Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Hedge-fondy… strůjci nebo škůdci ?

2.12.2004 13:17
Autor: 

Není zrovna velkou nadsázkou když řekneme, že loňský a letošní rok byly zlatým obdobím segmentu hedge-fondů. V tomto okamžiku jich je aktivních cca 7.000 a disponují majetkem v objemu 900 miliard amerických dolarů.

Pro některé se jedná o bezuzdné spekulanty, používající tajemné finanční instrumenty sloužící k decimaci měn, akcií a dluhopisů. Hedge-fondy tlačí ceny vybraných komodit nahoru nebo dolů (podle vlastních partikulárních zájmů) a výrazně napomáhají tvorbě „bublin“.

Pro jiné jsou hedge-fondy shlukem finančních prostředků, pomáhající klientům v diverzifikaci jejich rizika a stabilizující trhy zaujímáním opačných (kontrariánských) pozic.

Kdo má pravdu ? Studie publikovaná v říjnovém čísle magazínu „Journal of Finance“ – akademické publikaci produkované American Finance Association - nabízí názor, že hedge-fondy „bubliny“ nafukují a ne naopak. Pokud se tato hypotéza ukáže jako pravdivá, jeden z hlavních prodejních argumentů hedge-fondů dostane povážlivou trhlinu. Studie pánů Stefana Nagela (Stanford Graduate School of Business) a Markuse Brunnermeiera (Princeton University) se zabývala tím, jak hedge-fondy opravdu obchodují. Pracovali se vzorkem více jak 50 fondů – včetně takových jmen jako G. Sorosův Tiger Management LLC – a porovnávali veřejně dostupná data o obchodech daných fondů v letech 1998-2000.

„Neexistuje důkaz, že hedge-fondy jako celek fungovaly jako korektivní mechanismus v období tvorby a expanze technologické bubliny“ – Nagel a Brunnermeier. Ve skutečnosti mezi těmi několika velkými hedge-fondy které odolaly pokušení naskočit do „technologického“ vlaku, ten s nejmenší expozicí - Tiger Management – konce akciové bubliny ani nedožil.

Oba pánové však přišli s dalším zjištěním – v březnu roku 2000, kdy index Nasdaq Composite dosahoval svých maximálních hodnot, drželi manažeři hedge-fondů ve svých akciových portfoliích 31 % v technologických titulech. Jenom pro porovnání – širší benchmarky obsahovaly v tu dobu maximálně 21 % „technologií“.

Jaký z toho oba akademici vyvodili závěr ? „Hedge-fondy se v žádném případě neúčastnily systematického útoku na formující se akciovou bublinu, spíše naopak. Do konce roku 1999 ji spíše podporovaly. Z pohledu teorie efektivních trhů jde o velmi podivný závěr – proč by jedni z nejsofistikovanějších investorů drželi pozice v předražených akciích ? A proč by drželi pozice výrazně „overweight“ nad zbytkem širšího trhu ?“ - Nagel a Brunnermeier.

Nechme pány akademiky bádat. Podle mého názoru to dělaly fondy prostě proto, že chtěly vydělat peníze.

Petr Žabža, Patria Direct
(Zdroj: Bloomberg LP, Matthew Lynn)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • misc.
    2.12.2004 19:43

    pokud se nepletu, Tiger fond byl vlastnen Julianem Robertson a nikoli Sorosem. Navic, vzorek 50-ti fondu pri minimalne 10 typech h. fondu (od arbitrage, global macro, po CTA) je fakt bida...
    STEPAN
Aktuální komentáře
23.6.2017
22:02Hlavní indexy na Wall Street jen mírně zpevnily; VIX opět pod 10
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  
15:14Co s boomem v bydlení? Rizika nevidí jen v Česku
13:22Londýnské banky dál přesunují lidi do Evropy, ECB nově chce víc dohledu nad clearingem
12:14Maloja Investment SICAV a.s.: Zveřejňuje Výroční zprávu za období od 1. 8. 2016 – 31. 10. 2016
12:14Proč je cena ropy nejníž od listopadu 2016  
11:17Evropa i na konci týdne mírně v záporu, komoditním titulům se ale daří
11:09Evropa není supermarket, vzkazuje Macron i do Česka
10:52Euro potěšila data, libru další jestřábí komentář  
10:44Růst v eurozóně se po šesti letech dostává na 2 %
9:12Rozbřesk: Boj za vyšší mzdy je v plném proudu
8:48ČEZ dnes obchoduje naposledy s nárokem na dividendu, futures naznačují pokles trhů  
8:21Fed: Americké banky neohrozí ani mimořádně silná recese ekonomiky

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data