ČEZ zveřejnil výsledky za první pololetí na základě IFRS nekonsolidované výsledky mateřské společnosti a porovnání s rokem 2004. Výsledky společnosti překonaly očekávání trhu ve všech směrech a byly také mírně lepší než naše odhady.
Rostoucí ceny elektrické energie a vyšší než očekávané tržby stály za meziročním růstem o 8.6% Vyšší velkoobchodní marže a efektivnější využití nízkonákladových elektráren vedly ke zvýšení marže EBITDA na 52.3% v prvním pololetí 2005 v porovnání s 44.1% ve stejném období loňského roku. Vyšší dividendy z dceřiných společností (4.0 miliardy Kč oproti 1.7 miliardy v loňském roce) měly také pozitivní vliv na čistý zisk ČEZu.
Vzhledem k tomu, že výsledky ČEZu za první pololetí se pouze mírně liší od našich předpokladů, ponecháváme fundamentální hodnotu společnosti na úrovni 515 Kč za akcii a investiční doporučení „držet“.
Celou analýzu ČEZ si mohou klienti Patria Plus stáhnout v pdf formátu ZDE.