Po klidném úvodu uplynulého týdne, kdy dluhopisový trh
nereagoval na zveřejnění emisního kalendáře, následoval
prudký propad cen českých dluhopisů. Výnosy na delším
konci křivky se posunuly vzhůru v reakci na příznivá data v
USA, která opět potvrdila oživení americké ekonomiky a
vzala vítr z plachet investorům napříč světovými
dluhopisovými trhy. Tento sentiment se s mírnými výkyvy
udržel až do konce týdne. Celkově se pak téměř celá
výnosová křivka posunula vzhůru, delší splatnosti vzrostly
o 8-22 bps. Výnos českého desetiletého dluhopisu (3,7/13)
se nyní pohybuje téměř na stejné úrovni jako výnos
srovnatelného dluhopisu německého.
Ve středu proběhne aukce tříletého dluhopisu v objemu 4
mld. CZK. Úpis této emise by měl proběhnout bez
problémů, neboť se jedná o nízký objem a krátkou
splatnost, o kterou by měl být zájem u většiny účastníků
trhu. Také zveřejnění průmyslové výroby a indexu
výrobních cen v druhé polovině týdne by na české dluhopisy
nemělo mít zásadnější dopad. Vliv zahraničí proto zůstane
zřejmě nadále faktorem číslo jedna. Ve srovnání s
uplynulým týdnem neočekáváme výraznou změnu trendu.
(ČSOB, Analytický týdeník)