Trhy vstupují do dalších týdnů dobře vybaveny, přestože Fed úplně nenadchl

Po včerejší americké inflaci a Fedu začíná finančním trhům období několika týdnů bez klíčových zpráv, které by určovaly jejich směr. Samozřejmě se vždy můžeme dočkat překvapení, ale kalendář bude prázdnější až do začátku července, kdy se znovu přihlásí důležitá data společně s výsledkovou sezónou. A do tohoto období vstupují trhy v dobré kondici, vybavené důvěrou ve výhledový pokles úrokových sazeb, přesvědčením o expanzi AI či silou velkých techů.

Včerejší zasedání Fedu z našeho pohledu poněkud tlumilo nadšení z nižší inflace. Centrální banka, zřejmě i kvůli vlastní velmi pozdní reakci na inflaci, se evidentně bojí jakkoli riskovat a zůstává opatrná ohledně uvolňování politiky. Sazby zůstaly beze změny a na konferenci zaznělo v zásadě to, co jsme čekali. Prognóza je však trochu víc jestřábí, když na letošek počítá jen s jedním snížením sazeb, dále s pomalejším ústupem inflace a také s vyšší rovnovážnou úrovní sazeb.

Informace z jednání přibrzdily včerejší jízdu dluhopisů i akcií. Evropské akcie dnes navazují poměrně citelným poklesem, když třeba DAX ztrácí 0,8 procenta. Americké futures se však drží v plusu. Dluhopisy v zámoří jsou v klidu, zatímco evropské ztrácejí poté, co klesla šance, že se evropský dluh dostane do indexů MSCI. Eurodolar se stabilizuje lehce nad 1,0800.

Ačkoli Fed nešel investorům úplně na ruku, velký problém pro trh to podle nás nebude. Z dots je patrné, že dvojí letošní snížení sazeb vůbec nemusí být daleko, navíc předseda Powell tomuto výhledu nedává příliš velkou váhu. Záležet bude hlavně na příchozích datech, která v případě příznivého vývoje Fed dotlačí k dřívějšímu startu cyklu.

A než nová data o trhu práce či inflaci přijdou, sledovat se budou průběžné komentáře bankéřů, méně důležitá data a investoři budou tradičně přemítat nad udržitelností AI horečky či valuací. Hned dnes odpoledne se jeden komentář z Fedu chystá a kromě něj také data o výrobních cenách, které budou doplňkem ke spotřebitelské inflaci.