České dluhopisy tento týden čekají na zveřejnění růstu CPI za září

Aktivita na českém dluhopisovém trhu byla minulý týden utlumena úterním státním svátkem, k cenovým pohybům proto došlo až v jeho druhé polovině. Vývoj na českém trhu následoval vývoj na vyspělých trzích, výsledkem je pokles cen dluhopisů prakticky po celé délce výnosové křivky. K největším pohybům došlo na jejím dlouhém konci, výnos desetiletého dluhopisu se zvýšil téměř o 6bps. Pozornost trhů byla zaměřena především na čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB. Ta se rozhodla ponechat sazby na stávající úrovni 2,5%. Rozhodnutí nebylo pro většinu účastníků trhu nijak překvapivé a proto jej trh prakticky ignoroval. Větší zájem vzbudil spíše komentář guvernéra Tůmy, který vyzněl ve prospěch pomalejšího růstu sazeb.

Nejdůležitějším zveřejněným údajem v tomto týdnu bude index spotřebitelských cen za září. Očekávaný meziměsíční pokles cen by mohl dluhopisy posunout mírně výše. Pro další vývoj bude významný zápis ze čtvrtečního zasedání bankovní rady, ten však bude zveřejněn až v příštím týdnu. Klíčovou událostí bude středeční aukce 15-letého státního dluhopisu 4,60/2018 v celkovém objemu 5 mld. Kč. Zatím poslední aukce tohoto dluhopisu proběhla 25. srpna a byla 1,52násobně přeupsána. Očekáváme, že i tato aukce bude přeupsána. Aukce by neměla přinést růst výnosů, jelikož ministerstvo má nyní dostatek zdrojů pro financování rozpočtu, a proto eventuální nabídky s vysokými výnosy odmítne a emisi neprodá celou.

Vláda chce v roce 2005 zvýšit objem střednědobých a dlouhodobých dluhopisů o 146,1 mld. Kč na úkor krátkodobých papírů. Schodek rozpočtu by měl v příštím roce dosáhnout 84 mld. Kč. Ministerstvo financí bude zvažovat i další emisi eurobondů.