Koruna se dnes dopoledne vydala směrem dolů, tj. překonala 31,50 Kč/EUR a oslabuje až na 31,54. Otevírala přitom ještě "silná" na 31,44. Obchodování dominují technické faktory a spekulace na odliv kapitálu z ČR. Americký dolar po snížení sazeb Fedem oživil, a proto i kurz koruny slábne na 27,45 Kč/USD.
Na maďarském devizovém trhu začíná být opět živo. Forint znovu oslabuje na 262,2 HUF/EUR navzdory velmi vysokým úrokovým sazbám, které lákají krátkodobý kapitál. Forint slábne i přesto, že guvernér centrální banky dnes znovu řekl, že měna je stále příliš slabá. Jarai se také domnívá, že úrokové sazby jsou nyní dostatečně vysoko, což by si trh měl uvědomit. Slovenská koruna a polský zlotý zatím stagnují. Situace v regionu se však opět stává negativním rizikem pro korunu.
Údaje o spotřebitelské a podnikatelské důvěře dnes neměly šanci s korunou zahýbat, údaje o sentimentu jsou na rozdíl od podobných zahraničních indikátorů totiž v ČR nevýznamné. Sentiment na koruně je podle našeho dnes mírně negativní po včerejší krátkodobé euforii. Očekávat lze vyšší volatilitu.
Americký dolar po snížení sazeb Fedu o 25 bps zvrátil včerejší slábnoucí trend a posílil k euru - aktuálně se pohybuje dokonce na kolem 1,1480 USD/EUR. Jedním z pozitivních impulsů pro dolar byl fakt, že Fed nerozšířil nůžky úrokového diferenciálu více, než o zmíněných 25 bps. Na druhou stranu, hodnocení ekonomiky nebylo výrazně optimistické, banka si rovněž nechala otevřená dvířka k další redukci. Trhy přitom očekávaly, že půjde o poslední snižování v tomto cyklu a pochybně působí i hodnocení deflace. Eurodolarový trh bude dnes pravděpodobně vstřebávat rozhodnutí Fedu, na hodnocení nového trendu je podle našeho názoru příliš brzy. Technicky je trh přeprodaný eurem.
Dodatek:
Na rozdíl od uplynulých let, kdy česká měna trendově nominálně posilovala, je její kurz tento rok extrémně stabilní. V takové situaci roste význam technických obchodů a mnozí investoři využijí spíše technickou a psychologickou analýzu při predikci budoucího vývoje, i když pro dlouhé období stále platí, že kurz bude inklinovat ke své fundamentální rovnováze. Shrneme-li letošní vývoj kurzu Kč/EUR statisticky: česká měna od ledna nevybočila z pásma 31,2 až 32,1 Kč/EUR, tedy držela se v úzkém koridoru +/-1,5% od střední hodnoty 31,54 Kč/EUR. V posledních několika týdnech byla přitom koruna ještě silnější - střední hodnota kurzu Kč/EUR od začátku dubna činí 31,44. Technická pásma jsou pro kurz koruny v tomto roce psychologicky velmi důležitá.
Na první pohled se nabízí jednoduchý závěr - koruna našla optimální, tržní a tedy i střednědobě rovnovážnou úroveň. Takovému hodnocení odpovídají i komentáře ČNB - banka nemá potřebu kurz v systému s řízenou pohyblivostí ovlivňovat. Vyloučíme-li spekulativní útoky na korunu a spekulativní bubliny, které pravděpodobně stály za "nezdravým" posilováním české měny v polovině loňského roku, nemá koruna v průběhu příštích měsíců důvod pro hledání nového trendu.
Radim Krejčí