Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Sazby byly sníženy - trhy jsou zmateny

22.02.2001 17:58
Autor: 

V bezprostřední reakci na snížení klíčových úrokových sazeb dnes trh korunových dluhopisů vystřelil nahoru. Zpráva o snížení sazeb byla pro dluhopisy poměrně nečekaná, po neuvěřitelně rozporuplných a nejednotných komentářích členů bankovní rady z posledních týdnů však konečně přinesla na trh alespoň částečnou jistotu. Nicméně v této souvislosti je zcela nezbytné zdůraznit, že světové trhy vnímají někdy až pošetilé jednání a komentáře jednotlivých členů bankovní rady ne příliš pozitivně. Co si mají světoví investoři myslet o bankovní radě, jejíž výroky se hemží rozporuplnými větami o obrovské hrozbě fiskálního deficitu, který si s největší pravděpodobností vynutí zpřísnění monetární politiky a současně větami o zlepšující se situaci ekonomiky, aby se již v následujících dnech dozvěděli o tom, že tatáž bankovní rada "uvažovala" na svém zasedání o snížení úrokových sazeb. 12 dní poté bankovní rada situaci "vyjasnila" sdělením, že všichni členové bankovní rady hlasovali proti snížení sazeb (mimochodem jedním z důvodů bylo to, aby si investorská veřejnost a trh případné snížení diskontu a lombardu nevyložily "mylně" jako signál o možném dalším poklesu úrokových sazeb). Týden poté tatáž bankovní rada snižuje diskontní sazbu o procentní bod a rovněž repo sazba byla snížena o 25 bps. Je bezesporu správné, že centrální banka využívá disponibilních nástrojů k řízení ekonomiky dle svých představ a nejlepšího přesvědčení. Nicméně kvantum nesprávných a zavádějících signálů, které současná bankovní rada vyslala za krátký čas svého působení, musí naprostá většina investorské veřejnosti považovat téměř za zločinné.

Další vývoj trhu dluhopisů nelze samozřejmě s jistotou předurčit, nicméně je zřejmé, že ceny pravděpodobně zůstanou v nově vytvořeném rozpětí. Trh tak čeká zřejmě další období "range tradingu". Snížení sazeb je v současných cenách již zakalkulováno a pro růst cen tak již příliš prostoru nezbývá, stejně tak pro pokles na hodnoty ze začátku tohoto roku chybí důvod. Ke změně sazeb s nejvyšší pravděpodobností v nejbližší době nedojde (alespoň to guvernér dnes naznačil), spíše tak očekáváme stabilitu kratšího konce výnosové křivky, delší část křivky bude zřejmě nadále volatilnější s výhledem spíše vyšších úrokových sazeb.

(Dalimil Vyškovský)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)