Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Eisman nevěří akciím bank, Mayo je vstřícnější

Perly týdne: Eisman nevěří akciím bank, Mayo je vstřícnější

14.07.2023 12:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Steve Eisman známý zejména díky filmu The Big Short (Sázka na nejistotu) by se nyní vyhýbal akciím v bankovním sektoru. Rally na celém trhu může podle něj pokračovat do doby, než se plně projeví předchozí monetární utahování. Mike Mayo z Wells Fargo je k bankám vstřícnější, podobně jako Eisman vyzdvihuje JPMorgan.

Eisman o ekonomice a investicích: Steve Eisman nyní pracuje pro společnost Neuberger Berman, znám je zejména díky filmu The Big Short zaměřeným na dění kolem finanční krize. Na CNBC hovořil o „nejočekávanější recesi, která se nedostavuje“. Tedy o široce předpovídaném poklesu amerického hospodářství, který ovšem navzdory všem předpovědím stále nepřichází. Investoři pak podle experta na tuto situaci nyní reagují trochu přehnaným optimismem a nakupováním akcií.

Eisman se ovšem také domnívá, že současná rally může ještě trvat. Podmínkou jsou dobrá ekonomická data – pokud se situace v ekonomice nezhorší, investor nevidí důvod, „proč by ostatní prodávali své akcie“. Eisman si podle svých slov minulý rok vedl lépe než trh, protože jeho pozice byly defenzivnější. Letos je ale překvapen výrazným posilováním akcií. Ohledně jednotlivých titulů se vyjadřovat nechtěl. Ale poukázal na to, jak vysoká je nyní na trhu korelace mezi akciemi firem s vysokým růstem tržeb a zápornou ziskovostí. To znamená, že v tomto segmentu trhu investoři v podstatě nevybírají jednotlivé tituly a berou celou skupinu jako celek.

Popsaná skupina růstových akcií loni silně korigovala, letos si připisuje znatelné zisky, ale stále je daleko předchozích maxim. „Pokud to spadne ze 110 na 10 a pak vzroste na 14, zisky jsou procentuelně vysoko, ale stále jde celkově o velké ztráty“. Rally na trhu pak podle experta může pokračovat až do doby, kdy se plně projeví dosavadní utahování monetární politiky. K tomu totiž podle něj ještě nedošlo. On sám se pak orientuje na „některé technologie“, minimum pozic akcií drží ve finančním sektoru a „hodně práce“ věnuje akciím spojeným s infrastrukturou. Příčinou je velký objem peněz, který do sektoru jde ze strany vlády a „trvat to bude minimálně deset let“.

Na dotaz týkající se akcií ve finančním sektoru Eisman řekl, že regionální banky jsou nyní z investičního hlediska problematické kvůli pokračujícímu odlivu depozit a zmenšujícím se rozvahám. O něco zajímavější by mohly být některé velké banky, ale Eisman zmínil, že regulátor bude podle nových informací požadovat zvýšení jejich kapitálu o 20 %. Což by se promítlo do jejich finančních výsledků. Investor pak v této situaci vidí nelogičnost, protože poslední tenze v bankovním sektoru byly soustředěny v menších bankách, ale regulátor chce zvedat kapitál i v bankách velkých. Ty přitom problémům nečelily.

Na CNBC poukázali na to, že JPMorgan se nyní obchoduje s PE kolem 10. Takový nízký poměr ceny akcie a zisků podle CNBC může už plně odrážet požadavky na vyšší kapitál a také riziko horšího ekonomického výhledu. Eisman na to odpověděl, že pokud by nějaká akcie mezi bankami byla zajímavá, je to podle něj právě JPMorgan, ale to je tak všechno. I proto, že u této banky je šance na zlepšování ziskovosti. „Ta skupina jako celek je ale nyní problematická“.

Zisky na dně? Goldman Sachs v následujícím grafu ukazuje predikce zisků obchodovaných firem. Konkrétně zisků celkových a očištěných o energetický sektor. Podle konsenzu by tedy ve druhém čtvrtletí měly zisky prudce klesnout, ale třetí čtvrtletí už by mělo přinést jen mírnou korekci a čtvrté téměř 10 % růst. Bez energetiky by pak měl být vývoj ziskovosti znatelně lepší, už pro třetí čtvrtletí je předpovídán růst převyšující 5 %:

perly tydne

Zdroj: Twitter

Mayo věří v brzký obrat na bankách: Jedním z nejlepších bankovních analytiků je podle CNBC Mike Mayo z Wells Fargo. Ten nyní hovoří o třech R, která významně ovlivňují aktuální výsledky bank a jejich akcie. Jde o „rates, recession, regulation“, tedy o sazby, recesi a regulaci. Podle analytika se přitom obavy z recese naplnit nemusí a banky mohou na této rovině pozitivně překvapit. Ke třem R pak přidal ještě jedno a to „realismus“. Ten podle něj nyní znamená, že banky budou ve svých výhledech hovořit o nižších čistých úrokových výnosech a budou posouvat očekávání směrem dolů.

Fundament bankovního sektoru tedy nemusí být nyní nejlepší, nicméně Mayo poukázal i na nízké valuace sektoru, které jsou zřejmé zejména z porovnání k valuacím celého trhu. Nejlepší sázkou je pak podle něj JPMorgan s tím, že obecně nyní „vyhrávají Goliášové“. A nejvíce ty banky, u kterých jsou jednak „ukotvena“ depozita, kterých se týká nejméně změn v regulaci a které jsou také nejodolnější vůči ochlazování ekonomické aktivity.

Mayo vychvaloval i akcie State Street. Podle něj jde o „banku bank“, která měla za sebou „hrozné první čtvrtletí“, ale nyní by si mohla vést lépe. Pomoci by tomu mohly i odkupy, které společnost provádí. Analytik zmínil i Citi a celkově se podle něj může sentiment na bankách už v dohledné době začít měnit. Podmínkou je posun v revizích zisků.

 
 
 

Čtěte více:

Perly týdne: Jestřábí pauza, hrdliččí zvedání a nejlevnější z vysoce kvalitních technologických titulů
16.06.2023 13:49
Mark Mahaney z Evercore ISI se domnívá, že investiční vítězové v přesu...
Perly týdne: Beyoncé inflace, hrozí i Bruce Springsteen a Fed už nevystraší akcie k poklesu
23.06.2023 11:41
Ve Švédsku se hovoří o Beyoncé inflaci, Goldman Sachs předpovídá pomě...
Perly týdne: Zpověď tradičního hodnotového investora a nůžky mezi evropskou a americkou ekonomikou
30.06.2023 11:47
Morgan Stanley poukazuje na mezeru mezi vývojem likvidity v americké e...
Perly týdne: Umělá inteligence na 80 % dovedností nových analytiků, ChatGPT ztratil na popularitě
07.07.2023 11:47
Medvědí trh může být u konce, ale další prudká rally v dohledné době s...
Rusko konečně splní závazky vůči OPEC, načasování mu vyšlo skvěle
14.07.2023 10:40
Rusko konečně omezuje vývoz ropy, daří se mu to v nejvýhodnějším možn...
Evropa zahájí negativně, odpoledne zveřejní výsledky americké banky
14.07.2023 8:55
Evropské akciové trhy zahájí obchodování mírně negativně, futures inde...
Rozbřesk: Inflace poprvé od února 2022 v jednociferných vodách
14.07.2023 9:10
Spotřebitelské ceny v červnu podle našeho očekávání vzrostly o 0,3 %, ...
Česká exportní banka, a.s.: Informace o splacení emise XS2606990245
14.07.2023 10:12
Česká exportní banka, a.s. IČ 6307833 Česká exportní banka, a.s., se s...
Ericsson překonal odhady, pomohl indický trh
14.07.2023 10:40
Ericsson AB překonal odhady zisku za druhé čtvrtletí, protože růst v I...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)