Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Revizní smršť pokračuje - oprava zrychluje hospodářský růst ve 3. čtvrtletí na 2,7% z 1,5%

Revizní smršť pokračuje - oprava zrychluje hospodářský růst ve 3. čtvrtletí na 2,7% z 1,5%

17.1.2003 14:26
Autor: 

Český statistický úřad dnes v poledne zveřejnil svůj odhad dopadu opravy dat o zahraničním obchodu na hrubý domácí produkt ve 3. čtvrtletí. Nový odhad meziročního tempa růstu české ekonomiky zní 2,7%, místo dosud veřejnosti předkládaných 1,5%. Schodek v zahraničním obchodu (ve stálých cenách roku 1995) byl snížen z 52,4 mld. Kč na 34,9 mld. Kč. Podle našeho očekávání se revize nepromítla v plné míře, neboť byly upraveny také další složky hrubého domácího produktu, a to směrem dolů. ČSÚ přiznal, že při výpočtu původního odhadu HDP ve 3. čtvrtletí záměrně výrazně navýšil změnu zásob, spotřebu domácností a investice, neboť odhad HDP podle výdajů a odhad HDP podle zdrojů byly ve výrazném nesouladu. ČSÚ zkrátka použil oblíbenou metodu ATV („aby to vyšlo“). Proto například náš původní odhad růstu HDP ve 3. čtvrtletí činil pouze 1,0%, neboť jsme nečekali, že zmíněný nesoulad bude ČSÚ řešit tak, jak řešil.

Oprava dat o vývozu a dovozu tedy nezměnila pouze výši hrubého domácího produktu, ale celou strukturu dat výdajů započítávaných do HDP. Spotřeba domácností nerostla o velmi silných 5,3%, ale o mírnějších 4,4%. Tempo růstu spotřeby domácností se tak i nadále drží v přijatelném pásmu a revize poněkud zmírňuje obavy z případného inflačního působení tohoto faktoru. Kvalitativně jiný závěr přináší oprava u investic. Investice (hrubá tvorba fixního kapitálu) se nezvýšila o 0,9%, ale klesla o 0,6%. Největší kompenzace použil ČSÚ u zásob. Zásoby nenarostly o 16,8 mld. Kč, ale pouze o 8,0 mld. Kč. Zlepšení v zahraničním obchodu přineslo zhoršení v ostatních položkách HDP. Následky včerejších oprav odpovídají nadpisu našeho včerejšího článku věnujícímu se tomuto tématu - všechno je jinak. Úpravy použité statistickým úřadem ke kompenzaci jedné chyby zplodily řadu dalších chyb a podkopaly věrohodnost ekonomické statistiky jako celku. Kdoví, které číslo je skutečně správně, nebo alespoň nejlepší možný odhad?

Nezbývá nám ovšem, než i nadále spoléhat na data poskytovaná ČSÚ. Jaké jsou tedy důsledky posledních oprav na hodnocení české ekonomiky? Co se týče celkového tempa růstu ekonomiky, podařilo se České republice ve 3. čtvrtletí zrychlit stejně jako Slovenku a Maďarsku, a to i přes katastrofální srpnové povodně. Tempo růstu ekonomiky se podle našeho odhadu pohybuje v blízkosti tempa růstu potenciálního produktu. To potvrzuje absenci poptávkových inflačních tlaků a výklad poklesu inflace opřeným především o pozitivní nákladové šoky. Z pohledu měnové politiky dnešní revize spíše podporují pravděpodobnost stability úrokových sazeb. Obavy z vývoje spotřeby domácností dnešní údaje tlumí, přetrvávají ovšem obavy ze mzdového vývoje v letošním roce. Mnohem lepší výkonnost exportních firem ukazuje na relativně dobrou schopnost obstát na zahraničních trzích i přes nadále relativně slabý hospodářský růst v EU a komplikaci v podobě posílení kurzu koruny. Potřeba kompenzovat posílení koruny nižšími úrokovými sazbami tedy nemusí být tak naléhavá. Na základě posledních dostupných dat, která může ČNB použít při rozhodování o úrokových sazbách se domníváme, že se v nejbližší době s úrokovými sazbami hýbat nebude. Samozřejmě, pokud nebudou do jednání bankovní rady zveřejněna nějaká překvapivá data či šokující revize již známých údajů.

David Marek, Patria Online


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
17:20Technická analýza: Boj eura s dolarem, slábnoucí koruna a brexitu odolná libra
17:03Summary: Kámen úrazu u Oracle, nadšení u Adobe a velkoobchodní solidno u Costco  
16:51Libra padá, další jednání o brexitu nebudou jednoduchá...  
16:51Perly týdne: Bitcoin bude zdaněn, největší společností na světě je VOC a Země je plochá
15:58Photoshop pomohl Adobe Systems k 25% růstu (komentář analytika)  
15:49UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
15:41Americký průmysl po silném říjnu ztrácí tempo
14:49Oracle naplnil tržní očekávání, cloudový byznys ale neuspokojuje (komentář analytika)  
14:29Přední ekonomové se dostali do neobvyklého sporu. Stojí za pozornost
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m