Další nevýrazný týden uplynul na českém dluhopisovém
trhu. Investoři před pondělím zveřejněním emisního
kalendáře nevykazovali téměř žádnou aktivitu, impulz
nepřišel ani v podobě makroekonomických dat. Motivaci
české dluhopisy tentokrát nenašly ani v zahraničí, neboť
výnosy německých i amerických dluhopisů celkově
vykázaly pouze minimální změny.
Nálada na světových dluhopisových trzích by se v tomto
týdnu neměla výrazně změnit. Na čtvrtečním zasedání ECB
by sice k snížení úrokových sazeb dojít nemělo, tato otázka
však, vzhledem k vývoji evropské ekonomiky, nadále
zůstává otevřená. Nejdůležitější impulzy pro dluhopisové
trhy však budou přicházet z USA a měly by potvrdit oživení
americké ekonomiky. Pondělní zveřejnění emisního
kalendáře výrazný impulz na trh nepřineslo. Výnosy
českých dluhopisů by se proto měly pohybovat kolem
stávajících úrovní s tendencí k růstu.
V pondělí byl zveřejněn emisní kalendář na čtvrté čtvrtletí
2003 (
ZDE). V tomto období budou vydány dluhopisy v celkové
výši 39 mld. CZK. Podle očekávání je největší objem
dluhopisů soustředěn do emisí nejdelších splatností,
konkrétně deset a patnáct let. Mezi plánovanými aukcemi se
objevila také emise 2,90/08, která v červenci neúspěšně
bojovala o zájem investorů. Trh na emisní kalendář
bezprostředně nereagoval. Pokud se do konce letošního
udrží na světových trzích optimismus ohledně oživení
americké ekonomiky, zájem o dluhopisy obecně bude spíše
klesat. V takovém případě, v kombinaci s předpokládanou
„předvánoční“ nižší aktivitou na českém trhu, se může
znovu objevit problém s prosincovým úpisem aukce
patnáctiletého dluhopisu.
(ČSOB, analytický týdeník)