Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Sazby byly sníženy - trhy jsou zmateny

22.02.2001 17:58
Autor: 

V bezprostřední reakci na snížení klíčových úrokových sazeb dnes trh korunových dluhopisů vystřelil nahoru. Zpráva o snížení sazeb byla pro dluhopisy poměrně nečekaná, po neuvěřitelně rozporuplných a nejednotných komentářích členů bankovní rady z posledních týdnů však konečně přinesla na trh alespoň částečnou jistotu. Nicméně v této souvislosti je zcela nezbytné zdůraznit, že světové trhy vnímají někdy až pošetilé jednání a komentáře jednotlivých členů bankovní rady ne příliš pozitivně. Co si mají světoví investoři myslet o bankovní radě, jejíž výroky se hemží rozporuplnými větami o obrovské hrozbě fiskálního deficitu, který si s největší pravděpodobností vynutí zpřísnění monetární politiky a současně větami o zlepšující se situaci ekonomiky, aby se již v následujících dnech dozvěděli o tom, že tatáž bankovní rada "uvažovala" na svém zasedání o snížení úrokových sazeb. 12 dní poté bankovní rada situaci "vyjasnila" sdělením, že všichni členové bankovní rady hlasovali proti snížení sazeb (mimochodem jedním z důvodů bylo to, aby si investorská veřejnost a trh případné snížení diskontu a lombardu nevyložily "mylně" jako signál o možném dalším poklesu úrokových sazeb). Týden poté tatáž bankovní rada snižuje diskontní sazbu o procentní bod a rovněž repo sazba byla snížena o 25 bps. Je bezesporu správné, že centrální banka využívá disponibilních nástrojů k řízení ekonomiky dle svých představ a nejlepšího přesvědčení. Nicméně kvantum nesprávných a zavádějících signálů, které současná bankovní rada vyslala za krátký čas svého působení, musí naprostá většina investorské veřejnosti považovat téměř za zločinné.

Další vývoj trhu dluhopisů nelze samozřejmě s jistotou předurčit, nicméně je zřejmé, že ceny pravděpodobně zůstanou v nově vytvořeném rozpětí. Trh tak čeká zřejmě další období "range tradingu". Snížení sazeb je v současných cenách již zakalkulováno a pro růst cen tak již příliš prostoru nezbývá, stejně tak pro pokles na hodnoty ze začátku tohoto roku chybí důvod. Ke změně sazeb s nejvyšší pravděpodobností v nejbližší době nedojde (alespoň to guvernér dnes naznačil), spíše tak očekáváme stabilitu kratšího konce výnosové křivky, delší část křivky bude zřejmě nadále volatilnější s výhledem spíše vyšších úrokových sazeb.

(Dalimil Vyškovský)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.04.2021
9:12Rozbřesk: Oživení na evropském automobilovém trhu
8:51ČNB povolila PPF koupit akcie Monety, čínská ekonomika rostla nejrychleji od 1992. Evropa zahájí růstem  
8:21Čínská ekonomika zaznamenala rekordní meziroční vzestup o 18,3 procenta
8:13PPF smí získat přes 28 % v Monetě, povolila ČNB
6:09Komoditní monitor: Ropa vstřebala další překvapení OPEC+  
15.04.2021
22:03Wall Street opět překonala svá maxima, Nvidia +6 %  
18:12Dividendové akcie a Buffettův indikátor
17:52Zisky pro akcie i dluhopisy díky datům a sankcím  
17:45Bank of America rozpouštěla rezervy s mnohem menší vervou, říká analytik  
17:18Masivní výstavba solárních a větrných elektráren Bidenův závazek nenaplní
17:00SAB Finance a.s.: Schválení účetní závěrky a výplata dividendy za rok 2020
16:05Komerční banka, a. s. - Hlavní akcionáři Komerční banky, a.s. k 31.3.2021
15:57Pobrexitová byrokracie si vybírá svou daň, britské firmy pálí hotovost
15:56USA uvalí na Rusko nové sankce a rozšíří zákaz obchodování s ruským dluhem
15:10Maloobchod a další pěkná čísla z americké ekonomiky  
14:35ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
14:31Vyšší domácí konzumace chipsů navýšila Pepsico tržby
14:31Citi pod novou ředitelkou zapisuje rekordní kvartální zisk. Akcie rostou
13:02Bank of America je další, kdo těží z divoké jízdy na Wall Street
11:33Bublina? Ano, a nesmíme si ji nechat ujít

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (03/21 Q1)
12:45PNC Financial Services Group Inc/The (03/21 Q1)
13:30Morgan Stanley (03/21 Q1)