Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
A vše bylo tak černé, že jste se ani neodvažovali otevřít noviny …

A vše bylo tak černé, že jste se ani neodvažovali otevřít noviny …

17.03.2008 12:17

Možná má pravdu bývalý prezident Národního úřadu pro ekonomický výzkum M. Feldstein a Spojené státy vstoupily do hospodářské recese, která bude nejhorší od konce druhé světové války. Bankéři pak to v nadpise uvedené budou vyprávět v řadě i o tom, co se dělo v roce 2008 (zejména asi ti z Bear Stearns). Nadpis totiž uvádí popis situace ve Švédsku na počátku devadesátých let při vypuknutí krize tamní ekonomiky – komentář je od Larse H. Thunella, kdysi jednoho z šéfů švédské Nordbanken. Ale i pokud na tom ekonomika USA není tak špatně, onu „černotu“ lze vnímat i tak, že dosti finančních institucí je stále s rozvahami plnými strukturovaných instrumentů spíše černými skříňkami, než ukázkou prudentnosti a transparentnosti.

Švédi v oné krizové době prezentovali relativně úspěšný (z hlediska celkových ztrát) recept na to, jak se s podobnou situací vypořádat. Šli cestou masivní vládní intervence přes dvě nově zřízené společnosti, které na sebe vzaly špatná aktiva, aktivně s nimi hospodařily a pak je prodaly (je tu tedy určitá podobnost s ČKA) - více o švédské cestě v článku “USA nyní, Švédsko před 17 lety“. Cesta to není jediná. Podobně jako Švédsko řešilo krizi ve stejné době i Finsko. Tam vláda ale nabídla bankám jen omezenou částku jako podporu v jejich problémech. Později se tato ukázala jako nedostatečná, parlament musel odhlasovat další a celkově byla akce Finů považována za méně úspěšnou. I Mexiko řešilo podobný problém se zablokováním úvěrových toků v roce 1994 - tzv. Tequila Crisis. V rámci programu Punto Final tam zase nabídla vláda dotaci dlužníkům ve výši 60% dluhu, pokud ho začnou splácet. Chytré na tomto přístupu bylo to, že efektivně auto-selektuje mezi těmi, kdo mají krizi likvidity a těmi, kdo mají krizi solventnosti (ti nezačnou splácet ani když bude dluh o 60% menší). Program byl také namířen na menší a střední podniky, což zvyšovalo politickou transparentnost procesu (tento segment má daleko menší vazby na politickou scénu, než velké podniky).

Přes všechny teoretické i praktické argumenty proti podobnému intervencionismu (např. morální hazard) je to, že by jednou někde nechala vláda, respektive státní instituce, v nějaké zemi velkou krizi bez povšimnutí, nepravděpodobné. Pro správné fungování podobných záchranných akcí je podle studie “Systemic Banking Crises” (Ergungor, Emre, Thomson, 2006) nutná vysoká transparentnost záchranného procesu a včasná identifikace problémů a rychlá akce; nezávislost těch, kdo problémy řeší - jak politická, tak co se týče zdrojů; dobré právní prostředí (bankroty, atd.); vazba na trh, tržní disciplína (žádné dlouhodobé státní garance, apod.) a maximální eliminace morálního hazardu (kdo udělá chybu, musí za ni zaplatit).

Švédové tehdy skórovali vysoko v naprosté většině těchto ukazatelů (kritici ale argumentují, že znovuoživení jejich ekonomiky stejně nakonec způsobil boom globální ekonomiky daleko více, než jejich záchranný program). Včasnou identifikaci problémů USA propáslo (jak vládní instituce, tak privátní sektor i investoři po celém světě), otázkou je, jestli je situace zralá na akci podobného rozsahu. To ale z české kotliny nezjistíme.


Váš názor
  • Náprava finanční krize
    17.03.2008 13:17

    Ptám se nekvalifikovaně. Kdyby se USA vzdaly nynějších válečných dobrodružství a ušetřené dolary by se použily na řešení finanční krize, neprospělo by to světovému hospodářství?
    rep
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
    General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
    PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
    US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
    6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
    7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
    7:00EQT AB (03/25 Q1)
    7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
    7:20Volvo AB (06/25 Q2)
    7:30Evolution AB (06/25 Q2)
    14:30USA - Index filadelfského Fedu
    14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
    14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
    22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
    22:01Netflix Inc (06/25 Q2)