Po zveřejnění indexů spotřebitelských cen za první měsíc roku 2001 dluhopisy výrazně oslabily.
Inflace nebyla zcela mimo očekávání trhu, +1,9% meziměsíčně je jen mírně nad tržními predikcemi. Nicméně zveřejněná hodnota dále snižuje pravděpodobnost případného rate-cutu a je nutné v této souvislosti poukázat na to, kde byly ceny dluhopisů před tím, než centrální banka oznámila veřejnosti, že "diskutovali snížení sazeb". Výnosy na delším konci křivky byly tehdy o nějakých 15 bps vyšší a dle našeho názoru ceny drží na současných úrovních spíše uměle. Trhu schází prodejce, který by přinesl likviditu v podobě signifikantního množství dluhopisů. V průběhu minulých dvou týdnů značná část bondů skončila v portfoliích domácích i zahraničních investorů, a to i za ceny výrazně vyšší než současné tržní a je zřetelná nechuť klientů se v této chvíli zbavovat se ztrátou svých pozic.
Přesto jsme přesvědčeni, že prostor pro pokles cen na dluhopisovém trhu je výrazně větší než prostor pro případný růst cen.