Fed až tolik nepřekvapil a akcie by se měly otřepat... když výsledky dovolí

Výsledek včerejšího zasedání Fedu byl v souladu s naším předpokladem. Sazby se neměnily a předseda Powell se na konferenci postavil proti sázkám na březnové snížení. Pro část hráčů na finančních trzích to bylo zklamání, protože s rychlým uvolněním měnové politiky počítali, a akcie tak reagovaly negativně. Na druhou stranu dluhopisy překvapeně nevypadají. Výnosy po drobném zaváhání pokračují v poklesu. Pravda, svou roli hraje vláda, která do konce roku už nechce navyšovat objemy v aukcích, ale i tak je vidět, že Powellův komentář neznamená zlom.

Jak jsme viděli například celý loňský první půlrok, akcie ve skutečnosti dokáží růst i v prostředí, kdy centrální banka překvapuje negativním směrem. Tehdy sazby zvyšovala čím dál víc, dnes se zdráhá je snižovat. Pokud je tu ale slušný fundament, investoři dokáží hledět za problém se sazbami.

Jinak řečeno, sazby jsou na vrcholu a dříve či později klesat začnou. Pokud to nebude v březnu, trh začne vzhlížet k dalšímu, květnovému termínu. Odklad není nic, co by situaci radikálně měnilo. To by znamenal jen případný obrat v inflaci, který by vrátil do hry zvyšování sazeb. A protože je takový scénář nyní velmi nepravděpodobný, akcie by se měly ze včerejšího Fedu rychle otřepat.

Důležitou podmínkou však je, zda zmíněný fundament bude nadále vypadat dobře. Konkrétně dnes dopoledne to úplně neplatí - zklamaly BNP Paribas, ING nebo Adidas, jejichž přičiněním tak evropské burzy většinou klesají. Ztráty jsou to ovšem většinou mírné; výrazněji dole je jen CAC40 (-0,7 pct). Americké futures se naopak zelenají.

Dojem z výsledků budou nakonec stejně určovat americké firmy - po závěru se vrátíme k velkému techu s Applem, Metou a Amazonem. A mezitím se bude sledovat inflace v eurozóně nebo americký průmyslový index ISM.

Eurodolar se sesunul k 1,0800, kde se následně konsoliduje. Koruna dopoledne slábne k 24,90 za euro při horším sentimentu na hlavních trzích. Domácí index nákupních manažerů se za leden sice zlepšil, ale zůstává velice nízko a nedosáhl na odhady, takže koruně nepomohl.