Proti předchozímu čtvrtletí se růst ekonomiky mírně zvýšil,
k čemuž přispělo zlepšení vývoje domácí poptávky,která
poprvé po roce neklesla. Při stagnaci domácí poptávky je
ale stejně jako v předchozích čtvrtletích růst ekonomiky
výhradně tažen zahraniční poptávkou. Příspěvek čistého
exportu k růstu však byl nižší nežli v předešlých kvartálech.
V prvním čtvrtletí se stejně jako v závěru minulého roku
zvýšilo tempo růstu spotřeby domácností, což může být
vnímáno jako důsledek nižších úrokových sazeb zejména u
spotřebních úvěrů. Tempo růstu 3,5% ale ještě stále zaostává za hodnotami běžnými v letech 1998 a 1999, kdy
ekonomika vykazovala více než 4%-ní růst. Hlavní slabinou ekonomiky i nadále zůstávají investice,jejichž pokles o
13,3% se nijak neliší od hodnot v druhém pololetí 2001.
Z hlediska tvorby přidané hodnoty ekonomiku opět táhly
služby, jejich meziroční tempo růstu se ale nepatrně snížilo.
Naopak pokles průmyslu se zmírnil z 2,5% na 2%. Negativní vývoj investic se odrazil v prohloubení poklesu stavebnictví na 12,9%.
HDP y/y (%)
2001 3Q01 4Q01 1Q02
Domácí poptávka 1,0 0,8 0,2 0,5
Spotřeba domácností -1,9 -1,7 -2,8 0,0
Investice (GFCF) -9,8 -12,5 -13,5 -13,3
Hodnota přidaná v průmyslu -0,6 -1,5 -2,5 -2,0
ve stavebnictví -7,6 -8,2 -8,0 -12,9
ve službách 3,9 4,1 4,2 4,0
Zdroj: CSO
Ani do budoucna se nedá počítat s výrazným zrychlením
spotřeby domácností. Naznačuje to zpomalení růstu maloobchodních tržeb v dubnu a květnu, v květnu podle dnešní
zprávy statistického úřadu tržby vzrostly jen o 1,8% y/y a
v dubnu o 3,1% y/y.
Odhadujeme,že za celý rok HDP vzroste o 1,3% y/y, ve
druhém kvartále čekáme růst o 0,7%.
Marek Fér, Jakub Dvořák, Investiční výzkum, ČSOB