Díky absenci domácích podnětů se vývoj na českém
dluhopisovém trhu řídil opět spíše situací v zahraničí.
Zasedání Fedu ani Evropské centrální banky podle
očekávání nepřineslo změnu úrokových sazeb. Fed však
varoval před nebezpečím snižování inflace a jejího
nepříznivého dopadu na vývoj ekonomiky. ECB zase
změnila svůj inflační cíl z 0-2 % na udržování inflace okolo
2 %, což přiblížilo snížení evropských sazeb.
Pravděpodobnost snížení úrokových sazeb v eurozóně i
USA v červnu se tím opět zvýšila. V reakci na tyto
spekulace ceny zahraničních dluhopisů rostly. Tento trend
se odrazil i na tuzemském trhu, i když ne v plné míře,
jelikož aktivita na trhu byla díky svátku velmi nízká.
Výnosy českých dluhopisů proto klesly jen mírně,
především na delším konci křivky v rozpětí 4 – 6bps.
Krátký nakonec zaznamenal také pokles kolem 1bps.
Tento týden přinese sadu makroekonomických údajů v čele
s pondělní inflací. Zveřejněná data potvrdila absenci
inflačních tlaků a vývoj inflace nebrání snížení úrokových
sazeb. Ceny dluhopisů však na publikovaný údaj výrazně
nereagovaly. Oživení na trh by měla přinést i aukce další
tranše dluhopisu 3,00/06 v objemu 8 mld. CZK. S upsáním
emise by vzhledem k vysoké poptávce v předešlých
aukcích neměl být problém. Ostatní data zřejmě nebudou
pro dluhopisový trh významným podnětem. Z pohledu
výnosů nepředpokládáme jejich výrazné změny, spíše
pokračování současného trendu.
(ČSOB, Analytický týdeník)