Český Telecom v pátek zveřejnil své výsledky za 1. pololetí, které skončily pod očekáváním. Výsledky za 2. čtvrtletí byly negativně ovlivněny několika jednorázovými položkami (odstupné, managementskými bonusy, výdaji související s transformačním plánem a vyššími kontingenčními rezervami). EBITDA se marže tedy v 1. pololetí snížila na 45 % z 49 % v 1H04. Odhadujeme, že po vyloučení jednorázových položek by EBITDA marže skončila na 47,6 %.
Trend klesajících tržeb v oblasti pevných linek a stagnujícíh tržby u Eurotelu zůstaly zachovány. Hlasové tržby v obou segmentech tj. pevné linky a mobilní divize klesly, zatímco výnosy z dat a internetu vzrostly. Dluh byl redukován na 16 mld. Kč, což představuje D/E 0,18. Představensto Českého Telecomu bude uvažovat o vyplacení dividend ze zisku z roku 2004 poté, co bude ukončen odkup minoritními akcionáři. Očekáváme, že dividenda dosáhne výše 20-25 Kč/akcie. Stále předpokládáme růst akcie, a proto naše doporučení KOUPIT s s fundamentální hodnotou 515 Kč/akcie zůstává. Schválená nabídka odkupu ve výši 456 Kč/akcie by měla tvořit spodní hranici ceny akcie.