Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria zvýšila cílovou cenu k akciím Philip Morris ČR o 17 % na 13 850 Kč

Patria zvýšila cílovou cenu k akciím Philip Morris ČR o 17 % na 13 850 Kč

11.7.2003 13:16
Autor: 

Patria zvýšila cílovou cenu k akciím Philip Morris ČR o 17 % na 13 850 Kč (z 11 800 Kč) především díky příznivému vlivu posilující koruny a očekávanému snížení daní z příjmu korporací. Jelikož se ale akcie v současné době obchoduje blízko naší nové cílové ceny, ponecháváme investiční doporučení držet nezměněno.

* Koruna posílila během prvního pololetí 2003 o téměř 13 % vůči americkému dolaru. To snižuje náklady společnosti na nákup tabáku, který je komoditou obchodovanou v USD. Odpovídající úpravy v našich projekcích přispěly téměř ze dvou třetin k nárůstu cílové ceny.

* Vláda navrhuje snížit sazbu daně z příjmu právnických osob na 28 % v roce 2004, 26 % v roce 2005 a na 24 % v roce 2006. Slovenská vláda prosazuje snížení daně ze zisku na 19 % ze současných 25 %. Tyto návrhy jsme zakomponovali do našich projekcí, což vedlo ke zvýšení cílové ceny o cca 560 Kč na akcii, tj. o čtvrtinu jejího celkového 17% nárůstu.

* V důsledku těchto a jiných úprav jsme zvýšili náš odhad konsolidovaného zisku za rok 2003 o 9 % na 4,67 mld. Kč. To vedlo i k vyšší očekávané hrubé dividendě společnosti ze zisku tohoto roku ve výši 1 612 Kč na akcii (dříve 1 560 Kč).

* Analýza se také zabývá citlivostí hodnoty akcie na změny v měnovém kursu koruny. Odhadujeme, že každé dodatečné procento růstu české koruny vůči USD během jednoho roku v období 2004-2009 (tj. nad odhadované roční posilování o 2 %) by vedlo k cca. 2,3% nárůstu naší cílové ceny, ceteris paribus.

* Analýza se také věnuje citlivosti hodnoty akcie na změny v rizikové prémii. Poté, co v květnu 2004 vstoupí ČR do EU, bude domácí ekonomika stále více posuzována jako standardní rozvinutá evropská ekonomika, a postupný pokles v rizikové prémii je proto pravděpodobný.

Jan Hájek

Zmíněná analýza bude na stránky Patria.cz umístěna v dohledné době, přehled dosud vydaných analýz společností naleznete ZDE.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data