Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Hedge-fondy… strůjci nebo škůdci ?

2.12.2004 13:17
Autor: 

Není zrovna velkou nadsázkou když řekneme, že loňský a letošní rok byly zlatým obdobím segmentu hedge-fondů. V tomto okamžiku jich je aktivních cca 7.000 a disponují majetkem v objemu 900 miliard amerických dolarů.

Pro některé se jedná o bezuzdné spekulanty, používající tajemné finanční instrumenty sloužící k decimaci měn, akcií a dluhopisů. Hedge-fondy tlačí ceny vybraných komodit nahoru nebo dolů (podle vlastních partikulárních zájmů) a výrazně napomáhají tvorbě „bublin“.

Pro jiné jsou hedge-fondy shlukem finančních prostředků, pomáhající klientům v diverzifikaci jejich rizika a stabilizující trhy zaujímáním opačných (kontrariánských) pozic.

Kdo má pravdu ? Studie publikovaná v říjnovém čísle magazínu „Journal of Finance“ – akademické publikaci produkované American Finance Association - nabízí názor, že hedge-fondy „bubliny“ nafukují a ne naopak. Pokud se tato hypotéza ukáže jako pravdivá, jeden z hlavních prodejních argumentů hedge-fondů dostane povážlivou trhlinu. Studie pánů Stefana Nagela (Stanford Graduate School of Business) a Markuse Brunnermeiera (Princeton University) se zabývala tím, jak hedge-fondy opravdu obchodují. Pracovali se vzorkem více jak 50 fondů – včetně takových jmen jako G. Sorosův Tiger Management LLC – a porovnávali veřejně dostupná data o obchodech daných fondů v letech 1998-2000.

„Neexistuje důkaz, že hedge-fondy jako celek fungovaly jako korektivní mechanismus v období tvorby a expanze technologické bubliny“ – Nagel a Brunnermeier. Ve skutečnosti mezi těmi několika velkými hedge-fondy které odolaly pokušení naskočit do „technologického“ vlaku, ten s nejmenší expozicí - Tiger Management – konce akciové bubliny ani nedožil.

Oba pánové však přišli s dalším zjištěním – v březnu roku 2000, kdy index Nasdaq Composite dosahoval svých maximálních hodnot, drželi manažeři hedge-fondů ve svých akciových portfoliích 31 % v technologických titulech. Jenom pro porovnání – širší benchmarky obsahovaly v tu dobu maximálně 21 % „technologií“.

Jaký z toho oba akademici vyvodili závěr ? „Hedge-fondy se v žádném případě neúčastnily systematického útoku na formující se akciovou bublinu, spíše naopak. Do konce roku 1999 ji spíše podporovaly. Z pohledu teorie efektivních trhů jde o velmi podivný závěr – proč by jedni z nejsofistikovanějších investorů drželi pozice v předražených akciích ? A proč by drželi pozice výrazně „overweight“ nad zbytkem širšího trhu ?“ - Nagel a Brunnermeier.

Nechme pány akademiky bádat. Podle mého názoru to dělaly fondy prostě proto, že chtěly vydělat peníze.

Petr Žabža, Patria Direct
(Zdroj: Bloomberg LP, Matthew Lynn)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • misc.
    2.12.2004 19:43

    pokud se nepletu, Tiger fond byl vlastnen Julianem Robertson a nikoli Sorosem. Navic, vzorek 50-ti fondu pri minimalne 10 typech h. fondu (od arbitrage, global macro, po CTA) je fakt bida...
    STEPAN
Aktuální komentáře
30.3.2017
22:02Wall Street se vytáhla unisono s dolarem a ropou
19:11430 000 Kč zisku na každém Porsche a z Ferrari dividendová akcie
17:17ČNB vyškolila i pražskou burzu. "Může" za růst akcií Erste i VIG
17:06Koruna končí období stability, kurz se dostal nejvýš za rok a půl  
16:28Technická analýza: Ceny ropy vstávají z mrtvých
15:20ČEZ: CEZ MH B.V. - Průběžná informace k nabídce na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů
15:08Ruce si ČNB už uvolnila, korunu zatím ne
15:04Úřady práce v USA registrují výraznější příliv žadatelů o dávky
13:13ČNB ponechává sazby i kurzový závazek. Kdy to bude jinak?
12:22Dražší list papíru. Nová značka H&M má posílit evropské prodeje
12:19Existuje alternativa k americkým akciím?
11:52Daří se ropným titulům, Evropa hledá směr
11:32Investoři se s General Motors perou o hotovost firmy
10:37APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.: Zveřejňuje informaci o konání Valné Hromady dne 28.4.2017
10:24Dolar přehrává euro díky zprávám o měnové politice. Koruna má pro dnešek jasné téma  
9:43Technická analýza: Dolar díky jestřábímu Fedu je zpět u hodnoty 1,0750 EURUSD
9:17Rozbřesk: ČNB nemá důvod otálet s ukončením intervencí
8:59ČEZ, a.s.: CEZ MH B.V. dokončila blokový prodej akcií MOL Hungarian Oil and Gas Plc
8:56Pražskou burzu dnes rozhýbe ČEZ a jeho prodej akcií MOL  
8:44Britský odchod z EU srazil asijské akcie  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    13:00CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
    14:30USA - HDP, q/q a
    14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.