Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Patria vydala nový Makroekonomický přehled: Pakt stability a růstu

8.2.2002 14:50
Autor: 

Únorový Makroekonomický přehled analyzuje rozpočtovou politiku Evropské unie, především v kontextu tzv. Paktu stability a růstu, který omezuje velikost rozpočtových schodků na 3% HDP. Řada ekonomů i politiků nyní ostře kritizuje Pakt a snaží se prosadit jeho uvolnění nebo úplné zrušení. Podle našeho názoru by to však byla chyba. Přílišná rozpočtová aktivita vlád může napáchat více škody než užitku. Především je potřeba mít na paměti politická omezení: sebe osvícenější vláda rozpozná ekonomické zpomalení jen s velkým zpožděním. Kromě špatného časování způsobuje rozpočtová stimulace ekonomiky i zvýšení úrokových sazeb a tedy snížení soukromých investic. Vláda si také velmi rychle zvykne na stimulování ekonomiky a především se bude těžko odhodlávat k rozpočtové konsolidaci, která by nevyhnutelně vedla ke krátkodobému snížení růstu ekonomiky. Rozpočtová politika se tak snadno může stát destabilizační a spíše procyklickou - viz situace v České republice dokumentovaná v analýze.

Z výše uvedených důvodů jsou podobné institucionální mantinely, jaké stanovuje Pakt stability, potřebné. Ne nadarmo se možnosti vysoké pokuty ze strany Evropské komise říká "nukleární zbraň." Možnost pokuty má sloužit jako odstrašující varování, které ani nebude třeba použít, protože každá země se vyhne situaci, která by ji aktivovala. Ekonomické zpomalení v letech 2001-2002 vystavuje tuto teorii vážné zkoušce, protože k nebezpečné hranici se přiblížily dvě největší země eurozóny - Německo a Francie. V obou zemích navíc letos proběhnou parlamentní volby a (levicové) vlády si budou muset vybrat mezi Skyllou porušení Paktu stability a Charybdou nepopulárních rozpočtových omezení.

Ekonomické analýzy vládních opatření většinou nabádají k opatrnosti, nicméně se zdá, že Pakt stability a růstu, možná nevědomky, vystavil vlády členských zemích Evropské unie "tvrdému" rozpočtovému omezení. To je sice pravidlem pro soukromé subjekty, vlády si však po dlouhá desetiletí rozpočtové omezení nepřipouštěly. Pokud se tedy podaří zpět prosadit koncept úsporného hospodaření vlád, bude to velký úspěch Paktu. Současné ekonomické zpomalení bude možná o něco bolestivější a delší, než by bylo při uvolnění pravidel, ale dlouhodobé pozitivní efekty rozpočtové zodpovědnosti by tyto náklady měly jasně překonat. Vlády prakticky všech zemí Evropské unie (ale nejen ty) ukázaly, že mají neodolatelnou tendenci prosazovat dlouhodobě neudržitelnou rozpočtovou politiku. Bylo by proto riskantní rozvazovat jim opět ruce.

Nový Makroekonomický přehled naleznete ZDE

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)