Výsledek aukce desetiletého dluhopisu SD 3,70/13 v
objemu 8 mld.CZK v uplynulém týdnu opět překvapil trh.
Přestože poptávka byla dostatečná, ministerstvo financí
(MF) si ponechalo dluhopisy celkem za 1,02 mld.CZK.
Zmíněný krok ministerstva navazuje na zrušení aukce
dluhopisu SD 4,60/18 v prosinci. MF naznačuje, že nemusí
dluhopisy prodat za každou cenu. Pravděpodobně nehodlají
akceptovat výnosy přesahující určitý spread oproti IRS. Po
zveřejnění výsledku aukce se zvýšila poptávka po dluhopisu
3,70/13, výnosy následně klesly na celém delším konci
křivky.
Jinak byl start dluhopisů v novém roce relativně klidný,
neboť ani ze zahraničí nepřišly výraznější impulzy.
Německé dluhopisy těžily z posilujícího eura a jejich ceny
rostly. Zahraniční trhy očekávaly páteční data z trhu práce,
která ovšem nepříznivě překvapila, což bylo dalším plus pro
dluhopisy. V celkovém výsledku převládala na českém trhu
pozitivní nálada a výnosy domácích dluhopisů klesly o 2 –
20bps. Páteční inflace a nezaměstnanost trh neovlivnily.
Očekáváme, že by se býčí trend na českém trhu měl udržet i
v tomto týdnu. Domácí data zřejmě výraznější oživení
nepřinesou. Další aukce, tentokrát dluhopisu SD 3,0/06, se
uskuteční 21.ledna. Optimismus na trhu by měl být
podporován i za zahraničí, neboť silné euro a spekulace, že
ECB může ještě snížit úrokové sazby, vybízí investory k
nákupu dluhopisů. Jako katalyzátor růstu cen dluhopisů by i
nadále mohla působit studená sprcha v podobě dat z trhu
práce v USA. Výnosy na delším konci české dluhopisové
křivky by tak měly pokračovat v růstu.
(ČSOB, Investiční výzkum)