, velmi pravděpodobně ještě uvidíme nová maxima  
5:55ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
22.05.2024
22:37Nvidia (+5 %) oznamuje výsledky na očekáváním a silný výhled pro 2Q. Zvyšuje dividendu a avizuje akciový split
17:57Extrémem světových trhů jsou stále Spojené státy na straně jedné a UK na straně druhé
17:15Pavol Mokoš: Nová maxima na amerických trzích, pozitivní impulzy a sázky na vítěze
16:50Analýza: Do pět let nahradí AI většinu dovedností administrativních pracovníků

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university