Komentář doplněn
Bankovní rada České národní banky podle očekávání zvýšila úrokové sazby o 25 bazických bodů. Pro zvýšení sazeb o 25 bodů hlasovalo 6 členů bankovní rady, jeden zvedl ruku pro zvýšení sazeb o 50 bodů. Základní dvoutýdenní repo sazba tak činí 3,0 procenta. Zpřísnění měnové politiky není nijak překvapivé, čekal ho prakticky celý domácí trh. Proto ani reakce koruny a dluhopisů není nikterak výrazná.
K vyšším úrokovým sazbám přinutila centrální banku kumulace proinflačních faktorů, akcelerací růstu mezd počínaje a lepšími ekonomickými čísly v eurozóně konče. Před několika měsíci se očekávalo, že česká ekonomika letos zlepší svůj výkon o 5 procent, nyní to vypadá na růstu HDP o 6 procent. Rychlý hospodářský růst vytváří nová pracovní místa a pro firmy je čím dál těžší je zaplnit a vzniká tak tlak na rychlejší růst mezd. Nižší nezaměstnanost a vyšší mzdy zároveň umožňují domácnostem více utrácet a odtud hrozí rizika poptávkových inflačních tlaků.
Důvody pro vyšší úrokové sazby shrnují nové prognózy ČNB pro hospodářský růst a inflaci. HDP by se měl letos zvýšit o 5,5-6,7 procenta (předchozí odhad počítal s růstem o 4,9-6,5 procenta), a příští rok by měl mírně zpomalit na 4,1-6,7 (3,8-6,8) procenta. Kromě domácích stimulů hospodářského růstu stojí za vyššími prognózami ČNB také přehodnocení hlavních vnějších faktorů v prognostickém modelu, tj. HDP a inflace v eurozóně i cen ropy a benzínů na komoditních burzách.
Inflace by se měla za rok, podle odhadu ČNB, pohybovat v intervalu 3,5-4,9 procenta a na konci roku 2008 by měla zůstat ve stejném v rozmezí (dubnová prognóza uváděla 2,7-4,1 procenta). Inflace by tedy příští rok mohla vybočit z tolerančního pásma kolem tříprocentního inflačního cíle. Správnou reakcí je tedy zpřísnění měnové politiky.
Do konce roku očekáváme, že centrální banka ještě jednou přitvrdí měnové podmínky. Pravděpodobně v říjnu a opět o 25 bazických bodů. V příštím roce počítáme s dalším zvyšováním úrokových sazeb a na konci roku 2008 by tak mohla dvoutýdenní repo sazba ČNB činit 3,75 procenta.