Společnost Sanofi-Aventis oznámila, že získala 24,9% podíl v Zentivě za 430 mil. EUR, což se rovná 1 298 Kč na akcii, od Warburg Pincus a managementu společnosti. Domníváme se, že v Warburg Pincus v současnosti nemá žádný podíl v Zentivě zatímco podíl managementu se snížil na zhruba 6 % z předešlých 12 %. Transakce znamená 12,9x EV/EBITDA 2006E a 10,3x EV/EBITDA 2007E; 22,8x P/E 2006E a 18,8x P/E 2007E.
Hranice pro výkup je na 40 %, 66 % a 75 %, nicméně nejmenší podíl na 40 % je flexibilní a záleží na počtu dalších minoritních akcionářů a jejích podílech ve společnosti. Proto neočekáváme, že by Sanofi-Aventis byla z právního hlediska povinna zahájit odkup od minoritních akcionářů Zentivy, přesto tato možnost nemůže být úplně vyloučena. Prodej podílu Warburg Pincus odstraňuje rizika dalších umístění, což by mělo mít pozitivní vliv na cenu akcií.
Tiskovou zprávu Zentivy k transakci čtěte:
ZDE